＜土曜は株のおはなし＞
「億万長者をめざすバフェットの銘柄選択術」の購入はコチラ
「億万長者をめざすバフェットの銘柄選択術」という本では、バフェット流銘柄選択術が示されており、具体的には以下の１３の質問を満足できれば、その株式を購入した方が良いというものです。
私はこの本にとても感銘を受け、このブログの左側の方にもオススメな本として紹介している次第であります。
今回は、スタジオアリスについて具体的に判断してみたいと思います。株式投資の参考になればと思います。
データは、四季報ＣＤ－ＲＯＭが主ですが、Yahoo（ホームページ）、ロイター（ホームページ）、ＭＳＮ（ホームページ）を参考にしました。
1消費者独占力を持っているか？
スタジオアリスは子供写真館ですが、衣装を無料で借りられるのが特長。ベッキーデザイン衣装等もあり、消費者独占力を持っていると思います。
2事業内容を理解しているか？
子供写真館最大手です。七五三が主力のため下期が黒字で上期は赤字体質です。ペット写真館、韓国での子供写真館も展開中。直営スタジオ95%、スタジオＦＣロイヤリティー等5%です。
3製品・サービスは２０年後も陳腐化していないか？
写真館としては２０年後も陳腐化していないと思います。アジアで拡張できると思います。
4コングロマリット（直接の関係を持たない多岐に渡る業種・業務に参入している企業体）か？
写真館に特化していてコングロマリットではないと思います。
5 １株当たり利益（EPS）は安定成長しているいか？
ＥＰＳ ＢＰＳ ＲＯＥ（EPS/BPS） 配当 配当性向 株価（年末） ＰＥＲ（株価／EPS）
2000,12 280.54 1,866.21 15.0% 0 0.0% － 0.00
2001,12 1,773.32 2,962.14 59.9% 0 0.0% － 0.00
2002,12 128.38 547.71 23.4% 15 11.7% 3,300 25.70
2003,12 133.55 541.41 24.7% 20 15.0% 2,150 16.10
2004,12 72.25 404.98 17.8% 20 27.7% 2,200 30.45
2005,12 67.16 452.11 14.9% 25 37.2% 1,956 29.12
2006,12 65.42 492.50 13.3% 25 38.2% 1,389 21.23
平均 24.1% 26.0% 24.52
-21.5% （ＥＰＳ成長率）
ＥＰＳは下落傾向にあります。
6安定的に高いＲＯＥ（平均）をあげているか？
2002,12 33.60% ←ロイター
2003,12 28.10% ←四季報、ロイター
2004,12 21.46% ←四季報、YAHOO、ロイター
2005,12 16.40% ←四季報、YAHOO、ロイター
2006,12 19.50% ←YAHOO、ロイター
平均ROE 23.8%
安定的に高いＲＯＥをあげていると思います。
7強固な財務基盤を有しているか？長期負債／税引利益倍率
0.59
この本では長期負債となっていますが、有利子負債で計算しました。この負債を返済するのに０．５９年かかる財務となります。負債は非常に少ないと思います。
8自社株買戻しに積極的か
ＭＳＮ（財務諸表→１０年間の概括）で１０年間の発行済み株式数のデータあり
1998,2 16.2 （百万）
1999,2 16.2 （百万）
1999.12 16.2 （百万）
2000,12 16.2 （百万）
2001,12 16.2 （百万）
2002,12 16.2 （百万）
2003,12 16.2 （百万）
2004,12 17.2 （百万）
2005,12 17.2 （百万）
2006,12 17.2 （百万）
自社株買いには積極的ではないようです。
9製品・サービス価格の上昇はインフレ率を上回っているか？
サービス価格の上昇はインフレ率を上回っているかは不明です。
10株価は、相場全体の下落や景気後退、一時的な経営問題などのために下落しているか？
株価は、競合があるためか下落傾向です。
11株式の益利回り（今期のＥＰＳを現在の株価で割る）と利益の予想成長率を計算し、国債利回りと比較せよ
H20.1.25の株価 \1,103
Ａ：株式の益利回り（今期のＥＰＳを現在の株価で割る）
5.9%
Ｂ：予想EPS成長率
-21.5%
Ａ＋Ｂ -15.6% ：長期投資の期待収益率
国債の利回り
1.723% １０年国債
2.436% ３０年国債
米国で当時７％
