ポートフォリオの一角を成すPMの18年12月期決算です。![]() 今回から税控除後の売上高でまとめています。 加熱タバコ(Heat Tabacco Unit)で従来タバコの置き換えを狙っていますが、まだ売上比率は14%程度です。 上段:従来タバコ、下段:加熱タバコ
売上高は$28.7B→$29.6Bと3%増、営業利益は$11.5B→$11.4Bと1%減でした。 営業利益では、East Asia & Australiaが29%も減益だったのが影響しました。 日本でのiQOS、Ploom TECH対Gloの激烈なシェア争いが響いたようです。 ![]() 資産は、現預金が$8.4B→$6.6Bと減少しています。 固定資産は、あまり大きな変化はありませんでした。 負債は、⻑期借⼊⾦が$31.3B→$27.0Bと減少しています。 一方、純負債は$10.2B→$10.7Bと増加しています。 ![]() ![]() 潤沢な営業キャッシュフローは健在です。 営業キャッシュフローマージンも30%台で、タバコならではの高水準です。 バランスシートを見る度、追加購入を怯んでしまいます。 私の中では矛盾する存在、PMは悩みの種です。 |