株価を測る指標 その１

さてさて、今回からのテーマは株価を測る代表的な指標「ＰＢＲ」と「ＰＥＲ」についてです。

これまでお話した通り、「株価」は
①正味価格（＝1株あたり株主資本）
②将来見込まれる利益への期待値
の合計となります。

「ＰＢＲ」は
①正味価格（＝1株あたり株主資本）
　と現在の株価の関係を見る指標。
「ＰＥＲ」は
②将来見込まれる利益への期待値
　を推し測る目安となる指標となります。

「ＰＢＲ」は「Price Book-value Ratio」の略で日本語では「株価純資産倍率」と言ったりします。
なにやら難しげですが考え方は非常にシンプルで、
　・「株価」が「株式の正味価格」の何倍になっているか
を表す数値です。

前述したとおり
　株式の正味価格＝一株あたり株主資本
ですので、「株価」が「株式の正味価格」の何倍になっているかを見るには単純に
「株価」を「一株あたり株主資本」で割ればいいことになります。つまり

PBR＝株価／一株あたり株主資本

となります。

「一株あたり株主資本」が1万円の会社で
株価が2万円ならPBRは2.0
株価が1万5千円ならPBRは1.5
株価が1万円ならPBRは1.0
になります。

一株あたり株主資本（純資産）は、株式会社の会計上の解散価値となります。
つまり会社が解散した場合に株主にその額分は戻る（はずな）ので、
「株価」が「一株あたり株主資本」と同額となる
ＰＢＲ＝１．０
が理屈上の「株価の下限」とされます。

・・・が、それはあくまで理屈上の話で、市場を見渡すと、ＰＢＲが１．０を下回っている株式は実は結構あります。
こういった低ＰＢＲ株を購入して株価が正常状態（ＰＢＲ＞１．０）に戻るのを待つ投資手法もあるくらいです。

なにやら不思議な感じもしますが、とは言えやっぱりＰＢＲは株価下限の目安として外せない指標となっており、日経・四季報・証券会社・株式サイト等どこが発行する株価情報にも必ず記載されています。

さてさて、なんかまた長くなっちゃったのでもう一つの代表的指標、「ＰＥＲ」については次回にします。

＊ところでＰＢＲの解説の際には、今回使った「一株あたり株主資本」より「一株あたり純資産」で表記される方が多いようです（なんか2006年の会社法改定で呼び方が変わったとか・・・）。でも数値は同じなので特に実効上の齟齬はありません。