苦瓜達郎さんの出演番組のさわりの部分（日経CNBC の マーケッツのツボ という番組です。今は終了しました。）
12/14(木) 11:52配信 ブルームバーグ
イールドカーブがこの10年で最も平たん化したことで、一部の投資家からは迫り来る景気減速を警戒する声が出始めている。過去７回の景気後退局面ではいずれも、先行して米国債の長短利回り格差（スプレッド）がゼロを下回った。ＦＲＢ議長として予定された最後の記者会見でイエレン氏は、長短利回りの逆転と景気減速の関係を認めたものの、トレーダーに対しては「相関は因果関係ではない」というアドバイスを送った。
イエレン議長は「イールドカーブはこれまでよりもフラット化する公算が大きい」と指摘した。同議長は過去50年間にわたりほぼ全ての期間でプラスだったものの、このところマイナス圏で推移する「タームプレミアム」に言及。タームプレミアムのマイナスは、利回りの上昇につながるような差し迫ったリスクを投資家が予想していないことを示唆している。
同議長は「過去にイールドカーブが逆転した際、それは長期にわたって短期金利が期待値の平均を大きく上回ることを意味した」と説明。「通常それは金融政策が制約的であることを意味しているが、時には相当制約的であることを示している」と述べた。ただ現在は、「当局が政策スタンスを若干引き締め方向に動かすだけで、イールドカーブはより簡単に逆転し得る」との認識を示した。
その上で同議長は、市場参加者はフラット化傾向を景気減速の予兆として懸念はしておらず、景気後退の可能性は低いとみているとし 、「私もその判断に同調したい」と述べた。
サブプライム・バブル時 現状
Dynamic Yield Curve
イールドカーブがこの10年で最も平たん化したことで、一部の投資家からは迫り来る景気減速を警戒する声が出始めている。過去７回の景気後退局面ではいずれも、先行して米国債の長短利回り格差（スプレッド）がゼロを下回った。ＦＲＢ議長として予定された最後の記者会見でイエレン氏は、長短利回りの逆転と景気減速の関係を認めたものの、トレーダーに対しては「相関は因果関係ではない」というアドバイスを送った。
イエレン議長は「イールドカーブはこれまでよりもフラット化する公算が大きい」と指摘した。同議長は過去50年間にわたりほぼ全ての期間でプラスだったものの、このところマイナス圏で推移する「タームプレミアム」に言及。タームプレミアムのマイナスは、利回りの上昇につながるような差し迫ったリスクを投資家が予想していないことを示唆している。
同議長は「過去にイールドカーブが逆転した際、それは長期にわたって短期金利が期待値の平均を大きく上回ることを意味した」と説明。「通常それは金融政策が制約的であることを意味しているが、時には相当制約的であることを示している」と述べた。ただ現在は、「当局が政策スタンスを若干引き締め方向に動かすだけで、イールドカーブはより簡単に逆転し得る」との認識を示した。
その上で同議長は、市場参加者はフラット化傾向を景気減速の予兆として懸念はしておらず、景気後退の可能性は低いとみているとし 、「私もその判断に同調したい」と述べた。
サブプライム・バブル時 現状
Dynamic Yield Curve
