Der folgende Text stammt aus der heutigen Ausgabe der Sankei Shimbun und ist Teil einer regelmäßigen Kolumne von Hideo Tamura.
Ehrentitel wurden weggelassen.
Wie bereits erwähnt, ist Hideo Tamura – gemeinsam mit Yoichi Takahashi – ein wahrer Wirtschaftsexperte, der weiterhin die Wahrheit schreibt, anstatt lediglich die Positionen des Finanzministeriums zu wiederholen.
Seine Kolumnen sind Pflichtlektüre – nicht nur für die japanische Öffentlichkeit, sondern auch für Menschen auf der ganzen Welt.
„Die ‚nationale Krise‘ sind nicht Trumps Zölle.“
Die Regierung unter Ishiba lehnt eine Senkung der Verbrauchssteuer ab und beabsichtigt stattdessen, die schwache Binnennachfrage durch Lohnerhöhungen zu überwinden.
Die wirtschaftliche Erholung der Bereitschaft von Unternehmen zu überlassen, die Löhne zu erhöhen, ist schlichtweg unverantwortlich.
Im „Grundsatzpapier zur Wirtschafts- und Finanzpolitik 2025“ (im Folgenden „Grundsatzpapier“), das am 6. vom Kabinettsbüro erstellt wurde, heißt es: „Anstatt Steuern zu senken, wollen wir das Nettoeinkommen durch Lohnerhöhungen steigern“, mit dem Ziel, „Lohnerhöhungen zu fördern und zu verankern, die die Inflation übersteigen, während gleichzeitig der gesamte wirtschaftliche Kuchen vergrößert wird.“
Obwohl dieses Grundsatzpapier noch ein Entwurf ist, stimmt es mit der jüngsten Haltung von Premierminister Ishiba überein, der „Löhne vor Steuersenkungen“ priorisiert.
Mit dem „wirtschaftlichen Kuchen“ ist hier die Gesamtnachfrage gemeint, gemessen am BIP, das weitgehend durch die Fiskalpolitik der Regierung bestimmt wird – über 60 % des BIP werden durch den allgemeinen und den Sonderhaushalt gesteuert.
Ob Unternehmen – ob groß oder klein – Löhne über die Inflationsrate hinaus anheben können, hängt jedoch von der Nachfrage ab, also vom Bruttogewinn (Umsatz minus Warenkosten).
Inmitten stagnierender Nachfrage liegt der Schlüssel zu spürbaren Lohnerhöhungen in der Fiskalpolitik.
Doch sowohl Nachfrage als auch Löhne sind seit den „verlorenen 30 Jahren“ in einer Sackgasse gefangen – ohne Ausweg in Sicht.
Ein Diagramm zeigt die Entwicklungen seit dem Haushaltsjahr 1995 in Bezug auf Reallöhne, Nettoanlageinvestitionen der Unternehmen und das Verhältnis von Exporten zum BIP.
Die Reallöhne sind im Haushaltsjahr 1995 auf einen Indexwert von 100 gesetzt; die Nettoinvestitionen entsprechen den Bruttoinvestitionen abzüglich der Abschreibungen.
Der Trend ist eindeutig: Die Reallöhne erreichten im Haushaltsjahr 1996 ihren Höhepunkt und sind seitdem rückläufig – im Haushaltsjahr 2024 lagen sie 17 % unter dem Niveau von 1995.
Auch die Nettoanlageinvestitionen bleiben schwach: Die 6,7 Billionen Yen im Haushaltsjahr 2023 entsprechen nur 45 % der 15 Billionen Yen von 1996.
Im Gegensatz dazu ist das Verhältnis von Exporten zum BIP gestiegen.
Selbst in den exportorientierten 1970er-Jahren lag es nur im niedrigen zweistelligen Bereich, und 1985, während der Plaza-Vereinbarung, nur bei 9 %.
