Borsadaki düşüş Maliye Bakanlığı ve Japonya Merkez Bankası'nın sebep olduğu bir fiyaskoydu.

Aşağıdaki yazı Yoshiko Sakurai'nin Shukan Shincho'nun dün yayınlanan ikinci bölümünde tefrika edilen köşe yazısından alınmıştır.
Bu makale aynı zamanda onun, en yüce ulusal hazine olan Saicho'nun tanımladığı gibi bir "ulusal hazine" olduğunu da kanıtlamaktadır.
Sadece Japon halkı için değil, küresel bir okuyucu kitlesi için de kaleme alınan bu yazı, dünya meseleleriyle ilgilenen herkesin mutlaka okuması gereken bir eser.
Özellikle bu makale, kelimesi kelimesine, tüm Japon vatandaşları için okunması gereken bir eserdir.
Bu nedenle herkesi, mümkün olduğunca çok pasajı başlığa uygun olarak dikkatle okumaya davet ediyorum.
Sayın Sakurai'nin çabalarını tamamlamak üzere, Japonya'nın ulusal hazinelerinin görsel bir temsili olarak dün çektiğim bir manzara fotoğrafını sunuyorum.

Borsadaki düşüş, Maliye Bakanlığı ve Japonya Merkez Bankası'nın neden olduğu bir fiyaskoydu.
Tokyo borsasında hisse senedi fiyatları Kara Pazartesi'nin de ötesinde düştü.
Nikkei Hisse Senedi Ortalaması 2 Ağustos Cuma günü 2.216 yen düştü ve 5 Ağustos Pazartesi günü 4.400 yen ya da daha fazla düşerek 32.000 yenin altına indi.
Başbakan Fumio Kishida yendeki değer kaybına ilişkin endişelerini dile getirdi.　
Piyasadaki çalkantı bana hemen hükümetin bu yılın Ocak ayında büyük bir tantanayla başlattığı yeni NISA'yı (Yeni Küçük Miktarlı Yatırım Muafiyeti Programı) kullanarak yatırım yapanları düşündürdü.
Hükümet, yatırım gelirlerini (satışlardan elde edilen kazançlar, temettüler ve dağıtımlar) vergiden muaf tutarak insanları tasarruflardan yatırımlara odaklanmaya teşvik etti ve son altı ayda 7,5 trilyon yen yatırım yapıldı. Finansal Hizmetler Ajansı'nın verilerine göre Mart sonu itibariyle NISA hesapları 23.22 milyonu aştı.
Kaba bir tahminle bu, her beş Japon'dan birinin NISA'ya yatırım yaptığı anlamına geliyor.
En önemli sayı 40'lı yaşlardadır, bunu 50'li ve 30'lu yaşlardakiler takip etmektedir ve önemli bir sayı da 20'li yaşlardadır.
Genç nesil çocuklarını büyütmek ve eğitmek zorundayken, orta yaşlıların ipotekleri ve bakmaları gereken ebeveynleri var.
Bu kişileri NISA'ya yatırım yapmaya teşvik eden Kishida yönetimi, şimdi onları etkili bir şekilde merdivenden çıkarabilir.　
NHK, Asahi Shimbun, Nihon Keizai Shimbun ve diğer gazeteler, Japon hisse senedi fiyatlarındaki düşüşün ABD borsasındaki başlıca hisse senedi endekslerindeki keskin düşüşten kaynaklandığını bildirdi.
Haber dizisi Maliye Bakanlığı'nın yorumunu almış ve Japon hükümetinin politikalarındaki hataları görmezden gelmiştir.
Abenomics'in fikir babalarından biri olan Ulusal Temel Araştırmalar Enstitüsü (NIKK) planlama komitesi üyesi ve Kabine Sekreterliği eski danışmanı Etsuro Honda, "ABD piyasasının etkisine ek olarak, ABD ekonomisi de akşam saatlerinde pirinç fiyatındaki düşüşten etkilendi" dedi.　
ABD piyasasının etkisine ek olarak, Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda'nın politika açıklamasının da akşam saatlerinde önemli bir faktör olduğunu varsaymak mantıklı olacaktır."　
Ueda 31 Temmuz'da politika faizinin %0,1'den %0,25'e yükseltileceğini ve yeni devlet tahvili alımlarının önümüzdeki yılın başında aylık 6 trilyon Yen'den kademeli olarak 3 trilyon Yen'e düşürüleceğini açıkladı.
"Faiz artırımının ekonomi üzerinde önemli bir olumsuz etkisi olmayacaktır" ve "Buradaki fikir faiz oranlarını artırmaya devam etmektir. Bunu yaparken %0,5 bariyerinin özellikle bilincinde değiliz" dedi.

