久しぶりに、金融マーケットの話を致します。
先進国株式市場は、コロナ禍の影響により、昨年春には乱高下が続きましたが、その後は一転して、コロナ後の世界経済の復活期待から、特に北米株式は、GAFAと呼ばれる成長銘柄によって牽引されて、最高値を更新し続けております。一方、日本株については、今年に入ってから、ワクチン接種の遅れなども理由に、さえない展開が続いている状況。（ちなみに、GAFAとは、Google、Apple、Facebook、Amazonを指す言葉。Microsoftを加えてビッグ・テックと呼ぶこともあります）
そもそも、ここ10～15年くらいのタームで先進国の株式市場を見た場合、低成長が続く欧州株式 ＜ アベノミクスで復活が期待された日本株式 ＜ 常に成長に貪欲な北米株式 という嗜好の順序で物色されており、基本的には北米株式が最も優位な状況が続いておりました。ここ半年で見ても、結局は、投資家の最終的な判断基準は「成長力」に収斂しており、相対的に「北米株式」市場にお金が流れる状況が続いています。
しかし、過去の株式市場を振り返ると、「成長力＝グロース」が最も着目されるのは当然として、それが行き過ぎた時には、必ず「株式価値＝バリュー」に着目した価格調整の時期が訪れて、「グロース」⇒「バリュー」⇒「グロース」⇒「バリュー」⇒ ‥ と、マーケットが循環することが判っています。にも拘わらず、ここ10年近く、「株式価値＝バリュー」に着目した本格的なバリュー相場が発生しておらず、「成長力」一辺倒の行き過ぎたマーケットが続いているのです。
この点については、もう少し、投資家の状況を詳細に考察すると、なぜここまで、「成長力」一辺倒の投資判断が続けられているのかが明らかになってきます。（続く）
