Följande är hämtat från Hideo Tamuras ordinarie kolumn i dagens Sankei Shimbun.
Det är ingen överdrift att säga att han och Yoichi Takahashi är de enda som skriver korrekt ekonomisk teori som inte är en kopia av finansministeriet.
Varför kan inte resten av dem ens säga en korrekt ekonomisk teori?
Svaret finns i artikeln av Yukihiro Hasegawa, som återpublicerades i föregående kapitel.
Denna artikel är ett måste inte bara för japanska medborgare utan även för människor runt om i världen.
Huvudskälet till yenens superdepreciering är att deflationen bevaras.
Yenen har nått nivån 160 yen per dollar.
Spekulanterna kan genomskåda det vanliga mönstret där finansministeriet letar efter möjligheter att intervenera på valutamarknaden och Bank of Japan ser fram emot en tidig räntehöjning.
Så låt oss ställa frågan: Vad är det som ligger bakom superdeprecieringen av yenen?
Vad är källan till superdeprecieringen av yenen?
Takuji Aida, chefekonom på Credit Agricole Securities, anser att "risken är att förväntningarna på ett fullständigt slut på deflationen i Japan håller på att försvinna.
Vi håller med.
Sedan förra årets april-juni-period har hushållens konsumtion minskat fyra kvartal i rad från januari till mars.
Även om hushållsundersökningen från ministeriet för inrikes frågor och kommunikation i april borde ha börjat återspegla den betydande löneökningen i vårens arbetsoffensiv, har hushållens reala disponibla inkomst förblivit lägre än under samma månad föregående år.
Fumio Kishidas regering svamlade i början av "Basic Policies for Economic and Fiscal Management and Reform 2024", som godkändes av regeringen tidigare i år, och sa: "Vi har en historisk möjlighet som bara inträffar en gång i livet att bryta oss loss från deflationen och förverkliga en tillväxtorienterad ekonomi helt och hållet", men den finanspolitik som den har formulerat är att uppnå en primärbalans (PB) på endast 2,5 biljoner yen fram till budgetåret 2025. Den finanspolitik som regeringen har formulerat anger dock målet att uppnå ett överskott i det primära saldot (PB) under budgetåret 2025.
Överskottet i det primära saldot är en riktlinje för finansministeriet för att förmå administrationen att höja skatterna och genomföra finanspolitiska åtstramningsåtgärder. Sedan det infördes budgetåret 1997 har det bidragit till att befästa den kroniska deflationen. Den tidigare premiärministern Shinzo Abe insåg detta och tvingade premiärminister Kishida att ta bort målet om ett överskott i de offentliga finanserna för år 2025 från texten i Kotta 2022, men Kishida återinförde det.
Bank of Japan, som sedan april förra året leds av centralbankschefen Kazuo Ueda, avslutade sina omfattande penningpolitiska lättnader i mars i år på grund av oro för att den svaga yenen skulle få priserna att stiga.
Vid det penningpolitiska mötet i juni aviserade banken en minskning av JGB-köpen, vilket skulle höja de långa räntorna.
Vid samma möte fanns det starka åsikter om att "det är nödvändigt att höja räntorna snabbt och utan dröjsmål.
BOJ-tjänstemännen verkar inte besväras av det ironiska i att varje gång en sådan hökaktig hållning uttrycks försvagas yenen.
Kombinationen av ett budgetöverskott och en stramare penningpolitik, både vad gäller räntor och penningmängd, mot bakgrund av en svag inhemsk efterfrågan bevarar deflationen.
Då är det osannolikt att den ekonomiska vitaliteten kommer att återvända.
Japanska företag, finansinstitut och till och med allmänheten kommer att överge den inhemska efterfrågan och vända sig till investeringar i utlandet.
Yenen kommer att säljas och dollarn kommer att köpas.
Växelkursen för yenen mot dollarn har fortsatt att falla, först till 150 yen per dollar och sedan till 160 yen per dollar.
Diagrammet visar förändringarna på årsbasis i Japans utländska fordringar och skulder mot yenen och US-dollarn.
I slutet av mars 2012 uppgick fordringarna och skulderna till 1.584 biljoner yen respektive 1.101 biljoner yen.
Ökningen i utländska fordringar är kopplad till yenens depreciering.
Värdepappersinvesteringarna ökade markant i mars, med 124 biljoner yen jämfört med föregående år, och stod för merparten av ökningen i utländsk kreditgivning.
Förutom institutionella investerare som livförsäkringsbolag investerar även hushåll och banker i värdepapper.
Däremot håller företagen igen på investeringarna i värdepapper och ökar direktinvesteringarna.
Utlandsskulden kan översättas som utländska fordringar på Japan.
Det som är slående är den kraftiga ökningen i år, upp 191 biljoner yen från föregående år.
Av detta belopp investerades 107 biljoner yen i aktier.
Utländska investerare, främst investeringsfonder, ser den "billiga" japanska marknaden som ett utmärkt tillfälle att generera avkastning på sina investeringar.
Amerikanska investerare har gett upp att investera i Kina, där det inte finns någon väg ut ur den recession som utlöstes av att fastighetsbubblan sprack.
Sedan mitten av förra året har stora investeringsfonder som Blackstone, som har kallats den mest Kinavänliga gruppen på Wall Street, investerat i Japan på allvar.
En grupp amerikanska institutionella investerare som överväger att avsluta sina investeringar i Kina och byta till Japan frågar ofta författaren om den japanska marknaden.
Utländska investeringar i Japan åtföljs av köp av yen, vilket har effekten att "bromsa" yenens depreciering.
Faktum är dock att yenens depreciering har fortsatt eftersom mer pengar lämnar Japan.
Japanska investerare och företag, inklusive hushållen, kommer att vara nyckeln till att stoppa ytterligare yenförsvagning i framtiden, eftersom de i allt högre grad vänder blickarna utomlands.
Om inte det japanska folket återfår förtroendet för sin ekonomiska återhämtning kommer deras hårt förvärvade pengar att flöda utåt och inte hem.
Förutsättningen för detta är att deflationen bryts helt och hållet.
Men som tidigare nämnts har Kishida-administrationen och Bank of Japan ännu inte pratat och gjort motsatsen.
I detta läge, när den ordinarie parlamentssessionen närmar sig sitt slut och LDP:s presidentval ska hållas i höst, har en rörelse inom LDP för att "störta Kishida" dykt upp.
Medan LDP:s politiska och politiska avvikelser är uteslutna, kommer fokus att ligga på huruvida en ny ledare kommer att väljas som kommer att konkurrera om politiken inom partiet för att få slut på deflationen och återuppliva landet.
(Medlem i redaktionsrådet)
2024/6/29 in Osaka
