「なんとなく、クリスタル買収」 －グッドウィルのグッド・ディールに思う

オヤジギャグ連発の意味不明のタイトルで恐縮です。

（個人的には結構気に入っていたりして）

あのグッドウィルが人材派遣会社クリスタルを買収しました。
いろいろな風評がある先とは聞いておりますが・・・・。
それはいろんな方がお調べになっていることでしょう。

私は私の道を行くだけです。


で、今回の買収は段階的に進んでおります。
まずは、プレスリリースを順に追ってみましょう。

■まず１０月３１日、人材サービス向け投資ファンドに対し唐突な８８３億円もの出資。
http://www.goodwill.com/gwg/pdf/20061031165129.pdf
全額銀行からの借入とのこと。

そして今回の買収
■ １１月１８日プレスリリース
http://www.goodwill.com/gwg/pdf/20061118150054.pdf
 クリスタルの株式９０．９２％を保有する「コリンシアン投資事業組合弐号」の７４．４５％出資。
この結果、クリスタルの株式持分６７％を取得。

■クリスタルの簡単な収支・財務状況
http://www.goodwill.com/gwg/pdf/20061118165807.pdf
（H18/3期）
売上高　５９１１億円
営業利益　３９２億円
経常利益　３９８億円
当期純利益２１５億円
総資産　２１９２億円
純資産　　７９２億円

一方、グッドウィルの連結業績はというと・・・
http://www.goodwill.com/gwg/pdf/y1806.pdf
（H18/6期）
売上高　１８５９億円
営業利益　　７９億円
経常利益　　６７億円
当期純利益　３４億円
総資産　１３９５億円
純資産　　４９４億円（少数株主持分１３億円除く）


以下、思いついたことを少々。


①この買収そのものの妥当性に疑問を感じました。

ご覧の通り、クリスタルがグッドウィルを収支面では圧倒、
財務面でも１．５倍の規模にあります。
語弊がありますが、グッドウィルをダシにして、クリスタルが株式公開をした・・・・・
そんな印象すら与えます。

しかしこういう買収について東証はＯＫサイン出したんでしょうかねぇ？
問題にならなければいいのですが。


②投資事業組合出資と同時にクリスタル買収を公表すべきではなかったのか？

１１月１８日のプレスを字句通りに解釈しますと、
１０月３１日、グッドウィルは、ファンドに出資し、そのファンドは同日付で
クリスタル株を保有している「コリンシアン投資事業組合弐号」に出資しているでしたら、
同じタイミングでクリスタル買収を公表すべきだったのではないでしょうか？
（別途、開示しなくていいルールがある等、私の不勉強・誤解ということでしたら
　ご容赦下さい。予め謝っておきます。）
ですので、「空白の18日間」に焦点が当たるかも知れませんね。


③グッドウェルに生じるのれんは最大３５２億円
今回の投資額883億円－（クリスタルの純資産792億円×出資比率６７％）＝352億円。

H18/6末ですでに「のれん」が３３０億円あります。
ですので、単純合算で７００億円弱。

「 グッドウィル」という言葉を辞書で引きますと、
１ 好意。善意。親切心。「―ガイド（＝ボランティアの通訳やガイド）」
２ 店の信用。→暖簾（のれん）

まさにこの会社そのものが、のれんのように実体の無いものになってしまうのではないか？
そう思わせてくれた今回の案件です。

また適宜フォローしていきましょう。


P．S．副題についてですが、グッド・ディールとは思っていませんよ。皮肉です。