「双子の赤字」に陥る日本経済：経常収支も赤字に

　現在日本経済は膨大な財政赤字をかかえていますが、ここ５年から１０年のうちには経常収支も赤字となり、アメリカのように「双子の赤字」状態になることが濃厚です。その原因は、家計貯蓄率の急速な低下と企業部門が抱えている大幅な資金余剰の解消にあります。
　０４年度の家計貯蓄率は２.８％で、０３年度の４.１％に比してさらに低下傾向にあることが確認されました。かつて日本の家計貯蓄率と言えば１０％以上が当然で、７０年代には２０％を超えたこともあったことからすると、隔世の感があります。ちなみに、１月末に発表されたアメリカの０５年の家計貯蓄率はマイナス０.５％で、日本も家計貯蓄率がゼロあるいはマイナスになる事態を覚悟しておかなければなりません。
　国内のＩＳ（貯蓄・投資）バランスと財政収支のバランスは、恒等式により経常収支バランスとイコールとなりますので、財政収支がマイナスの下での国内のＩＳバランスのマイナス化は、必然的に経常収支がマイナスとなることを意味します。
　しかも日本とアメリカの決定的な違いは、円はドルとは違い基軸通貨ではないということです。経常収支がマイナスとなっても海外から資金が流入し対外債務の支払いに不安のないアメリカと、そうではない日本とでは大きな違いがあります。日本では海外からの資金調達が困難となり、金利が急上昇する可能性が高いのです。このことに関しては、従来あまり警鐘は発せられていませんが、十分認識すべき問題です。