venture capital　ベンチャーキャピタル

新興企業venture businessに投資されているお金をventure capital(VC)と呼んでいる。投資対象は一般には非公開株private equity(PE)である。
新技術や新製品あるいは新たなビジネスモデルなどをベースに起業して、急成長する企業に投資する。

安東泰志さんは、PEF(private equity fund)のなかで、創業期企業に投資するのがventure capital。成熟期企業に投資するのはbuyout fundだとして、PEFを2種類に分けている。

投資において問題になるのは投資資金の回収（出口）である。その場所として従来から存在するのは、取引所での株式の公開（新規株式公開initial public offering:IPO）である。しかし近年、投資ファンドが増加したことで、他のファンドへの売却も有力な出口となっている。

投資資金の出口としての取引所をみたときに、新興企業向けの新興市場は有力な出口に見える。しかし新興市場は市場の売買の主体が個人中心という問題を抱えている。小さい企業にとっては開示負担など上場企業に課される義務が重いほか、事業の専門性の高い企業が上場しにくいという問題もある。上場後、市場の規模が小さいので値動きが荒くなりやすいという問題もある。これらの問題を考えると、企業規模がまだ小さい段階でのIPOという選択が正しいかは実は微妙である。

2000 前後　新興市場の整備で3市場整う（新興市場からの市場変更はこの整備のあとは減少傾向　2008年24社　2009年4社）　インターネットの普及

2000 ネット株バブルの崩壊　年金などの退出　新興市場の取引参加者は個人投資家が多い（6割とも）。IPO(initial public offering 新規株式公開)という出口の減少。2002-2003

新興3市場の競争

ジャスダック2004年12月上場　前身は1976年設立の日本店頭株式会社
東証マザーズ　
大証ヘラクレス　ナスダックジャパンとして2000年5月　

2002/12 ナスダックジャパンがヘラクレスに改称

2003年4月1日　上場会社に業績概況四半期開示東証要請

2004年4月1日　上場会社に要約BS, 要約PLA四半期開示東証要請

2006年　金融商品取引法　制定　2007年に施行

2006年１月ライブドア事件　個人投資資金　海外新興国株　外国為替証拠金取引に流れる

2007-2008 サブプライム金融危機　株価下落　新規公開の減少

2008年4月1日以降に始まる年度　本決算並みの四半期開示(ＣＦ計算書　部門別)四半期財務諸表の法定義務化　内部統制報告書監査制度の導入　対象：上場会社など　

2008年秋　リーマンショックのあとリスクマネーの消滅