時間は静かに経過しない

金価格も値位置（価格水準）が高いため、売りに傾くと下げに対する警戒感が台頭し急速に値を消しがちだ。昨夜もそういった感じで１５１４．６０ドルまで安値をみたが、米１－３月期ＧＤＰ改定値や失業保険申請件数など経済指標が悪かったことから買い戻され、下げ幅は縮小した。

 

ＧＤＰ改定値だが、市場予想＋２．２％のところ結果は＋１．８％で先月発表の速報値と変わらず。個人消費が速報の＋２．７％から＋２．２％に下方修正されたのが、設備投資の上方修正を打ち消した。経済の７割を占める部分につき影響は大きい。ガソリン価格の上昇が個人消費の抑制要因とされる。これは懸念されていたこと。中東・北アフリカ情勢の余波でもある。

部門別で落ち込みが目立つのは政府部門の支出で－５．１％となっていた。緊縮財政の影響が現れたもので、この中でＦＲＢは６月に量的緩和策第２弾（いわゆるＱＥ２）を止めることになるわけだ。さぁ、どうなる・・・ということ。他にも住宅投資が－３．３％と引き続き低迷。やはり減速傾向が強まりつつある。ＦＲＢにとっても（またまた）誤算ということになるのでは、ないか。もちろん、まだ強気は多い。

 

失業保険申請件数も悪かった。雇用統計とのからみで過去数ヵ月注目度が上がっているデータだが、市場予想４０万４０００件のところ結果は４２万４０００件。雇用改善の目安とされる４０万件を７週連続で上回った。ここでも財政が影を落とす。財政悪化で州政府や地方自治体の人員削減の影響が出ているとされる。

 

ユーロ圏ではユーロ圏財務相会合のユンケル議長（ルクセンブルク首相）が、ＩＭＦがギリシャ向け支援供与を保留する可能性があるとの見通しを発表し市場に動揺が走った。というのも、ちょうど１年前ギリシャ支援が決まった際に、２０１２年には市場からの自力調達が可能との判断の下で内容が決められた経緯がある。ところが、その後のギリシャの赤字削減は思うように進まず、信用低下から国債は売られている。最近もギリシャ格下げが相次いだ。つまり、とても来年には立ち直るとは言えない状況となっている。こうした中ではＩＭＦは再支援に乗れないだろうというもの。ＩＭＦ、ＥＵ、ＥＣＢ（欧州中央銀行）の三者は、来週、ギリシャの赤字削減の進捗状況を評価するとされている。結果によっては、波乱がありそうだ。

 

ところで元ＥＣＢのチーフ・エコノミストのドイツのオットマー・イッシングという人がいるのだが「ギリシャに関しては、問題は流動性ではなく支払い能力だ」と述べたと報じられている。

 

この人は確かかつてドイツ連銀の理事だったと記憶しているが、この発言は正しいと思う。基本的に資金の融通をギリシャにしても、それはいわゆる「追い貸し」であって、返済能力に問題がある以上時間稼ぎに過ぎず解決しないということ。今のままでは、抜本的な赤字解消の道筋が見えないまま、時間が経過することになりそうだ。

 

この場合、時間は静かに経過しない。市場では何らかの投資家の動きが出て、不安のある３ヵ国（ギリシャ、アイルランド、ポルトガル）さらに程度の差はあれ同じような赤字を抱えたスペインやイタリアという大国の国債までもが売られるという可能性が出てくる・・・って既に出始めているか。いやいや、まだまだ。

 

いずれにしても金が選ばれる。