Olumsuz Etki　
"%0,5'in üzerinde bir faiz artırımı olacağını öne sürdü, dolayısıyla bunu söylemeye gerek yok. Zamanlama da çok kötüydü. ABD'de enflasyon biraz düşmeye başladı ve Federal Rezerv faiz oranlarını daha fazla artırmamaya hazırlanıyor. Ardından BOJ faiz oranlarını yükseltti ve hatta daha fazla faiz artırımı olasılığından bahsetti. Japonya ve ABD arasındaki faiz oranı farkı daralırsa, yatırım parası doğal olarak yene doğru kayacak ve yen güçlenecektir," dedi Honda.　
Japon ekonomisi Başbakan Shinzo Abe tarafından başlatılan Abenomics programı kapsamında toparlandı.
Ancak Bay Honda, ekonominin henüz deflasyondan tamamen kurtulmadığını söyleyerek sözlerine devam etti.　
"Bahar Mücadelesi sırasında önemli bir ücret artışı olmasına rağmen, reel ücretler son 26 aydır negatif kaldı. Reel GSYH büyümesi de negatif olmuştur. Ancak BOJ ücretlerin artmaya devam etmesini bekliyor. Örneğin, Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, BOJ'un gelecek yıl ve sonraki yıl %2'lik bir fiyat enflasyonu oranına ulaşabileceğine inanıyor. BOJ deflasyonu talep-çekme (artan taleple birlikte fiyatların yükselmesi) yoluyla otomatik olarak sona erdirebilir. "
Bu çok iyimser bir yaklaşım.　
Hem Japonya Merkez Bankası ve Maliye Bakanlığı hem de Maliye Bakanlığı'nın etkisi altındaki Bay Kishida zayıf bir yenden hoşlanmıyor.
Ancak Abenomics politikasını destekleyen eski kabine danışmanı, artan şirket karları, yüksek ücretler ve yükselen hisse senedi fiyatları döngüsünü tersine çevirmeye gerek olmadığına inanıyor.
Öncelikle, Japonya Merkez Bankası ve Maliye Bakanlığı, ülkeyi ve halkını yıllarca düşük büyüme ekonomisinin soğuğunda bıraktı.
Başbakan Abe deflasyonun üstesinden gelmek için reflasyonist bir politikayı teşvik ettiğinde şiddetle direndiler.
Şimdi Abe gittiğine göre, tekrar fosilleşmiş P.B. (faiz dışı denge) dengesine dönmeye çalışıyorlar.　
Bay Kishida, Abenomics de dahil olmak üzere Abe çizgisini sürdüreceğini söyledi.
İlk adım deflasyondan tam bir kopuştur.
Yine de, Japonya Merkez Bankası ve Maliye Bakanlığı'nın son politika kararlarını kenardan izleyen Kishida, deflasyonu sona erdirme arzusunu iletmedi.　
"Her ne kadar Abe çizgisini sürdüreceğini söylese de, bence Bay Kishida Bay Abe'nin yaptığından farklı bir şey yapmak istiyor. Japonya Merkez Bankası'nın danışma kurulu üyelerinin seçimi buna bir örnek. Sayın Abe bir reflasyonist olan Sayın Toshihiro Nagahama'yı önermişti. Bay Kishida ise Bay Hajime Takata'yı seçti. Maliye Bakanlığı onu tavsiye etti ve reflasyonist politikalara olumsuz yaklaşıyor" dedi.　
Y.K. Ulusal Ekonomik Araştırma Enstitüsü üyesi ve Sankei Shimbun özel muhabiri Hideo Tamura, Ueda'nın yorumlarının ABD ve diğer uluslararası toplumlar üzerinde yaratabileceği olumsuz etkiden endişe duyuyor.
Ueda basın toplantısında "daha zayıf bir yen, daha yüksek ithalat fiyatları ve fiyatlara yönelik yukarı yönlü risklerden bahsetti.
Wall Street Journal (WSJ) başyazısındaUeda'nın sözlerine yer vererek şu yorumu yaptı: "Bay Ueda döviz kuru konusunda endişeli olduğunu itiraf eden tek merkez bankası yetkilisi oldu."
Mali otoriteler esasen döviz kurunu düzeltme rolüne sahiptir ve parasal otoriteler müdahaleden kaçınmalıdır.