予想ＥＰＳ成長率が低い為、株式の利回りはマイナスとなっています。
12株式を擬似債券と考え、期待収益率を計算せよ
株主資本の予想成長率
＝ＲＯＥ(1-配当性向)
17.6%
１０年後の予想ＢＰＳ＝直近のＢＰＳ×（１＋株主資本の予想成長率）^１０
2,498
１０年後の予想株価＝１０年後の予想ＢＰＳ×平均ＲＯＥ×過去１０年間の平均ＰＥＲ
\14,588
今後１０年間の期待収益率＝（１０年後の予想株価／現在の株価）＾(1/10)－１
29.5%
擬似債券と考えた期待収益率は２９．５％とかなり高い値となっています。
13過去のＥＰＳ成長率をもとに計算する手法で期待収益率を計算せよ
過去の平均ＥＰＳ成長率＝（直近のＥＰＳ／１０年前のＥＰＳ）＾(1/10)－１
-21.5%
予想ＥＰＳ＝直近のＥＰＳ＊（１＋過去の平均ＥＰＳ成長率）＾１０
6
１０年後の予想株価＝予想ＥＰＳ×過去１０年間の平均ＰＥＲ
\142
期待収益率＝（１０年後の予想株価／現在の株価）＾(1/10)－１
-18.6%
ＥＰＳ成長率をもとにした期待収益率はマイナスとなっています。
＜まとめ＞
スタジオアリスは、消費者独占力を持った子供写真館で、事業内は分かりやすく、そのサービスは今後も陳腐化しないと考えられ、コングロマリットではないと思います。また、安定的に高いＲＯＥをあげていて、負債が少ないことから強固な財務基盤を有していると思います。擬似債券と考えた期待収益率は高く、その１０年後の予想株価は１０倍以上を見込まれます。
しかしながら、ＥＰＳは下落傾向で、株式の益利回りやＥＰＳ成長率をもとにした期待収益率はマイナスとなっています。また、自社株買いには積極的ではないようです。
ＲＯＥ及び擬似債券と考えた期待収益率が高く魅力的ですが、ＥＰＳ成長率がマイナスとなっていることから、バフェット的にはあまりオススメできないかもしれません。
また国内は少子化であまり将来性はないかと思いますが、ファミリー向けやペット向けの写真館を展開し、またアジアにも展開し始めているようですので、そういう点では将来性があるかもしれません。
株のお話しまとめ（２００７年）
株のお話しまとめ（２００６年）
＜今日の独り言＞
灯油が切れてしまいました・・・さ・さ・寒い！！エアコンではあんまり温かくならないですね・・・。速攻で灯油を買わなくては・・・^_^;)
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私はこの本にとても感銘を受け、このブログの左側の方にもオススメな本として紹介している次第であります。
今回は、スタジオアリスについて具体的に判断してみたいと思います。株式投資の参考になればと思います。
データは、四季報ＣＤ－ＲＯＭが主ですが、Yahoo（ホームページ）、ロイター（ホームページ）、ＭＳＮ（ホームページ）を参考にしました。
1消費者独占力を持っているか？
スタジオアリスは子供写真館ですが、衣装を無料で借りられるのが特長。ベッキーデザイン衣装等もあり、消費者独占力を持っていると思います。
2事業内容を理解しているか？
子供写真館最大手です。七五三が主力のため下期が黒字で上期は赤字体質です。ペット写真館、韓国での子供写真館も展開中。直営スタジオ95%、スタジオＦＣロイヤリティー等5%です。
3製品・サービスは２０年後も陳腐化していないか？
写真館としては２０年後も陳腐化していないと思います。アジアで拡張できると思います。
4コングロマリット（直接の関係を持たない多岐に渡る業種・業務に参入している企業体）か？
写真館に特化していてコングロマリットではないと思います。
5 １株当たり利益（EPS）は安定成長しているいか？
ＥＰＳ ＢＰＳ ＲＯＥ（EPS/BPS） 配当 配当性向 株価（年末） ＰＥＲ（株価／EPS）
2000,12 280.54 1,866.21 15.0% 0 0.0% － 0.00
2001,12 1,773.32 2,962.14 59.9% 0 0.0% － 0.00
2002,12 128.38 547.71 23.4% 15 11.7% 3,300 25.70
2003,12 133.55 541.41 24.7% 20 15.0% 2,150 16.10
2004,12 72.25 404.98 17.8% 20 27.7% 2,200 30.45
2005,12 67.16 452.11 14.9% 25 37.2% 1,956 29.12
