ライブドア・フジテレビ買収へＴＯＢ実施か

毎日情勢が変化して目が離せないライブドアによるニッポン放送株買収問題。まさに毎日更新なブログ向きな今回の件ですが、ライブドアがニッポン放送株の過半数を確保した事で落ち着くのかと思いきや、また大きな動きが有りました。ライブドアが今度はフジテレビを買収するとの憶測が流れ始めたのです。
ニッポン放送の所有するフジテレビ株は２２．５１％です。過半数には残り約３０％の株式の買収が必要になります。ライブドアはＬＢＯ（レバレッジドバイアウト）と呼ばれる手法で、買収先企業の資産を担保にして買収資金調達する方法を取るそうです。外資系金融機関などからなる融資団からの買収資金は３０００億円と言われています。正直単なるブラフの可能性が高いと思いますが、もし実現すれば日本では過去最大級の企業買収になりそうです。ニッポン放送買収資金としてＭＳＣＢ(転換価格修正条項付き転換社債型新株予約権付き社債)で８００億円もの資金を集めた直後なだけに、こんなにハイペースで買収を進めてライブドアが果たして合計３８００億円の負債に耐えられるのか、という点が疑問です。
早ければニッポン放送株の新株発行予約権の司法判断の出る来週にもフジテレビ株のＴＯＢ（株式公開買い付け）を実施するそうです。今回ライブドアは外資系金融団から借り入れ債券・コマーシャルペーパー（ＣＰ）の発行で資金調達するようですが、要は私募債という事になります。本来優良企業が短期資金調達の為に発行する無担保短期手形であるコマーシャルペーパーをライブドアが発行するとなれば、割引率を上げて募集する事になるでしょう。更に買収に手間取った場合に資金を引き上げられるリスクが有りますし、買収成功後は多大な負債を抱えての船出になります。

フジテレビの日枝会長は今まで会社規模の小ささだけで「ライブドアの目的はニッポン放送の買収とフジテレビの議決権」狙いだと判断して決め付けていた事が対応が後手に回っている原因ではないでしょうか。フジテレビ側も株主配当を７倍にして高株価誘導を行うなどしていましたが、どうも遅きに失している感が否めません。
本来なら買収阻止の高株価誘導はライブドアによるニッポン放送株買収が始まった２月８日時点で手を打っていて然るべきところです。ニッポン放送株をＴＯＢで３６．４７％確保しても、ニッポン放送のフジテレビに対する議決権が消滅するだけで、フジテレビが買収にさらされた場合には何ら助けになりません。ニッポン放送株の帰趨が決まった現在打てる防衛策は、フジテレビがライブドアの株式買収を行ういわゆる「パックマン・ディフェンス」しか無かったはずです。フジテレビは現在第三者割り当て増資用の資金を調達して持っているはずなので、やってやれない事は無いと思います。
いざ買収となった際に資産凍結や売却、放送免許の売却などの焦土作戦に出た場合、メディアとしての価値が取り返しのつかない程のダメージを受けることになるでしょう。失う物が大きいフジテレビの防衛策は限定され、失う物が少ないライブドアは攻めるのにあらゆる手段が使えると思います。
３月１７日の日本民間放送連盟の記者会見で、敵対的買収の対抗策を検討する業界横断のプロジェクトチームを設置するという発表をしていましたが、買収の対抗策や電波法の改正を政府に働きかけるそうですが、今からそんな事をしていて間に合うのでしょうか？

今回の買収劇はライブドア側の水際立った手法が非常に目立ちます。欧米型の企業買収を日本に持ち込む事によって、我々に日本企業の旧態依然とした状況を教えてくれました。これをきっかけに日本の既存のマスコミが変革する事になれば、堀江社長は後世に英雄として名が残るのでしょうか？
もしそうだとしたら、我々は歴史的な事件を目の当たりにしている事になります。来週は果たしてどんな一週間になるのでしょうか？楽しみに待ちたいと思います。

ライブドア、フジテレビ買収狙い３０００億円調達へ（アサヒコム）
ライブドア「フジ株ＴＯＢ」の観測広まる　来週にも？（アサヒコム）

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