Trotz des „Maekawa-Berichts“ von 1986, der eine Verlagerung hin zur Binnennachfrage forderte, setzte sich der Anstieg des Exportanteils fort.
Nach der Rezession am Ende der 1990er-Jahre infolge der geplatzten Spekulationsblase dominierten exportorientierte Maßnahmen die wirtschaftspolitischen Wiederbelebungsversuche der Regierung.
Die Reformen der frühen 2000er unter Koizumi, das „Abenomics“-Programm ab 2013 sowie die Maßnahmen nach der COVID-19-Pandemie stützten sich allesamt auf den Export.
Im Haushaltsjahr 2024 machten die Exporte 23 % des BIP aus – mehr als die 20 % Chinas.
Wenn das Exportwachstum die Kapitalinvestitionen des Privatsektors ankurbelt, folgen Innovation und wirtschaftlicher Fortschritt – doch Japans Investitionen bleiben schwach.
Mit stagnierenden Reallöhnen bleibt der private Konsum schleppend.
Angesichts schwacher Binnennachfrage hat sich die Abhängigkeit vom Export noch verstärkt.
Dieser Teufelskreis aus Nachfrageschwäche und Lohnstagnation dauert nun schon seit 30 Jahren an.
Warum kam es so weit?
Im Diagramm sind die Erhöhungen der Verbrauchssteuer in den Jahren 1997, 2014 und 2019 markiert.
Solche Erhöhungen treiben die Preise zwar gewaltsam in die Höhe, dämpfen aber gleichzeitig die Ausgaben der Haushalte und verschärfen so die Nachfrageschwäche.
Im japanischen Verbrauchssteuersystem können Unternehmen die gezahlte Steuer nicht gegenüber Löhnen, Boni oder Abschreibungen geltend machen – daher greifen sie verstärkt auf prekäre Beschäftigung zurück und drosseln Investitionen.
Exportbezogene Produktion hingegen erhält vollständige Steuererstattungen, was Exporte gegenüber dem Inlandsabsatz begünstigt.
Ich behaupte nicht, dass die Verbrauchssteuer der einzige Schuldige ist – aber ist sie nicht die Hauptursache für Japans beispiellose wirtschaftliche Stagnation über drei Jahrzehnte?
Und genau dieses Japan wird jetzt direkt von Trumps Zolloffensive getroffen.
Etwa 20 % der japanischen Exporte gehen in die USA – das entspricht rund 4 % des BIP.
Ein Rückgang der Exporte in die USA um nur 10 % könnte Japans ohnehin kaum vorhandenes Wachstum in eine Rezession stürzen.
Mit 25 % Zöllen auf japanische Autos und Stahl wäre die Auswirkung noch gravierender.
In einer solchen Lage müsste die Regierung eigentlich alles daransetzen, die Binnennachfrage zu stärken – doch Premierminister Ishiba weist die Forderungen der Opposition und auch aus seiner eigenen Partei nach einer Senkung der Verbrauchssteuer entschieden zurück mit dem Argument: „Das würde die Finanzierung der sozialen Sicherheit gefährden.“
Zudem erklärte er: „Unsere Haushaltslage ist unbestreitbar sehr schlecht – schlimmer als die Griechenlands“, eine Aussage, die vom Generalsekretär der LDP, Yū Moriyama, bekräftigt wurde: „Japans Bonität steht am Abgrund.“
Dabei ignorieren sie die Prognosen des IWF, wonach Japans Haushaltsdefizit in diesem Jahr bei nur 2,8 % des BIP liegt – der drittniedrigste Wert unter den G7-Staaten nach Kanada und Deutschland.
Mit jeder weiteren Aussage des Premierministers und anderer Regierungsvertreter verkaufen ausländische Investoren japanische Staatsanleihen, was zu einem Anstieg der langfristigen Zinsen führt.
Der Premierminister bezeichnete Trumps Zölle als „nationale Krise“ – doch dieser Ausdruck passt weitaus besser auf ihn selbst.
