ファイナンシャル・ディストレス・コスト

Financial Distress Cost
とは、倒産コストを含んだ広い概念です。
ただ入門書では「FDC = 倒産コスト」とするケースが多いようです。

企業が負債を活用しレバレッジを高めるほど、タックスシールドにより節税効果が生まれ、またそのNPVは増加します。

しかし、レバレッジをきかせることにより、利益のヴォラティリティが上昇し、リスクが増大しますのでFDCも増えていきます。そして、FDCの分だけ企業価値が下がってしまいます。

タテ軸に企業価値、ヨコ軸に負債比率をとるとします。すると「負債比率に応じた企業価値」の曲線が与えらます。この曲線を微分してゼロと置いたところに対応するレバレッジが、最適な資本構成となります。

この企業価値が最大になるような資本構成を求めるのが、最適資本構成のテーマです。