2022/4/24 ポールトゥウィン（3657）

ウォッチしているポールトゥウィンの22年1月期決算です。 主力のデバッグ・検証事業は、今年も受注は堅調だったものの、それを上回る経費先行で減益だったようです。 ネットサポート事業は、学校ICT化サポートなどが好調で、増収増益でした。 事業セグメント 2021 2022 増減率 デバッグ・検証　売上高 利益 20,129 2,647 26,439 2,461 +31.3% -7.1% ネットサポート　売上高 利益 6,441 611 7,580 819 +17.7% +34.0% その他　売上高 利益 158 -139 232 -15 +46.6% - 売上高は、75.2億円増加した一方で、売上原価は58.1億円増、販管費は16.2億円増でした。 その結果、売上総利益率は30.0→28.4%、営業利益率は12.0→9.6%に悪化しています。 売上高は伸びたものの、利益が全くついてこないが不満になりそうです。 資産は、現預金が111→97億円に減少しました。 また、のれん代は5→24億円に急増しています。 負債は、長期借入金が2億円に増加しました。 利益余剰金は123→141億円に増加しています。 営業キャッシュフローマージンが8→5%に低下しました。 M&Aによる投資キャッシュフローの増大により、フリーキャッシュフローもマイナスに転じています。 株価は冴えない展開が続きます。 豊富な手元キャッシュ活用による展開が収益化するか、ここが正念場に見えます。