2015/9/27 Chevron

原油価格の低迷で増配が見送られているChevronのキャッシュフローです。 比較のためにP&Gと並べていますが、投資キャッシュフローが全く異なります。 Chevronは、ここ3年を見ても毎年300億ドル前後の資産取得を実施しており、常に先行投資が必要な資源系の宿命を見て取れます。 今期はこのキャッシュアウトを抑えに掛かるようですが、供給過多の現状では仕方の無いことなのでしょう。 中国の復調で需要が回復する、あるいは中東情勢の悪化で供給が悪化するなど、中長期的には好転する信じて我慢の時期です。 今期は純利益が激減することを考慮すると、その分は投資抑制で相殺して、増配はゴメンなさいなのでしょう。 前期末の現金同等物は100億ドル超ありますが、配当も80億ドルに上るため、増配再開は原油相場の低迷がどこまで続くかがポイントでしょうか。 その点では、著名投資家が早々にオイルメジャーを手放したことを勘案して、長期化を覚悟しています。