Lo siguiente proviene de la edición de hoy del Sankei Shimbun, parte de una columna regular escrita por Hideo Tamura.
Se omiten los tratamientos honoríficos.
Como se ha señalado anteriormente, Hideo Tamura es un verdadero experto en economía —junto a Yoichi Takahashi— que continúa escribiendo la verdad, sin limitarse a repetir lo que dice el Ministerio de Finanzas.
Sus columnas son de lectura esencial, no solo para el público japonés, sino también para personas de todo el mundo.
«La “crisis nacional” no son los aranceles de Trump.»
La administración de Ishiba rechaza una reducción del impuesto al consumo y, en su lugar, pretende superar la débil demanda interna mediante aumentos salariales.
Confiar la recuperación económica a la buena voluntad de las empresas para subir los salarios es una completa irresponsabilidad.
En el “Plan Básico de Gestión Económica y Reforma Fiscal 2025” (el “Plan Básico”), elaborado por la Oficina del Gabinete el día 6, el gobierno declara: «En lugar de reducir impuestos, aumentaremos el ingreso neto mediante subidas salariales», con el objetivo de «promover y consolidar aumentos salariales que superen la inflación y al mismo tiempo expandir la torta económica total».
Aunque este Plan Básico aún es solo un borrador, está alineado con la reciente postura del primer ministro Ishiba de “salarios antes que recortes fiscales”.
Aquí, “torta económica” se refiere a la demanda total medida por el PIB, que está determinada en gran parte por la política fiscal del gobierno —controlando más del 60% del PIB al combinar el presupuesto general y el especial.
Por otro lado, que las empresas —grandes o pequeñas— puedan aumentar los salarios por encima de la inflación depende de un aumento en la demanda, es decir, de las ganancias brutas (ventas menos costos de producción).
En un contexto de demanda estancada, la clave para permitir aumentos salariales significativos está en la política fiscal.
Sin embargo, tanto la demanda como los salarios siguen atrapados en los “30 años perdidos”, sin una salida a la vista.
Un gráfico muestra las tendencias desde el año fiscal 1995 en los salarios reales, la inversión neta de capital de las empresas y la relación exportaciones/PIB.
Los salarios reales están indexados a 100 en el año fiscal 1995; la inversión neta equivale a la inversión bruta menos la depreciación.
La tendencia es clara: los salarios reales alcanzaron su punto máximo en el año fiscal 1996 y desde entonces han disminuido; para el año fiscal 2024 eran un 17% inferiores al nivel de 1995.
La inversión neta de capital sigue deprimida: los 6,7 billones de yenes del año fiscal 2023 representan solo el 45% de los 15 billones de 1996.
En contraste, la proporción entre exportaciones y PIB ha ido en aumento.
Incluso en los años setenta, impulsados por las exportaciones, dicha proporción apenas superaba el 10%, y en 1985, durante el Acuerdo Plaza, era solo del 9%.
A pesar del “Informe Maekawa” de 1986, que promovía un cambio hacia la demanda interna, la proporción de exportaciones continuó su trayectoria ascendente.
Tras la recesión post-burbuja de finales de los años noventa, las políticas orientadas a la exportación dominaron los esfuerzos del gobierno por revitalizar la economía.
Las reformas de la era Koizumi a principios de los 2000, el “Abenomics” de la era Abe a partir de 2013, y las políticas posteriores al COVID-19, todas se apoyaron en las exportaciones.
Para el año fiscal 2024, las exportaciones representaban el 23% del PIB, más que el 20% de China.
Si el crecimiento de las exportaciones impulsara la inversión de capital del sector privado, seguiría la innovación y la economía avanzaría, pero la inversión en Japón sigue siendo débil.
Con salarios reales estancados, el consumo de los hogares también sigue siendo lento.
Con una demanda interna débil, la dependencia de las exportaciones se ha intensificado aún más.
Este círculo vicioso de declive de la demanda interna y estancamiento salarial ha persistido durante 30 años.
¿Por qué se ha llegado a esta situación?
En el gráfico se marcan los aumentos del impuesto al consumo en 1997, 2014 y 2019.
Aunque estos aumentos elevan los precios de forma forzada, también reprimen el gasto de los hogares, empeorando la demanda interna.
Bajo el sistema japonés del impuesto al consumo, los impuestos pagados por las empresas no son deducibles frente a los salarios, bonificaciones ni la depreciación —por lo que las empresas recurren al empleo irregular y limitan la inversión en capital.
Por otro lado, la producción destinada a la exportación recibe reembolsos fiscales completos, lo que incentiva las exportaciones por encima de las ventas internas.
No diré que el impuesto al consumo sea el único culpable, pero ¿no es acaso la causa principal de esta inédita estancación económica de tres décadas en Japón?
Y es precisamente este Japón el que ahora está siendo golpeado directamente por la andanada de aranceles elevados de Trump.
Aproximadamente el 20% de las exportaciones japonesas se dirigen a Estados Unidos, lo que equivale a cerca del 4% del PIB.
Una caída del 10% en las exportaciones hacia EE. UU. podría empujar el crecimiento casi nulo de Japón hacia la recesión.
Con aranceles del 25% sobre automóviles y acero japoneses, el impacto sería aún peor.
En tales circunstancias, el gobierno debería apresurarse a expandir la demanda interna —pero el primer ministro Ishiba rechaza firmemente los llamados de la oposición y de algunos dentro de su propio partido para reducir el impuesto al consumo, alegando que “eso reduciría la financiación de la seguridad social.”
Además, ha declarado: “Nuestra situación fiscal es, sin duda, muy grave —peor que la de Grecia”, comentario respaldado por el secretario general del PLD, Yū Moriyama, quien afirmó que “la calificación crediticia de la deuda soberana japonesa está al límite.”
Ignoran las previsiones del FMI, que indican que la relación déficit fiscal/PIB de Japón este año será del 2,8%, la tercera más baja del G7, después de Canadá y Alemania.
Con cada declaración del primer ministro y otros funcionarios, los bonos del gobierno japonés son vendidos por inversores extranjeros, lo que provoca un aumento en las tasas de interés a largo plazo.
El primer ministro calificó los aranceles de Trump como una “crisis nacional”, pero ese calificativo se ajusta mucho más a él mismo.
