今年の相場もほぼ終わった。途中いろいろあったが終わってみれば可もなく不可もなしといったところか…。来年の見通しについては、為替、業績等の不確かな前提条件を引き延ばして結論を導いてもほとんど意味もないが、敢えて想定すれば16500～20500円での往来だろう。この範囲なら理屈はどうとでもつけられる。いまの環境ではこのゾーンでの往来をブレイクし大きく上がることは考えにくく、仮にいったん上昇してもトレンドが継続するほどの環境好転はまだなさそうだ。個別株には全く関心がなくなったので、何が有望銘柄か皆目見当もつかない。結果的に当たることがあるかもしれないが、その選別手法は多かれ少なかれ占いみたいのもので信頼性は全くない。株式で儲けられる時代は終わった。往来相場を想定すれば儲けるチャンスは主力株を急落時に仕込むことぐらいしか考えられないから、高値から2000、3000円程度下落すれば指数に連動する配当利回りが高い超大型株を狙う。いずれにしても来年も順風満帆にいくことはまずないだろう。マーケットは、いつ、どこで、何が、起こるかわからない。
市場関係者によれば持たざるリスクの台頭により株価は上がっているという見方のようだが、低成長経済下の東京マーケットに持たざるリスクがあるだろうか？現状のファンダメンタルズを検討すれば、まだ日本株はボックス相場の域を出ないと考えられる。株価が2万円を超えてさらに一段と上昇する可能性は極めて小さいとみられ、持たざるリスクよりこの水準で買うリスクの方が遥かに大きいだろう。強気の見方が増えてきたが株価予想は後講釈で現状を追認してシナリオを延長しただけ、レーテイングは過去データの分析に過ぎない。最初のボタンの掛け違えはその後の投資行動を大きく制約する。勢いが止まれば夢から現実に引き戻され、どこかで大きな調整が待ちうけている感じがしている。予想に反しても上がれば儲けものというぐらいの気持ちでいたほうが良いだろう。
超短期や新興株を手掛けない自分のような投資家は、年に一度あるかないかの急落局面で仕込む以外には勝つ方法はない。犯しがちな誤ったやり方は長期投資だからという理屈で中途半端な水準で仕込むことだ。長期投資優位論は高度成長時代の名残に過ぎず成熟経済下では機能しない。個人的には、トランプ大統領誕生後の予想は外れたが含み損は解消し結果オーライだ。この間、5％（税込）近い配当を受け取っており低金利を考えればまずまずだ。これも安いときに仕込んだからこそ得られる効果だ。そろそろ年齢的にも個別株で値上がり益を狙うギャンブル的なやり方はできなくなってきた。減配リスクのない高配当超大型株であるメガバンク、キヤノン、ドコモ、武田等々をホールドしておけば、配当を享受しながら数年も持てば大きく水準訂正する時期が必ずある。ただしここまで戻せば高配当銘柄であっても割安感はないからもう仕込む水準ではないだろう。予想はプロでも理論武装がうまいだけで占いや競馬の予想程度のものに過ぎないから市場関係者のコメントは無視している。強いて言えば三菱ＵＦＪＭＳ藤戸氏のレポートを参考にする程度だ。当面の株価は15000～20000円の範囲ならどうとでも理屈付けできる。日本株はグローバルな金融市場に変調リスクが懸念されれば簡単に2000、3000円下がる脆いマーケットだ。近年の傾向では急落が年に一度はかなりの確率で生じている。まだそれを心配する時期でもなさそうだが、マーケットはいつもわからない。変数が多い中で株価を予想するのは意味のない作業に過ぎないようだ。
今日から師走相場入りだ。自分も含めトランプ大統領誕生後の大方の予想は見事に外れたが結果オーライだ。こんな勢いで戻すとトランプの政策が具体化する年明け後はむしろ心配だ。期待感で上げてきただけで為替を除けば実態は何もなく、冷静に考えればここから仕込む理由はなかなか見つからない。投資家の漠然とした期待感は円相場に凝縮されている。市場では年末年始2万円奪回との声が強まっているが、この戻りも為替次第だから読みようがない。
