つづき
Roughly $1,100bn (￡559bn) of insured debt must be downgraded in lock-step. This will force pension funds to liquidate holdings. A fire sale looms. UBS says banks could face another $200bn of losses as this unfolds.
保証されている債務のうち、どうしても格下げを免れられないのは大体$1.1兆ほど。
これで年金基金なんかは処分を余儀なくされるだろうね。
奇跡の大売出しもそろそろだよね。
UBS曰く、これが始まったら、銀行は更に$2,000億の損失を叩き付けられるかもしらんとのこと。
Had this happened over the winter - before the Fed rescued the banking system - it might have triggered a systemic crisis. We are in Phase II, the slow grind of economic distress. Or as George Soros puts it: "The end of a 60-year period of continuing credit expansion based on the dollar as the reserve currency."
冬の間に（FRBの銀行システム救済前に）こんなことになった日にゃ、システミック・クライシスの蓋が開くことになるかもね。
僕らは今第2ステージ。
ゆっくりと、ぎりぎりと、経済危機が進んでいる段階。
さもなければジョージ・ソロスが言ったみたいに「ドルを基軸通貨とした60年間の継続的信用拡大の終焉」か。
Fed chairman Ben Bernanke knows that the crunch will tame inflation over time. The CPI rate lags the cycle. It rises into the first stage of recessions. Wise bankers look beyond it. But Bernanke is now compelled - against his better judgment - to declare an end to the easing cycle. An interest floor of 2pc has been fixed.
FRBのベン・バーナンキ議長は知ってるよ。
このクランチがそのうちインフレを納めてくれるって。
CPIレートは遅れてやってくる、って。
不況の第1ステージまで上昇するんだ。
賢いバンカーはそれを見越している。
でもバーナンキももう（自らの賢明なる判断を裏切って）緩和サイクル終了宣言せざるを得ないね。
金利の底は2%で決まり。
Assailed by critics as an inflationist, he is a lonely soul. His closest ally - Frederic Mishkin - is leaving. Dallas governor Richard Fisher has led a hard money revolt from the hinterland warning of a "debauching of credit". After voting against the last three rate cuts, he now wants rate rises.
批評家にインフレ主義者と責め立てられ、彼は孤独だ。
最も近しい仲間（フレデリック・ミシュキン）は辞める。
ダラスのリチャード・フィッシャー総裁は、「信用三昧」を予告する後背地からの現生暴動を率いている。
これまで3回利下げに反対票を投じた後、今では利上げを望んでいる。
As for Europe, growth is stalling. Retail sales fell 2.9pc in April, the steepest drop since EMU began. Manufacturing orders in Germany have fallen for five months. Car sales in Italy dropped 18pc in May.
ヨーロッパの方はと言うと、経済成長は止まっている。
4月の小売売上は2.9%減少。
EMU始まって以来最大の下げである。
ドイツの製造業注文件数も5ヶ月間下りっぱなしだ。
イタリアの車売上は、5月は18%も落ち込んだ。
The ECB policy shift has already had a perverse effect. By sending the dollar into a fresh dive this week, it triggered a $16 surge in the price of oil over two days.
ECBの政策転換は既に奇妙な効果を出している。
今週はドルを新たな深みへ突き落とし、この2日間は石油価格を$16も急騰させた。
Crude is now moving almost reflexively as a sort of "anti-dollar", a currency on steroids with eight times leverage. No matter that the global economy is slowing hard. Bad is good for oil in the topsy-turvy world of commodity funds.
今では原油は「アンチ・ドル」の一種のような脊髄反射で動いている。
レバレッジ8倍のステロイド投与通貨だ。
世界経済が思いっ切りブレーキ踏んでたってカンケーなし。
ひっくり返った商品ファンド・ワールドでは、悪いことは石油にとって良いことなのだ。
We are in uncharted waters. The easy trade-off between growth and inflation that so flattered asset prices for a quarter century is over. The monetary lords can no longer shield us from the full consequences of our debts. Nor do they want to.
僕らは未知の領域に足を踏み入れている。
四半世紀の間これほど資産価格をぺちゃんこに押し潰した、経済成長とインフレの安易なトレード・オフは、終わりだ。
金融の王達ももう僕らを借金のツケから護れない。
…護りたくもないようだしね…。
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