世界経済の回復は、まだ

No global recovery yet
（世界経済の回復は、まだ）
By Ambrose Evans-Pritchard Economics
Telegraph Blog: Last updated: October 25th, 2013

The world economy is still becalmed. World trade volume fell 0.8pc in August. The next cycle of growth has not yet reached "escape velocity".

世界経済は相変わらず足踏み状態です。
世界貿易量は8月は0.8%減少しました。
次の成長サイクルは未だ「脱出速度」に達していません。

We continue to be in a contained global depression, punctuated by bursts of weak growth that peter out. It is not a disaster. It is not healthy either.

僕らは、徐々に衰弱する弱々しい成長が時折見られる、出口のない世界不況に閉じ込められたままです。
その弱々しい成長も、健全じゃありません。

This from the Dutch CPB world trade monitor (PDF):

下はオランダCPBワールド・トレード・モニターからのグラフです。



This from Capital Economics on the faltering expansion in global manufacturing:

こっちは世界の製造業の成長が悪化していることを示す、キャピタル・エコノミクスのグラフです。



They say the latest flash drop in global PMIs is a "warning sign". The next month will be crucial.

曰く、グローバルPMIの直近の急落は「ワーニング・サイン」だそうで。
来月が大事なようです。

If you have a job and own equities and property you may feel great. Money printing and QE À L'OUTRANCE have fuelled a delicious asset boom. You may not even be aware of the problem. (A lot of people were able to close their eyes in the 1930s. Indeed, it was great time for some.)

お仕事があって株だの不動産だのを持ってる人は良い気分かもしれません。
紙幣増刷と全力QEはウマウマな資産バブルに燃料を投下していますから。
問題なんてなんのことー、ということすらあり得ます。
（1930年代は沢山の人が見て見ぬふり出来ましたからね。ほんと、一部の人にとっては良い時代でした。）

But I have a jaundiced view bordering on contempt for stock markets and the uber-rich – and if that is your interest and perspective, don't read me.

でも、僕は株式市場と大金持ちへの軽蔑と紙一重な悲観的な見解を持っています…で、株とか大金持ちとかが皆さんの好みなら、お読みにならないでください。

I follow the real economy. What I see is a pervasive malaise. Real output is still below its 2007-2008 peak in large parts of the world. Long-term unemployment is endemic in the OECD bloc. The system is firing on two cylinders.

僕は実体経済をフォローしています。
僕が目にしているのは長引く苦境です。
実質生産は未だに世界の大半で2007-2008年のピークを下回っています。
長期失業はOECDの風土病です。
システムはフル回転中です。

The reason for this is the rising global savings rate, now a record 25pc. This drains demand, but creates excess capital that drives up the price of wealth assets. The GINI coefficient measuring inequality is near extreme highs in most of the world. Karl Marx has never been so relevant.

この原因は、世界中で上昇する貯蓄率で、今や市場最高の25%です。
これは需要を衰弱させますが、資産価格を押し上げる過剰資本を生み出します。
格差を測るジニ係数は、世界のほとんどで極端な水準に上っています。
カール・マルクスがこれほど意味を帯びたのは初めてですね。

Now why is the savings rate so high, and it is self-correcting over time? Here we get to the nub of the matter. For a Marxist column later.

じゃあ、どうして貯蓄率がこれほど高くて、時間と共に自己修正するんでしょう？
ここが肝心なんですねー。
マルクス主義的コラムは、また後程…。

えーっ！！！！！
いやはや、びっくりするじゃないんですか…私の好みじゃありませんが、読んじゃいますよ。