そもそもヒストリー・マスターであらせられるアンブローズさんの本領発揮と思われる長文を、暑さで干からびた脳みそで処理って御免プリーズ。
でも「ってのが歴史だけど、これを丸々あてはめるのは愚の骨頂」と仰っておられる上に、「そんなことばっかりグズグズ考えてると、自己実現しちゃうぞ♪」と自己暗示の危険性も指摘しておられるのが、マスターらしくて面白い。
しかし、Adam Fergusson元議員の本は面白そうですね。
欧米バンカーは歴史のお勉強らしいが、ホリデーとってる日本のバンカーはなにしてござる？
The Death of Paper Money
（紙幣の死）
By Ambrose Evans-Pritchard
Telegraph：25 Jul 2010
でも「ってのが歴史だけど、これを丸々あてはめるのは愚の骨頂」と仰っておられる上に、「そんなことばっかりグズグズ考えてると、自己実現しちゃうぞ♪」と自己暗示の危険性も指摘しておられるのが、マスターらしくて面白い。
しかし、Adam Fergusson元議員の本は面白そうですね。
欧米バンカーは歴史のお勉強らしいが、ホリデーとってる日本のバンカーはなにしてござる？
The Death of Paper Money
（紙幣の死）
By Ambrose Evans-Pritchard
Telegraph：25 Jul 2010
As they prepare for holiday reading in Tuscany, City bankers are buying up rare copies of an obscure book on the mechanics of Weimar inflation published in 1974.つづく
トスカニーでの読書ホリデーの準備をするシティのバンカーが、1974年に出版されたワイマール帝国のインフレの仕組みに関する、数少ない無名本を買い求めている。
Ebay is offering a well-thumbed volume of "Dying of Money: Lessons of the Great German and American Inflations" at a starting bid of $699 (shipping free.. thanks a lot).
イーベイでは、ボロボロの『Dying of Money: Lessons of the Great German and American Inflations』が、699ドルという驚愕の開始値で出品されている（送料無料って…ご親切なことで）。
The crucial passage comes in Chapter 17 entitled "Velocity". Each big inflation -- whether the early 1920s in Germany, or the Korean and Vietnam wars in the US -- starts with a passive expansion of the quantity money. This sits inert for a surprisingly long time. Asset prices may go up, but latent price inflation is disguised. The effect is much like lighter fuel on a camp fire before the match is struck.
『貨幣流通速度』と題された第17章に重要な一文がある。
それが1920年代のドイツであろうが、朝鮮戦争、ベトナム戦争時の米国であろうが、大規模なインフレは貨幣量の受動的増加から始まる。
これは驚くほど長い間動かなかった。
資産は値上がりするかもしれないが、潜在的なインフレはうまく隠されていた。
火の点いたマッチを落とす前の、燃料をたっぷりかけた薪の山のようなものだ。
People's willingness to hold money can change suddenly for a "psychological and spontaneous reason" , causing a spike in the velocity of money. It can occur at lightning speed, over a few weeks. The shift invariably catches economists by surprise. They wait too long to drain the excess money.
金を抱えておこうという意欲は、「心理的かつ突発的な理由」で突然変わって、通貨の流通速度を急激に速める可能性がある。
電光石火、2-3週間で起こり得るのだ。
この変化は例外なくエコノミストを驚かせる。
超過貨幣の処理が遅過ぎるのだ。
"Velocity took an almost right-angle turn upward in the summer of 1922," said Mr O Parsson. Reichsbank officials were baffled. They could not fathom why the German people had started to behave differently almost two years after the bank had already boosted the money supply. He contends that public patience snapped abruptly once people lost trust and began to "smell a government rat".
「1922年の夏、通貨の流通速度はほとんど垂直になった」とO Parsson氏は言った。
ライヒスバンクの職員は困惑した。
ライヒスバンクが貨幣供給量を増やしてからほぼ2年も経ってから、ドイツ人が行動の仕方を変えた理由を理解出来なかったのだ。
信用出来なくなった途端に人々の我慢は突然限界に達し、「政府に胡散臭さを感じ」始めたのだ、とParsson氏は強く主張している。
Some might smile at the Bank of England "surprise" at the recent the jump in Brtiish inflation. Across the Atlantic, Fed critics say the rise in the US monetary base from $871bn to $2,024bn in just two years is an incendiary pyre that will ignite as soon as US money velocity returns to normal.
