経済なら白い方が勝つわ orz 1

EMU break-up risks global deflation shock that would dwarf Lehman collapse, warns ING
（EMU破綻で世界中にリーマン・ブラザーズ破綻を遥かに上回るデフレ・ショックの危険性）
By Ambrose Evans-Pritchard
Telegraph：07 Jul 2010

A full-fledged disintegration of the eurozone would trigger the worst economic crisis in modern history, devastate every country in Europe including Germany, and inflict a deflationary shock on the US. There would be no winners, warns the Dutch bank ING in a new report "Quantifying the Unthinkable".

ユーロが完全にバラバラになれば、近代史において最悪の経済危機を引き起こし、ドイツを含むヨーロッパの全ての国に大打撃を与え、米国にデフレ・ショックをもたらすだろう。勝ち組はない、とオランダの銀行、INGが『Quantifying the Unthinkable（思いも寄らない事態を測る）』と題した新レポートの中で警告した。

"Complete break-up would have effects that dwarf the post Lehman Brothers collapse. Governments would find themselves having to bail out banks again, worsening already fragile government finances. The risk of at least a temporary break-down in payments systems would be enormous, " said the report by Mark Cliffe, Maarten Leen, and Peter Vanden Houte.

Mark Cliffe氏、Maarten Leen氏、Peter Vanden Houte氏がまとめたレポートには、次のように記されている。
「ユーロが完全にバラバラになれば、その影響はリーマン・ブラザーズ破綻後を大きく凌ぐ影響が出るだろう。各国政府は銀行救済を再び余儀なくされ、既に脆弱な財政を一層悪化させることになる。少なくとも決済システムが一時的に停止する危険性は著しい」と

"Initial trauma is sufficiently grave to give pause for thought to those who blithely propose EMU exit as a policy option," it said, a rebuke to those German politicians and economists who have talked openly of shaking out weaker members.

「衝撃の第一波だけで、政策オプションとしてEMU離脱を無邪気に提案する口を沈黙させるに足るほど深刻である」としており、弱小加盟国の追放を公然と口にしているドイツの政治家やエコノミストを非難した。

The new Greek drachma would crash by 80pc against the new Deutschemark. The currencies of Spain, Portugal, and Ireland would fall by 50pc or more, causing inflation to soar into double-digits. "The impact is dramatic and traumatic," it said.

新ギリシャ・ドラクマは、新ドイツ・マルクに対して80%も値下がりするだろう。
スペイン、ポルトガル、アイルランドの通貨は、50%以上値下がりして、インフレを二桁台へ押し上げるだろう。
「そのインパクトは劇的かつトラウマ的だ」とのことだ。

ING has attempted to unpick the complex consequences of break-up scenarios, concluding that even a surgical exit by Greece alone would hurt everybody, and be suicidal for Greece. Both weak and strong states would suffer violent downturns if EMU unravelled altogether, though each in very different ways. "In the first year, output falls by between 5pc and 9pc across the various former member states," it said.

INGはEMU崩壊シナリオの複雑な結末を解き明かそうとして、ギリシャだけ力尽くで追放しても全ての加盟国を苦しめ、ギリシャにとっては致命的なことになると結論付けた。
EMUが完全に崩壊すれば、形は国毎に大きく異なりながらも、国力に関係なく全ての加盟国は恐ろしい景気低迷に見舞われるだろう。
「最初の一年間に、様々な旧加盟国全体で生産は5-9%減少するだろう」とレポートは記された。

The German sphere would face a "deflationary shock". The US dollar would rocket to 85 cents against the euro equivalent, with a "temporary overshoot" to near 75 cents. This would tip the US into acute deflation, threatening North America with a double-dip recession. East Europe would contract 5pc in 2011 alone.

ドイツ圏は「デフレ・ショック」に見舞われるだろう。
米ドルはユーロと同等の通貨1単位に対して85セントへと急騰し、75セント近くまで「一時的オーバーシュート」することもありそうだ。
これによって米国は深刻なデフレに陥り、北米に二番底をもたらす危険性がある。
東欧は2011年だけで5%縮小するだろう。

Safe-haven flows to core debt markets would drive down yields on 10-year US, German, and Dutch bonds to near 0.5pc, by far the lowest ever. Club Med yields would decouple brutally, rising to between 7pc and 12pc, "capital controls, notwithstanding."

コア債券市場への資本の逃避により、米国、ドイツ、オランダの10年債の金利は、史上最低の0.5%近くまで下がるだろう。
地中海クラブ諸国の国債金利は完全に切り離されて、7-12%まで上昇して、「それでも、資本が制する」ことになりそうだ。

This is the picture of a world falling apart. It is an outcome that Angela Merkel, the German Chancellor, now seems determined to avoid, after dragging her feet over the Spring. The Bundestag has backed Germany's share of the €110bn rescue for Greece, and the €750bn EU-IMF bail-out for future casualties should they need it. The Bundesbank has lifted its de facto veto on purchases of Club Med bonds by the European Central Bank.

これは世界がバラバラになる光景だ。
ドイツのアンゲラ・メルケル首相が春の間ずっと二の足を踏み続けた挙句、今や回避の決意を固めているらしい結果である。
1,100億ユーロのギリシャ救済策と、7,500億ユーロのEU・IMFによる万が一の救済策において、ドイツが分担金を負担することをドイツ議会は支持している。
ドイツ議会は、ECBの地中海クラブ国債買い入れに対する事実上の拒否権を撤回した。

つづく