爺の気まま投資日記

為替と株の取引の感想と自己研鑽のため

割安株の危険性

2012年07月31日 | 株
割安株は、うまくいけばかなり儲かる。

しかし、同時にリスクは高い。

その危険性について、東洋経済は次の報告をしている。



割安株のわな　解散価値下回る株価「週刊東洋経済」編集部

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　日本株は上値の重い展開が続きます。相場指標は株価の割安状態を示唆していますが、市場では買い手控え気分が支配的です。

　代表的指標の一つ、ＰＢＲ（株価純資産倍率、株価÷１株当たり純資産で算出）は現在、東証１部上場企業の平均で０．８倍台にとどまり、１倍割れが長期化しています。１株純資産は会社が解散した際、株主の手元に残る資産のこと。

　ＰＢＲが１倍を割り込んでいれば理論上、会社の事業を継続するよりも解散して資産を株主で山分けしたほうがトクなことを意味します。このため、１倍割れは「異常値」といえます。

　ＰＢＲが低いのは日本企業の収益力の低さが一因です。ＰＢＲを分解すると、収益力を測る物差しのＲＯＥ（株主〈自己〉資本利益率、１株利益÷１株純資産）に、株価が何年分の利益を織り込んでいるかを示すＰＥＲ（株価収益率、株価÷１株利益）を掛けたもの、という関係が成り立ちます。このうち、ＲＯＥの東証１部平均は７％程度。一方、欧米企業の平均は１５％前後とされています。

　ＰＥＲが低いのもＰＢＲ上昇を抑える一因です。ＰＥＲは低いほど株価が割安なことを意味しますが、投資家の反応は鈍いまま。世界景気減速や円高に伴う企業業績下振れへの警戒感の強さを反映しています。

　割安だと思って飛びついたら大幅に値下がりしてしまった――。日本株市場は「割安株のわな（バリュートラップ）」から、なかなか抜け出せない状況です。　（「週刊東洋経済」編集部）