Halktan özür dileyin.　
"Trump, yenin zayıflığına karşı güçlü bir eleştirmen oldu ve WSJ, ABD Hazine Bakanlığı'nın Japonya'yı döviz manipülatörleri izleme listesine eklediğine dikkat çekerek, Trump'ın aklındaki ticaret sorunlarının 1980'ler ve 1920'lerle bağlantılı olduğunu belirtti ve ardından ikinci bir Trump yönetiminin döviz sorununu ele alacağı sonucuna vardı. 1980'ler, ABD'nin önemli bir ticaret açığından muzdarip olduğu ve Plaza Anlaşması'nın Japonya'yı, Japonya'nın fazlasını elinden alan keskin bir yen değerlenme politikası benimsemeye zorladığı bir dönemdi.
ABD 1920'lerde Büyük Buhran'ı tetikledi.　
Sayın Ueda yendeki zayıflığı düzeltmekle o kadar meşgul ki para otoritelerinin dövize dokunmasının tabu olduğunu unutmuş olabilir."　
Maliye ve para politikalarını anlamak oldukça zordur.
Ancak açık olan şu ki Maliye Bakanlığı neredeyse 30 yıldır ekonomimizi büyütmekte başarısız oldu.
Politikaları temelden yanlıştı.
Sonuç olarak, GSYH'miz yerlerde sürünüyor ve diğer büyük ülkelerin istikrarlı büyümesine ayak uyduramıyor.
Ryutaro Hashimoto'dan başlayarak ve yönetim değişikliğinden sonra Yoshihiko Noda'ya kadar birbirini izleyen tüm başbakanlar, Maliye Bakanlığı'nın ekonomik büyümeyi engelleyen mali denge konusundaki ısrarıyla kısıtlandı.　
Maliye Bakanlığı ve Japonya Merkez Bankası öncelikle politikalarının hatalı olduğunu kabul etmelidir.
Halktan özür dilemelidirler.
Ardından, insanların yaşamlarını zenginleştirmek ve ekonomiyi güçlendirmek için parlak bir görünüm çizmelidirler.　
Yukarıda bahsi geçen hisse senedi fiyatları buna bir örnektir.
Bazıları 40,000 yen'i balon olarak nitelendiriyor ancak fiyat/kazanç oranı (PER) 16 ila 17 kat, yani uygun kabul edilen 15 kat ile neredeyse aynı.
Fiyatın 70 kat civarında olduğu balon dönemine baktığımızda, 40.000 yen'in Japonya'nın karşılayabileceğinden daha fazla olduğunu düşünmeye gerek olmadığı gibi, yendeki değer kaybını düzeltmek için acele etmeye de gerek yok.
Japonya'nın gücüne daha fazla inanmalı ve bu gücü geliştirmenin ve Japon halkının hayatını korumanın yollarını düşünmeliyiz.


8 Ağustos 2024, Fukuyama