日本企業の底力は本当に強い。これこそが日本の国であり真実なのだ。

週刊朝日8月12日号より

「日本企業の底力は本当に強い。国際的な競争力が落ちたわけではないため、生産が回復すれば、すぐに世界で売れます」（ＳＭＢＣ日興証券国際市場分析部の橘田憲和次長）

実際、６月の貿易収支は３ヵ月ぶりに黒字に転換。自動車を中心に輸出が下げ止まりつつあり、生産の持ち直しが明らかになった。

しかし、日本株は米独に比べると、実力ほど評価されていないといえる（20ヅ上グラフ）。東証１部の上場・企業をＰＢＲ（株価純資産倍率）という指標で見ると、７月29日時点でＩ・09倍と、米国の半分ほどだ（20ヅ下グラフ）。

ＰＢＲは、株価をＩ株当たりの純資産で割ったもので、１倍以上で株価が割高とされる。かつて５倍以上と世界最高を誇った日本株のＰＢＲはいまや５分の１まで落ち込み、過去最低水準だ。

　米景気が回復し　円高の勢い衰え

日経平均株価は３月15日に戦後３番目の下落率（10・55％）を記録し、震災後の最安値8605円を付けた。その後はやや戻ったものの、足元は１万円を挟んで足踏みしている（右ヅグラフ）。

プロ13人に今後の展開を予想してもらったところ、年内の高値は１万８００円から１万３千円だった（上の表）。年末にかけて徐々に上がるという見方でほぼ一致した。

「日本株は恐ろしいほど割安だ。日本株のキャッチアップラリー（出遅れを修正する動き）が始まれば、来年に１万５千円に到達する可能性は十分にあり得るでしょう」（武者リサーチの武者陵司代表）

もっとも、リスク要因がないわけではない。そのひとつが円高だ。

以下続く。