The Wall Street Journal の記事よりです。
“介入は今後も続ける＝五十嵐財務副大臣”2011年 8月 7日 11:20 JST
【東京】五十嵐文彦財務副大臣は7日、テレビ・インタビューで、日本による外為市場での円売り・ドル買い介入はまだ終わっていない、市場にかく乱的動きがあれば日本の通貨当局は再び介入する、と述べた。
また先進7カ国（Ｇ７）の政府関係者は常に連絡を取り合っており、財務相・中央銀行総裁の電話会議を開催する方向で調整を進めているが、まだ何も決まっていないと述べた。
（ダウ・ジョーンズ）
しかし、その後に、スペイン、イタリア問題、米国の格下げ問題等の話が出て、先週末にかけて円はじりじりと高くなっています。
口先介入の意味もあるのでしょう。五十嵐さんは、ファイティングポーズを崩しません。
為替介入をどんどん続けることが本当に日本の国益になっているのかどうか、それについて、私は疑問を持っています。
以下3点挙げさせて頂きます。
1点目は、損益の問題です。
日銀の為替介入によって、2007年からの4年間だけで、なんと約50兆円近い為替損失が出ていると言われています。
国民が汗水たらして利益を積み上げようとしている中で、政府日銀のお金が、どんどん目減りしているのです。
4年間だけで50兆円ですから、1ドル360円だったことを考えると一体いくらの損失が出ているのでしょうか。
しかも、為替介入によって得たドルで、日銀は米国債を買っているのです。
その米国債は、格下げとなり、債権価格の下げ、そしてデフォルトリスクも出て来ています。
日本は輸出国だと言われていますが、ＧＤＰにおける輸出依存度は、実は20％しかありません。
実際には、海外から原材料を買ったり、現地で調達して、日本で消費する内需大国なのです。
輸出企業を助けるために何十兆もの損を出すことが本当に国益になっているのかという問題です。
2点目は、インフレとの関係です。
今、日本はデフレです。
エネルギーや原材料の価格自体は世界的に上昇しているのに、日本全体ではいまだにデフレになっているのは、企業の自助努力のお蔭ということもありますが、それ以上に円高によって輸入物価が抑えられていることが大きいのです。
海外旅行のパック旅行の値段が魅力的になっていますが、それも円高のお蔭です。
私は、今最も日本が懸念すべきはインフレだと思います。
インフレになると、その上昇を抑えようとするため、金利を上げざるをえなくなります。
今、日本の10年国債の利回りは１％。
もしその金利が４％上がって５％になると、政府債務の残高が1000兆円の場合、それだけで50兆円の負担となります。
今、日本の税収は40兆円しかありません。
歳出100兆円にバランスしないどころか、金利さえも払えなくなるという計算になります。
ん？それではデフォルト？預金封鎖？という話にもなる可能性が出て来ます。
私は、今は、円高でいいのだと思っています。
円高傾向が、円安に転じる時、その時が、日本経済の転換点となるでしょう。
今、米国が、よからぬこと、すなわち、為替を20％位、ある日突然勝手に切り下げてしまうのではないかという噂が出ていますが、そうした人為的な行動は問題外ですが、自然な円高であればそれでいいのだと思います。
3点目です。
http://jp.wsj.com/Finance-Markets/Foreign-Currency-Markets/node_285112
これもThe Wall Street Journal の記事です。タイトルは、“誰もが望まぬ通貨上昇で世界経済に不安”。
この中に、「通貨価値引き下げ競争が続いている」とあります。また、
“米国、英国、それに日本といった主要先進国は、内需が弱いため、自国通貨の下落で輸出を拡大させようとしている。カリフォルニア大学バークレー校のバリー・アイケングリーン経済学教授は「経済力が弱まった国は当然、輸出を増やそうとする。輸出競争力を高める一つの方法が、より競争力のある為替レートだ」と指摘した。”
ともあります。
日本の円は、米国のドルや英国のポンドとは全く状況が違います。
円はずっと上昇して来ました。
ドルとポンドはずっと下げて来ました。
そこで日銀がやむなく円高を抑えようとドル買い介入していることについて、ドル、ポンドと同じように自国通貨の下落で輸出を拡大させようとしているという認識は、明らかに間違いであり、と同時に海外にはそうした認識しかないと言うことを、私たちも考えた方がいいのだと思います。
すなわち、日本は、もっと自国の立場を主張すべきだと思います。
そして、損失を膨らませながら、ドルや米国債を大事に持っている必要はないのだと思います。
復興資金の調達は、増税頼みだという認識は変えた方がいいのでしょう。