リーマンのＣＤＳ清算入札の帰趨とヘッジファンドの行方

今日行われるリーマン・ブラザーズ破綻に伴うＣＤＳの清算ですが、債権を保証したところは４０００億ドル契約の９１％相当を支払わなければなりません。そのうち３分の１はヘッジファンドです。

もちろん、かなりのポジションは差し引きされているので、６０億ドル程度の支払いで済みそうだとの見解もありますが、それは信用できないとの意見もあり、その場合２２００億ドルから２７００億ドルになるとの憶測もあるようです。

要するに、ＣＤＳの１つの茎が蒸発してしまったのです。その茎がどことつながっていたのかは誰にも分からない、この不透明性が金融市場に真の疑心暗鬼を引き起こしている張本人ですね。

しかも、今回はヘッジファンドのかかわり比率は３分の１ですが、全体の５４兆ドルＣＤＳ市場のうちでは６割にもかかわっております。

このヘッジファンドは当然ながら財務省・ＦＲＢの救済対象外です。全体で約２兆ドルもの資金をＣＤＳを始め様々な金融商品で１０倍から２０倍のレバレッジをかけて運用しております。うち１兆ドルは借金。１０倍のレバレッジでもその借金分だけで１０００兆円。その他１兆ドルの預かり資産に対する顧客からの矢のような解約要請に対するキャッシングで、それこそ死にものぐるいに売れるものから売ってきたのが、これまでの株価暴落の背景ですが、年初来の運用成績が９月末で－９．４％という最悪の運用成績では、もはやヘッジファンドは見放されるのもやむを得ません。１０月はもっと酷い成績でしょう。これは平均値ですから、唯一＋２０％程度の運用成績を上げている「空売り専門のヘッジファンド」を除いては、２０－３０％もの成績の悪化に見舞われているファンドがざらにあることになります。レバレッジ１０倍の１０００兆円の２０％の２兆ドル＝２００兆円もの損失です。顧客からの預かり資産の１兆ドルは、かなりのファンドでとうに吹き飛んでいることでしょう。

ヘッジファンドの実態を示す情報はあまり世をにぎわせておりませんが、これが隠れた市場の波乱因子であることには違いありません。大きく崩壊する予兆を事前に何とか見出したいものです。

特に、年度末を控えて、１１月中旬までには思い切った処理に追い込まれるヘッジファンドが相場の波乱の目になることでしょうね。