ドル基軸が終わる時・２ １月１４日２０１８年

中共の通貨政策へのアメリカの対応は、ずっと弱気なものでした。

　昨年、人民元はトランプの就任以来、ドルに対して上昇してきました。
　
　外国貿易におけるアメリカの役割の増加によって中国の覇権的脅威への対応の代わりに、トランプ大統領は、

　貿易制限と懲罰的な関税で、皆に脅威と与えてきました。

　それは、アメリカの世界経済での地位とドルの役割を覆すために計画されるはずのない政策です。

　
　通貨的な意味においれは、これは約１世紀前の事例からさらなる重要性を導きます。

　マルクが、当時法定通貨であった領地と人口とは、今日ドルを受け入れているそれとは、反対となります。

　アジアとアフリカ、アルザスーローレンヌのフランス、そしてロシアからポーランドでのドイツの植民地の喪失は、

　マルク流通量の減少への補償失くして、マルクを使用する人口を減少させました。

　最近まで、世界のほとんどは、アメリカの通貨植民地で、その文脈においては、アメリカはアジア、

　中東、またアフリカの国々を失いつつあります。

　ドルに対する信頼を打ち出す領域は、絶対的に矛盾します。ちょうど１９１８年にドイツ・マルクが行ったように、

　オーストリア・ハンガリー帝国でクローンがそうであったように、同じ運命に苛まれます。

　ドル衰退の比較的な遅速は、これまでのところ、われわれをいたぶるにはいたっていません。

　１９２３年にドイツ・マルクを崩壊に導いた要因は、我々の不換紙幣制度のなかにあります。

　ミーゼスは指摘しています。

　国債発行で政府負債の補てん行うならば、その国の通貨システムが完全に破たんする時が、遅かれ早かれ

　間違いなくやってきます。

　
　今日の通貨システムに置き換えるなら、アメリカの政府がどのようにファイナンスを行うかが、重要です。

　国債の発行の代わりに、銀行信用の拡大、この目的で政府によって認可された銀行により発行される信用は、

　政府債権によって最後に買い上げられます。

　同じ方法は先進国で採用されて、発行者への信頼だけしか裏付けがない不換紙幣の最後の失敗へ

　世界的局面での不安を与えました。

　現在アメリカは、大戦後、ニクソン後の世界貿易に不可欠な戦略に戻る必要に迫られ、数十年の基礎となる

　通貨インフレが、外国と商品貿易に反映されることになり始めるでしょう。

　これはドルによって主導される、世界不換紙幣制度に立脚することはほとんどなく、購買力のなかで

　破壊が始まることになります。ミーゼスが約１世紀まえに指摘した通りです。

　他の通貨が、購買力が消滅しドルを追ってウサギ穴に続くかどうかは、かなりの程度その通貨の管理にかかっています。

　
　不換紙幣はどのように死滅するか？

　国家が発行した通貨を持つ者が最後に認める重要なことは、その通貨は無価値にいずれなる、そのことです。

　教育を受けた公平な通貨の観察者にとって、このケースが明らかになって大部後に、彼らは通貨を捨てて、

　他の人が財の交換にいまだにそれを用いている間に、除外していきます。

　ドイツのハイパーインフレのケースでは、最期の６ヶ月くらいで一般大衆が、国家の認める法定通貨にもかかわらず、

　それを廃棄しました。

　
　ミーゼスは、通貨制度の崩壊を通じて、最終月まで、通貨の崩壊はすぐに終わり、今は不足に過ぎないとの

　一般的な信仰が持続しました。

　この態度の変更は、実際の必要に先立ち、彼らが必要なモノを最早買うことができない瞬間に現れました。

　最後の局面は、ミーゼスがブームの破綻と呼んだものです。

　しかしながら、目先の効く人は、大衆に先立って行動していました。

　これらの局面は両方ともにアメリカの市民に先立って存在していました。しかしながら、わたしたちは今、

　最初がどのように起こり、外国人の手にある貿易目的のドルが人民元に切り替わり、外為市場へと売られるかを、

　期待しています。


　このプロセスがスタートしたら、貿易決済での独占をオイル・ドルが失って引き起こされ、

　ドルがその購買力を、商品バスケットや同じ量の人民元、中共によって購買力が保持されている人民元に

　対して、２分の１か３分の１まで失う可能性が高くなります。

　外国貿易でドルを廃止し、人民元を好ましい通貨として推進する中共当局の利益とまります。

　中共の視点からは、より強い人民元は、国内市場の価格安定を促すに役立ちます。

　ドルリンクの通貨システムを維持する選択は、物価高騰との闘いとなります。


　その時、ドルには二つ目の問題があります。

　不換紙幣は、その信用のほとんどを発行者の価値においています。

　ドルの弱体化は、そして債権の値下りが同期し、米国の政府金融をひっくり返し、信用を炎上させます。

　これは、米国政府が人工的な低金利で負債をファイナンスできる期間を延ばし、それゆえ環境への変化に準備

　できないと、起こります。

　ドルの購買力低下が攻撃されるので、貸し手は、余剰資金があろうがなかろうが、銀行がかれらの代理人のように

　振る舞おうがなかろうが、ドルの購買力低下を融資金利へ反映させていきます。

　時間選好が再び金利を支配し、中銀の金利政策は機能喪失します。

　これは、債権市場での金利カーブの急傾斜化となり、借り手には超短期での借り入れを強要し、

　または、もっと安定した長期計画での資本を獲る融資を求めることになります。

　ここで再び、人民元が期待に反して早く、好ましい通貨の役割となります。

　
　米国政府は、その環境下での急激な変化に対応できません。

　正しい選択は、財政赤地を完全に無くすことです。そして、倒産した銀行や会社の救済を拒絶することです。

　倒産は、余剰のドルをマネー天国へ送るために必要で、ドルの購買力を安定させます。

　Fedの銀行と通貨に対する態度の変化は、しかしんがら、ベルサイユ条約へのドイツ連銀のものにはなりません。

　
　ゆえに、ドルの資本市場は、不可避的に厳しく毀損され、市場参加者は代替通貨を模索します。

　ドルの強さは貿易決済機能と、付随する世界的な通貨資本としての選択に基づいています。

　貿易決済機能が弱まると、二つの機能が予備的なものになってしまします。

　アメリカが過去４３年間ドルで行ってきたことを、中国が将来人民元で行うかどうかは、まだ不明です。

　再びは繰り返されないかもしれません。ドルの暴落は、世界経済をスタグネーションにみちびき、

　物価高騰を伴い、中共の貿易相手に多大な影響を与える、大きな危険があります。

　中共は、自国が完全覇権を持つことがなければ、それらの危険から自国を遠ざけたいところです。

　われわれは、おそらく、このことがゴールドとシルバーの値上がりとなって表れると、見立てはじめています。

　
　中国は、政府の試みに取って代わって１千年間

　生き残る市場でのただ一つの通貨はゴールドであり、その現物市場に関心があります。

　中央の計画者たちは、通貨の出来事で西アキレスの丘を長期にわたり研究しており、中共自身の優位性にそって

　ふるまってきています。この先ドルが弱まっていくと、国と市民を安全にし他者信用が無い貨幣の形成する知恵が、

　激動の時代に生き残ることを確実にするでしょう。