イングランド銀行が先日英国のインフレが急上昇したことに驚いたが、これを見て微笑む者もいるかもしれない。
大西洋の向こう岸ではFRBの批判者が、僅か2年間で8,710億ドルから2兆240億ドルに増加した米国のマネタリーベースは、米国の通貨の流通速度を通常並に回復させると同時に点火される薪の山だ、と言っている。
Morgan Stanley expects bond carnage as this catches up with the Fed, predicting that yields on US Treasuries will rocket to 5.5pc. This has not happened so far. 10-year yields have fallen below 3pc, and M2 velocity has remained at historic lows of 1.72.
モルガン・スタンレーは、これがFRBに追いつけば債券大虐殺が起こり、米国債の金利は5.5%まで急騰するだろうと予想している。
これまでそのような事態は起こっておらず、10年債の金利は3%以下に下落しており、M2の通貨の流通速度も史上最低の1.72のままだ。
As a signed-up member of the deflation camp, I think the Bank and the Fed are right to keep their nerve and delay the withdrawal of stimulus -- though that case is easier to make in the US where core inflation has dropped to the lowest since the mid 1960s. But fact that O Parsson's book is suddenly in demand in elite banking circles is itself a sign of the sort of behavioral change that can become self-fulfilling.
デフレ陣営のメンバーとして、僕は落ち着いて景気刺激の撤収を延期しているイングランド銀行とFRBは正しいと思っている。
もっとも、コア・インフレが1960年代以来最低に落ち込んでいる米国の方がそうし易いだろう。
しかしO Parsson氏の本が突然銀行エリートの間で求められるようになった事実そのものは、自己実現し得る行動様式の変化の前兆だ。
As it happens, another book from the 1970s entitled "When Money Dies: the Nightmare of The Weimar Hyper-Inflation" has just been reprinted. Written by former Tory MEP Adam Fergusson -- endorsed by Warren Buffett as a must-read -- it is a vivid account drawn from the diaries of those who lived through the turmoil in Germany, Austria, and Hungary as the empires were broken up.
偶然にも、『When Money Dies: the Nightmare of The Weimar Hyper-Inflation』という1970年代に出版された本も、つい最近増刷された。
元保守党欧州議会議員のアダム・ファーガソン氏が記し、ウォーレン・バフェット氏が必読の書としたこの本は、帝国が崩壊するなか、ドイツ、オーストリア、ハンガリーで大混乱を生き抜いた人々の日記から、生々しい証言を集めたものだ。
Near civil war between town and country was a pervasive feature of this break-down in social order. Large mobs of half-starved and vindictive townsmen descended on villages to seize food from farmers accused of hoarding. The diary of one young woman described the scene at her cousin's farm.
この社会秩序の崩壊で蔓延した特徴は、都市や農村が内戦に近い状態になったことだ。
多勢の飢えた暴徒と復讐に燃える町の人間が、食料品を溜め込んでいると批判された農民から食べ物を奪おうと村を襲撃した。
或る若い女性の日記には、彼女のいとこの農家で起こった出来事が記されている。
"In the cart I saw three slaughtered pigs. The cowshed was drenched in blood. One cow had been slaughtered where it stood and the meat torn from its bones. The monsters had slit the udder of the finest milch cow, so that she had to be put out of her misery immediately. In the granary, a rag soaked with petrol was still smouldering to show what these beasts had intended," she wrote.
「荷馬車の中で、三頭の豚が殺されるのを見ました。牛小屋は血だらけになっていました。或る牝牛はその場で殺され、骨から肉が引き剥がされました。あの化け物たちは素晴らしい乳牛の乳房を切り裂いたので、直ぐに苦しみを止めてやらなければなりませんでした。穀物倉では、ガソリンをしみこませた襤褸切れが、この獣が何をするつもりだったかを見せつけるべく燻り続けていました」
Grand pianos became a currency or sorts as pauperized members of the civil service elites traded the symbols of their old status for a sack of potatoes and a side of bacon. There is a harrowing moment when each middle-class families first starts to undertand that its gilt-edged securities and War Loan will never recover. Irreversible ruin lies ahead. Elderly couples gassed themselves in their apartments.
非常に貧乏になったエリート公務員がかつての地位のシンボルを、一袋のジャガイモや一切れのベーコンと交換したため、グランドピアノは貨幣のようなものになった。
中流階級が、政府発行の証券も戦争公債も永遠に償還されない、と理解し始めた時は悲惨だった。
不可逆の破滅が待っていた。
高齢の夫婦はアパートでガス自殺した。
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