Ce qui suit est tiré de « Comment résoudre le Japon » de Yoichi Takahashi dans l'édition du soir du 12 juin du Hokkoku Shimbun, la Banque centrale européenne, qui a commencé à réduire ses taux d'intérêt.
J'ai souvent évoqué le fait que Yoichi Takahashi et Hideo Tamura sont de véritables experts en économie.
Cet article prouve également que Yoichi Takahashi est le plus grand expert économique du Japon.
C'est une lecture incontournable non seulement pour les citoyens japonais mais aussi pour les citoyens du monde entier.
Accent mis sur la sécurité de l’emploi, à l’instar de la Fed
Comparez cela avec l’orientation de la Banque du Japon en matière de hausse des taux d’intérêt.
La Banque centrale européenne (BCE) a décidé de commencer à réduire ses taux d'intérêt le 6 avril.
Le moment choisi pour la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine (FRB) attire également l'attention, et la différence par rapport à l'orientation politique de la BoJ est perceptible.
L'objectif d'inflation de la BCE est de 2 %, tel que mesuré par l'indice de référence des prix à la consommation de l'UE (en glissement annuel).
En juillet 2022, lorsque la BCE a commencé à resserrer sa politique monétaire de 0,25 % à 0,75 %, l’inflation était de 8,9 %.
Le taux directeur a ensuite été relevé progressivement pour atteindre 4,75 % en septembre 2023.
A l’inverse, l’inflation s’est élevée à 10,6 % en octobre 2022 mais a rapidement atteint un pic pour retomber à 2,6 % en mai 2024.
Il s’agit véritablement d’un resserrement monétaire « en arrière-plan » avec retard.
Toutefois, le resserrement monétaire aurait dû commencer début 2010, lorsque l'inflation s'est envolée jusqu'à environ 6 %, au lieu de la maintenir jusqu'à ce qu'elle atteigne deux chiffres.
L'objectif d'inflation de la Fed est de 2 %, mesuré par l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base (en glissement annuel).
En mars 2022, lorsque la Fed a commencé à resserrer sa politique monétaire de 0,25 % à 0,5 %, l’inflation était de 5,4 %.
Le taux directeur a ensuite été relevé par petites étapes jusqu’à 5,5 % en juillet 2023.
L’inflation était de 5,5 % en septembre 2022, mais a ensuite commencé à baisser pour atteindre 2,8 % en avril 2024.
La réponse politique de la Fed est également typique d'une réaction en retard, et le timing ne pose pas de problème.
La BCE s’attend-elle à une hausse ou à une baisse de l’inflation à l’avenir ?
S’il augmente, il y a peu de marge pour une baisse du taux de chômage.
Le taux de chômage en avril de cette année était à son plus bas niveau jamais enregistré.
En revanche, s’il venait à baisser, il est possible que le taux de chômage augmente.
Il existe deux types de banques centrales.
Un type donne la priorité à la préservation de l’emploi, tandis que l’autre donne la priorité à la gestion des institutions financières.
Les premiers sont prudents quant à l’augmentation des taux d’intérêt, tandis que les seconds sont impatients de le faire.
Il est devenu clair que la BCE est la première.
La Fed a également annoncé son intention de réduire les taux d’intérêt, ce qui est la première fois.
La Banque du Japon, en revanche, est un exemple typique de cette dernière.
Étant donné que le taux d’inflation ne se situe pas dans un environnement dans lequel il s’écarterait pour le moment de manière significative de son objectif de 2 %, les taux d’intérêt ne devraient pas être relevés immédiatement.
Cependant, en raison de la théorie selon laquelle « le yen faible est le méchant », la Banque du Japon continue de vouloir augmenter ses taux d'intérêt.
Le professeur Paul Krugman, lauréat du prix Nobel d'économie, est sceptique : « La faiblesse du yen est avantageuse pour le Japon et constitue une opportunité, alors pourquoi les gens font-ils tant d'histoires ?
C’est une satire de la réponse ridicule du gouvernement et des médias, mais les médias nationaux ne peuvent pas la commenter correctement.
Récemment, un nouveau piège est apparu.
Lorsque j'ai qualifié les gains non réalisés sur les avoirs en devises dus à la faiblesse du yen de « trésors de change », certains ont suggéré de vendre les gains non réalisés sur les fonds négociés en bourse (ETF) détenus par la Banque du Japon, les appelant « trésors de la Banque du Japon ». ".
Toutefois, la prudence est de mise car il s’agit d’un resserrement monétaire qui entraînera une hausse des taux d’intérêt.
2024/6/13 in Kanazawa
