中国国営メディアを信じるなら、中国株の急 激な下げの主犯格には空売りと海外投資家が含まれる。中国株式相場は ３週間で時価総額３兆2000億ドル（約392兆円）を失った。これは本土 の取引所で１分間に約10億ドルずつ吹き飛んだ計算になる。
中国証券監督管理委員会（証監会）は、悪意のある空売りを取り締 まる方針を先週発表。市場操作が相場急落に拍車を掛けているという当 局の潜在的なメッセージを際立たせる格好となった。
しかしデータが別のストーリーを示唆していることは問題だ。上海 証券取引所のショートポジション（売り持ち）は２日時点で19億5000万 元（約385億円）と、中国株の時価総額全体の0.03％未満にすぎない。 弱気派は６月12日以降、ポジションの半分余りを解消した。また中国株 における海外のマネーマネジャーの保有比率は３％に満たず、しかもこ れら投資家は相場が下げる中で中国株を買い増している。
過去最長の強気相場でバリュエーション（株価評価）が持続不能な 水準に押し上げられていたことが、相場急落のより確からしい理由だと 内外のアナリストはみている。信用取引をかつてない規模で利用してい た中国の投資家は、株価が今後も上昇し続けると信じられなくなり、こ うした取引を縮小しつつある。
北京にある長江商学院の滕斌聖副院長は、中国当局は株価が大きく 下げる際にスケープゴートを探すのでなく、市場における政府の役割を 減らすという方針を推進すべきだと指摘した。投資家の信頼回復を目指 し、利下げや信用取引規定の緩和、取引コスト引き下げが実施された が、株価は先週下げ止まらなかった。
同副院長は３日の電話取材に対し、「中国当局は相場急落に歯止め をかけようとしているが、方法が明らかに間違っている。中国株式相場 は既に世界で最も操作された状態にあり、投資家に売りをやめさせるこ とはできない」と述べた。
中国銀河証券のストラテジスト、チン・シアオビン氏（北京在勤） は「株価急落の主因は相場があまりに上がり過ぎて、多くの銘柄のバリ ュエーションが極めて高水準だったことにある」と指摘した。
（更新前の記事は見出しと１段落目の金額を訂正済みです）
原題：Losing $1 Billion Each Minute, China Blames the Wrong Group (3)（抜粋）
--取材協力：Amanda Wang、Alfred Liu、Tian Chen、Fox Hu.
翻訳記事に関する翻訳者への問い合わせ先: 東京 松井玲 akmatsui@bloomberg.net 記事に関するブルームバーグ・ニュース・スタッフへの問い合わせ先： 上海 Jun Luo jluo6@bloomberg.net; 上海 Zhang Shidong szhang5@bloomberg.net; 上海 Allen Wan awan3@bloomberg.net 記事についてのエディターへの問い合わせ先： Richard Frost rfrost4@bloomberg.net; Marcus Wright mwright115@bloomberg.net Michael Patterson
中国証券監督管理委員会（証監会）は、悪意のある空売りを取り締 まる方針を先週発表。市場操作が相場急落に拍車を掛けているという当 局の潜在的なメッセージを際立たせる格好となった。
しかしデータが別のストーリーを示唆していることは問題だ。上海 証券取引所のショートポジション（売り持ち）は２日時点で19億5000万 元（約385億円）と、中国株の時価総額全体の0.03％未満にすぎない。 弱気派は６月12日以降、ポジションの半分余りを解消した。また中国株 における海外のマネーマネジャーの保有比率は３％に満たず、しかもこ れら投資家は相場が下げる中で中国株を買い増している。
過去最長の強気相場でバリュエーション（株価評価）が持続不能な 水準に押し上げられていたことが、相場急落のより確からしい理由だと 内外のアナリストはみている。信用取引をかつてない規模で利用してい た中国の投資家は、株価が今後も上昇し続けると信じられなくなり、こ うした取引を縮小しつつある。
北京にある長江商学院の滕斌聖副院長は、中国当局は株価が大きく 下げる際にスケープゴートを探すのでなく、市場における政府の役割を 減らすという方針を推進すべきだと指摘した。投資家の信頼回復を目指 し、利下げや信用取引規定の緩和、取引コスト引き下げが実施された が、株価は先週下げ止まらなかった。
同副院長は３日の電話取材に対し、「中国当局は相場急落に歯止め をかけようとしているが、方法が明らかに間違っている。中国株式相場 は既に世界で最も操作された状態にあり、投資家に売りをやめさせるこ とはできない」と述べた。
中国銀河証券のストラテジスト、チン・シアオビン氏（北京在勤） は「株価急落の主因は相場があまりに上がり過ぎて、多くの銘柄のバリ ュエーションが極めて高水準だったことにある」と指摘した。
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原題：Losing $1 Billion Each Minute, China Blames the Wrong Group (3)（抜粋）
--取材協力：Amanda Wang、Alfred Liu、Tian Chen、Fox Hu.
翻訳記事に関する翻訳者への問い合わせ先: 東京 松井玲 akmatsui@bloomberg.net 記事に関するブルームバーグ・ニュース・スタッフへの問い合わせ先： 上海 Jun Luo jluo6@bloomberg.net; 上海 Zhang Shidong szhang5@bloomberg.net; 上海 Allen Wan awan3@bloomberg.net 記事についてのエディターへの問い合わせ先： Richard Frost rfrost4@bloomberg.net; Marcus Wright mwright115@bloomberg.net Michael Patterson
