高金利債券投資は本当に有効か？

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本日のテーマ【高金利債券投資は本当に有利か？】


サブプライム問題による信用収縮懸念からの質への逃避ということ
で株式市場が下落する一方、主要国の債券価格が上昇し、長期金利
が世界的に低下してきています。

それでは海外投資を考える場合、株式投資から債券投資へ何が何で
もシフトすれば良いかといえば、インフレ率の上昇による通貨安を
考慮すると単純にそうとは言えません。

例えば日米の為替相場は、内外金利差（短期金利差）が重要な因子
と言われていますが、米国の債券は質への逃避という流れの中で買
われているため、インフレ率を加速させるような債券安からの通貨
安を誘発するプロセスには現状至っていません。

と言いますか、仮にも債券安から通貨安という流れが起きると日本
も中国も困るので、皮肉にもそういう状況を阻止せざるを得ないと
いう関係からか、一定のリミッター機能が働くのではないでしょう
か。お互いの経済成長のためには一蓮托生の関係にあるからです。

しかし、高金利新興国債券に投資する場合は事情が異なります。

例えば、南アフリカのランド債券ファンド。2～3年物の想定金利が
9%を上回る債券ファンドが売られているようですが、高金利だから
と言って単純に食いつくと、所詮、新興国ファンドですからインフ
レ率が上昇しやすくなり、それが引き金となり制御の効かない一方
的な通貨安に陥ってしまい、金利による利益が吹き飛んでしまう可
能性が十分に考えられます。

ちょうど、サブプライムローンと同じような対比の構図です。

米国債券が買われて長期金利が低下しても、サブプライム返済ロー
ン金利は逆に上がってしまうと言う構図です。海外債券投資は十把
一絡げではないと言える所以です。


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