米ＣＰＩ予想を上回る衝撃、利上げサイクル終了していない可能性

１月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）統計が市場予想を上回る伸びとなったことを受けて、７月より前に米利下げが実施されるとの見方が大きく後退した。

　　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）に連動する金利スワップ取引は、１月半ばの時点で５月の利下げ開始と年内に計175ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）の引き下げを完全に織り込んでいたが、ＣＰＩの上振れで完全に覆された。５月利下げの予想確率はインフレ統計発表前の約64％から約36％に低下。年内の予想利下げ幅は100ｂｐを割り込んだ。　

　　米国債利回りは、金融政策に最も敏感な短期債を中心に上昇したが、あらゆる年限で年初来の高水準をつけた。米２年債利回りは一時16ｂｐ急上昇の4.63％。

ＣＰＩの衝撃は、米国内にとどまらなかった。独連邦債先物の主要取引所であるユーレックスではＣＰＩの発表直後に極めて不安定な展開になり、５年物および10年物の取引を一時停止した。独連邦債は下げに転じ、利回りはＣＰＩ発表直前につけていた低水準の2.32％から一時10ｂｐ跳ね上がった。 

連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）による利下げが遅れる可能性が高り、 利上げサイクル終了していない可能性すらある。今回、サービス分野のインフレがなお根強いことが示され、ＦＯＭＣとしては性急に利下げに動く前にいったん停止する可能性が高い。利下げを織り込んでいた株価は 大きく下げることになりそうです。