おはようございます。米国のFFレートでは、5月で止まる止まらないや、イールド
形状に関して等、シンクタンクや為替取引業者、為替王さんトコや森さんのフォレ
ックス・ウオッチ等の有力ブロガーまで、分析がてんこ盛りｗ。それはそれで、各
自の見解を見て勉強するわけであるが、似たような記述をしてもしゃーないので、
チョット違ったところから、いわゆる米国債発行の状況を整理してみることにする。
米財務省のホムペでは、クオータリーベースでRefunding Chartsを公表している。
最新の分は、本年2月のモノである。ココでは、FYベースの債券種別の借り入れ
や、発行シェアの歴史や今後の見通しが確認できる。FY2006での特徴は、T-Billの
大幅増と、T-Bondの増加だったりする。そして、とりわけ注目しているのがシェ
ア。
T-Bill:2002年をピーク（27.8％）に減少傾向。2006年は22.7％で2010年は19.7％
T-Note
2-3yrs:2004年をピーク（24.4％）に減少傾向。2006年は23.1％で2010年は21.0％
4-7yrs:2003年をボトム（11.5％）に増加傾向。2006年は17.2％で2010年は18.2％
8-10yrs:17％前後でほぼ横ばい。80-2000年平均よりもシェアは増加。
T-Bond:2000年をピーク（21.2％）に減少傾向。2006年は12.1％で2010年は11.5％
TIPS:97年をスタートとして増加傾向。2006年は8.7％で2010年は12.4％
注：年度末におけるデータ
米国債を管理運営する上で、当局が目標としているのは、概ね下記の三つ
①国家の健全な資金繰り
②低コスト資金調達
③流動性確保による効率的な資本市場の育成
以上を踏まえて、こんな風に考えております。
・FY2006でのT-Bill大幅増は、政策金利上昇によりコスト直撃。
・T-Noteの発行状況は、イールドカーブ全体でのバランスの取れた資金調達と同時
に、効率的な資本市場の育成に寄与する。
・30年債の大量償還が来年あるが、現状の金利水準から言えば、借り換えにより確
実にコスト減。
・TIPS（インフレ連動債）のシェアが上昇中であるが、コスト面から言えばインフ
レ率を抑えにかかってくるのは、ベーシックな見方。
結局ユロポンだけやりました..
形状に関して等、シンクタンクや為替取引業者、為替王さんトコや森さんのフォレ
ックス・ウオッチ等の有力ブロガーまで、分析がてんこ盛りｗ。それはそれで、各
自の見解を見て勉強するわけであるが、似たような記述をしてもしゃーないので、
チョット違ったところから、いわゆる米国債発行の状況を整理してみることにする。
米財務省のホムペでは、クオータリーベースでRefunding Chartsを公表している。
最新の分は、本年2月のモノである。ココでは、FYベースの債券種別の借り入れ
や、発行シェアの歴史や今後の見通しが確認できる。FY2006での特徴は、T-Billの
大幅増と、T-Bondの増加だったりする。そして、とりわけ注目しているのがシェ
ア。
T-Bill:2002年をピーク（27.8％）に減少傾向。2006年は22.7％で2010年は19.7％
T-Note
2-3yrs:2004年をピーク（24.4％）に減少傾向。2006年は23.1％で2010年は21.0％
4-7yrs:2003年をボトム（11.5％）に増加傾向。2006年は17.2％で2010年は18.2％
8-10yrs:17％前後でほぼ横ばい。80-2000年平均よりもシェアは増加。
T-Bond:2000年をピーク（21.2％）に減少傾向。2006年は12.1％で2010年は11.5％
TIPS:97年をスタートとして増加傾向。2006年は8.7％で2010年は12.4％
注：年度末におけるデータ
米国債を管理運営する上で、当局が目標としているのは、概ね下記の三つ
①国家の健全な資金繰り
②低コスト資金調達
③流動性確保による効率的な資本市場の育成
以上を踏まえて、こんな風に考えております。
・FY2006でのT-Bill大幅増は、政策金利上昇によりコスト直撃。
・T-Noteの発行状況は、イールドカーブ全体でのバランスの取れた資金調達と同時
に、効率的な資本市場の育成に寄与する。
・30年債の大量償還が来年あるが、現状の金利水準から言えば、借り換えにより確
実にコスト減。
・TIPS（インフレ連動債）のシェアが上昇中であるが、コスト面から言えばインフ
レ率を抑えにかかってくるのは、ベーシックな見方。
結局ユロポンだけやりました..