コカ・コーラシトラが発売されました。個人的には好きな味です。

武道館に日本沈没の試写会をみにきました。

私はニッポン放送の携帯情報サイトで、２週ごとにその週に起こったことを中心にコラムを書いています。二週間遅れで、その記事を公開しています。世の中の流れが速いので、だいぶずれてしまうこともありますが、ご容赦ください。なお、最新版は携帯電話からニッポン放送のサイトに行ってください（こちらは有料です）。

正体を現した村上ファンド
　５月２日に　阪神電鉄の４６％を保有する筆頭株主の村上ファンドが、阪神電鉄に対して、取締役会の過半数となる９人を取締役を村上ファンド側から選任するよう求める株主提案を提出した。
　これまで村上ファンドは阪神電鉄株の保有に関して「純投資」であることを主張し、阪神電鉄の企業価値を高めるための協議を阪神電鉄としてきたが、過半数の取締役を送り込むということは、その方針が大きく転換されたか、そもそも嘘だったことになる。
　阪神電鉄は「経営支配目的の大株主に転じたと思わざるを得ない」とし、「経営方針とは相容れない」と拒否の姿勢を明確にした。
　しかし、村上ファンドの要求は、かなり高い確率で単なる脅しだろう。村上ファンドは投資ファンドであり、阪神電鉄を経営して利益を獲得するような悠長なことはしていられないからだ。村上ファンドが出資者に示している目標利回りは年間30％と言われる。阪神電鉄の経営をして、そんな利回りが得られるはずがないのだ。
　阪神電鉄の株主総会は６月２９日の予定で、その２週間前に招集通知が送られる。そのため、印刷・発送の作業まで考えると、招集通知に村上ファンドの株主提案が記載されるのを避けるためには、６月初めまでに村上ファンドの株主提案を取り下げてもらわなければならない。
　村上ファンドの本音は、そうした「期限」を設定することによって、阪神電鉄に株式公開買付（ＴＯＢ）をかけて経営統合を目指している阪急ホールディングスが、村上ファンドから高値で阪神電鉄株を取得することに早期合意するように追い込むことだろう。阪急は、村上ファンドとの価格交渉を時間をかけて慎重に進めている。しかし、それは村上ファンドにとっては、耐えられない苦痛なのだ。交渉時間が長引けば長引くほど、利回りが低下してしまうからだ。
　しかし、その牛歩作戦こそが、ライブドアによるニッポン放送買収事件から学んだ敵対的買収に対する最良の対抗策なのだ。
　村上ファンドが阪神電鉄株の買収に使った資金は１２３０億円前後で、平均取得価格は６４０円前後とみられる。これを９００円で売却できれば、村上ファンドには３５７億円の利益がもたらされることになる。投資額に対する単純利回りは29％だ。ただ、村上ファンドが阪神株を取得してから平均では１年経過していないから、実質的な利回りはもっと高いだろう。だから、仮に９００円で阪神電鉄株の売却交渉が合意しても、村上ファンドは30％の運用利回りの目標を達成してしまうのだ。だから、阪急は絶対に800円台以下での合意をしなければならない。
　発行済み株式の半数近くまで買い占めた以上、村上ファンドはそう簡単に株式を処分できない。一気に処分すれば株価が暴落してしまうからだ。しかも村上ファンドは投資家からの圧力があるから、長期戦に耐えられないのだ。
　阪神電鉄の株主総会招集通知に村上ファンドの株主提案が記載されても構わない。少なくとも株主総会までに株式を取得を決めれば、提案は可決されないからだ。
　　ちなみに５月６日に、村上ファンドが今年３月末時点でＴＢＳの発行済み株式総数の４％超を保有する大株主になっていたことが明らかになった。村上ファンドは昨年９月末にＴＢＳ株の7.45％を保有していたが、楽天に譲渡することで、一度はほとんどの株式を手放していた。もし、阪急が９００円以上の株価で阪神株を引き取ることになれば、村上ファンドへの投資家からの信頼は継続し、それは解放された投資資金がこうした第二の阪神株に向けて走り出すことを意味する。私は、阪急にはそれを避ける義務があるのだと思う。
　村上ファンドが阪神電鉄株を取得した時に、村上ファンドによる経営と阪神タイガース株の上場はファンのためにもなると主張する評論家がたくさんいた。村上氏は、阪神の救世主になるという主張さえみられた。しかし、今回の株主提案で、村上ファンドが株式を買い集めて高値で引き取らせることを目的にした「グリーンメーラー」に過ぎないことは、十分明らかになっただろう。
　村上ファンドが恐れる事態は、阪神・阪急連合軍が時間稼ぎに出ることと同時に、世間から非難の目でみられることだ。自分たちの活動が反社会的と世間から評定されれば、投資家からお金を集めにくくなるだけでなく、法律スレスレの活動に対して、いつ検察が動き出すか分からないからだ。
　阪神電鉄や阪急ホールディングスが徹底抗戦して、それを世論が支持する。それが、マネーの暴走から日本の企業を守る最良の方法なのだと私は思う。

庭にテントウムシがいました。

今日は家でマクドナルドコレクターのオフ会です。みんなディープです。

このブログを御覧いたたいている多くの方から、最近あまりに荒らされかたが激しいので、何とかして欲しいという要望がありました。私は基本的に言論の自由は守られるべきだと思っているのですが、確かに最近目に余るものですから、集約化をすることにしました。毎週週末に花の写真の投稿をしますので、議論はそこでしてください。今週はここです。他の欄に関係のない書き込みをした場合は、申し訳ありませんが、今後は削除する場合があります。よろしくお願いします。

羽田空港のＪＡＬショップにメイドイン東京の立て看があるました。

がっちりマンデーの鉄道ビジネス特集は、明日放送です。番組のなかでも一番人気だった京浜急行に乗って、羽田空港に向っています。今日は大阪ガス主催の講演会です。

更新が滞って、恐縮です。大学が本格的に始まってみると、講義の準備も含めて結構大変で、ラジオとテレビと連載記事を書いただけで、一週間が終わってしまう感じです。六月一杯は、こんな感じかもしれません。夏休みが待ち遠しい。

週刊プレイボーイで、新車裁判員のコーナーが始まります。裁判官の格好です。

今日は森永ゼミの第一回コンパです。

週刊現代で辛酸なめ子さんと対談しました。思っていたより、ずっと若々しく、可愛い人でした。

がっちりマンデー鉄道特集の収録で、カシオペアの向谷実さんと一緒になりました。

羽田空港でメイドさんのお菓子を売っていました。題して、メイドイン東京。。

講演で札幌に来ましたいい天気です。