金銅比（ゴールドカッパーレシオ）の観察から見た銀価格予想

相場はドル円の下降がやや予想より大きかったがいずれにせよ自律調整の範囲で動いているようなので、ちょっと別の話題を。

このところ、銀価格の高騰でGSR（ゴールドシルバーレシオ）の下降が著しい。それに比してGPR（ゴールドプラチナレシオ）はそれほどでもなく上下しており、GSRとGPRはかなり異なった動きをしている。この二つの比較だけではその差の持つ意味を理解しにくいので、もうひとつの比較対象を持ってくる。それは金銅比（ゴールドカッパーレシオ・GCR）である。金は通常の1オンスドル建て価格、銅はCOMEXの先物100ポンドあたりのドル価格（現在450ドル程）でその価格比を求めることにする。ストックチャートの機能でその比の月足の動きを示したのが掲示画像である。

ご覧のように、サブプライム前は2.0から2.5あたりだったのが、6.0まで跳ね上がり（金の割高）、その後戻っているが3.0程度になっているのが現状である。実は、この断層的なチャートは、前に示したGSRとGPR（左のリンク集にあり）と比較すると、GPRの動きに極めて近い。つまり、現在までの値動きは、プラチナが銅と近く、逆に銀は銅とはあまり似ていないというわけだ。プラチナも銀も工業原料の側面があることはよく言われるが、現在の値動きが反映するものとしては、プラチナはそう言えるが、銀はあまりそうではない。

この銀の性質の「変貌」をどう解釈するかはなかなか難しいが、私は、今の特殊な経済状況が生み出した、〈状況による価格〉と見たい。つまり、今は、明らかに将来の危機の予感があるが、といって危険度全開というわけでもない、きわめて中途半端な時期だ。そのような時には、貴金属や通貨の性質もあり、また工業原料の性質もある、銀の二面性が魅力的ということではないだろうか。（それに比して、プラチナは通貨性が弱い。）この中途半端な時期の「半端さ」はQEがもたらした性質であり、QEが続く限り、銀の上昇の勢いは止まらないということになるだろう。

しかし、それは銀の性質が根本から変わったことは意味していないだろう。もしQEが終わり、株価が私の予測のように本格的に下落すれば、原油などとともに、工業製品原料の性質を持つ銀も暴落すると思う。そこでGSRもまた暴騰するだろう。つまり、QEの最後、つまり出口までには、銀の継続的高騰、金・銀の下落（銀の一相場の終了）、金の再上昇（GSRも上昇）という経過をたどると予想できるのではないかと思っている。

以上のように、GSRを見るにあたって、GPRとGCRも同時に観察することで、GSRの特異性を明らかにすることができることを述べた。これらを使って、なんとか相場の転換点を見つけるようにしていきたい。