2006,12 65.42 492.50 13.3% 25 38.2% 1,389 21.23
平均 24.1% 26.0% 24.52
-21.5% （ＥＰＳ成長率）
ＥＰＳは下落傾向にあります。
6安定的に高いＲＯＥ（平均）をあげているか？
2002,12 33.60% ←ロイター
2003,12 28.10% ←四季報、ロイター
2004,12 21.46% ←四季報、YAHOO、ロイター
2005,12 16.40% ←四季報、YAHOO、ロイター
2006,12 19.50% ←YAHOO、ロイター
平均ROE 23.8%
安定的に高いＲＯＥをあげていると思います。
7強固な財務基盤を有しているか？長期負債／税引利益倍率
0.59
この本では長期負債となっていますが、有利子負債で計算しました。この負債を返済するのに０．５９年かかる財務となります。負債は非常に少ないと思います。
8自社株買戻しに積極的か
ＭＳＮ（財務諸表→１０年間の概括）で１０年間の発行済み株式数のデータあり
1998,2 16.2 （百万）
1999,2 16.2 （百万）
1999.12 16.2 （百万）
2000,12 16.2 （百万）
2001,12 16.2 （百万）
2002,12 16.2 （百万）
2003,12 16.2 （百万）
2004,12 17.2 （百万）
2005,12 17.2 （百万）
2006,12 17.2 （百万）
自社株買いには積極的ではないようです。
9製品・サービス価格の上昇はインフレ率を上回っているか？
サービス価格の上昇はインフレ率を上回っているかは不明です。
10株価は、相場全体の下落や景気後退、一時的な経営問題などのために下落しているか？
株価は、競合があるためか下落傾向です。
11株式の益利回り（今期のＥＰＳを現在の株価で割る）と利益の予想成長率を計算し、国債利回りと比較せよ
H20.1.25の株価 \1,103
Ａ：株式の益利回り（今期のＥＰＳを現在の株価で割る）
5.9%
Ｂ：予想EPS成長率
-21.5%
Ａ＋Ｂ -15.6% ：長期投資の期待収益率
国債の利回り
1.723% １０年国債
2.436% ３０年国債
米国で当時７％
予想ＥＰＳ成長率が低い為、株式の利回りはマイナスとなっています。
12株式を擬似債券と考え、期待収益率を計算せよ
株主資本の予想成長率
＝ＲＯＥ(1-配当性向)
17.6%
１０年後の予想ＢＰＳ＝直近のＢＰＳ×（１＋株主資本の予想成長率）^１０
2,498
１０年後の予想株価＝１０年後の予想ＢＰＳ×平均ＲＯＥ×過去１０年間の平均ＰＥＲ
\14,588
今後１０年間の期待収益率＝（１０年後の予想株価／現在の株価）＾(1/10)－１
29.5%
擬似債券と考えた期待収益率は２９．５％とかなり高い値となっています。
13過去のＥＰＳ成長率をもとに計算する手法で期待収益率を計算せよ
過去の平均ＥＰＳ成長率＝（直近のＥＰＳ／１０年前のＥＰＳ）＾(1/10)－１
-21.5%
予想ＥＰＳ＝直近のＥＰＳ＊（１＋過去の平均ＥＰＳ成長率）＾１０
6
１０年後の予想株価＝予想ＥＰＳ×過去１０年間の平均ＰＥＲ
\142
期待収益率＝（１０年後の予想株価／現在の株価）＾(1/10)－１
-18.6%
ＥＰＳ成長率をもとにした期待収益率はマイナスとなっています。
＜まとめ＞
スタジオアリスは、消費者独占力を持った子供写真館で、事業内は分かりやすく、そのサービスは今後も陳腐化しないと考えられ、コングロマリットではないと思います。また、安定的に高いＲＯＥをあげていて、負債が少ないことから強固な財務基盤を有していると思います。擬似債券と考えた期待収益率は高く、その１０年後の予想株価は１０倍以上を見込まれます。
しかしながら、ＥＰＳは下落傾向で、株式の益利回りやＥＰＳ成長率をもとにした期待収益率はマイナスとなっています。また、自社株買いには積極的ではないようです。
ＲＯＥ及び擬似債券と考えた期待収益率が高く魅力的ですが、ＥＰＳ成長率がマイナスとなっていることから、バフェット的にはあまりオススメできないかもしれません。
また国内は少子化であまり将来性はないかと思いますが、ファミリー向けやペット向けの写真館を展開し、またアジアにも展開し始めているようですので、そういう点では将来性があるかもしれません。
株のお話しまとめ（２００７年）
株のお話しまとめ（２００６年）
＜今日の独り言＞
灯油が切れてしまいました・・・さ・さ・寒い！！エアコンではあんまり温かくならないですね・・・。速攻で灯油を買わなくては・・・^_^;)
