うあー、やっちまいました。
アドテックエンジニアリングくん。昨日まで書いていた予想が全く笑い話のような決算がでちまいましたよ。
http://ir.eol.co.jp/EIR/6260?task=download&download_category=tanshin&id=405937&a=b.pdf
第３四半期までの決算がめちゃくちゃ良かったので、当初会社予想の当期純利益598百万円を2割以上越えるような好決算がでるとにらんでいたのですが、出てきた数字は600百万円と、ほぼ会社予想通り。
第３四半期で595百万円達成してたので、当然上方修正だと思ったんだけどなあ。第４四半期の純利益がたった5百万円と大減速。見事に予想を裏切られました。
さらに失望なのは、来期19年度9月期の会社予想。
従来の工場の２倍の生産能力を持つ新工場も稼動するとあって、当然大幅な増収を見込んでいましたが、なんと純利益は据え置きの600百万円！野村證券や大和総研、四季報の各予想を大幅に下回る会社予想となりました。１株あたりの純利益は93円02銭と大幅下落となります（今期は114円41銭）。アチャー（ノд｀）
成長性すらないという、完全に期待はずれ決算となりました。
そして大量保有が出ていた第一アセットマネジメントも、決算前にすでに半分処分しているというショッキングな結果もでました。
さっそくアドエンジのＩＲに電凸。
第４四半期の減速と来期予想のだらしなさについて直撃してみました。
アドエンジの第４四半期は元々、こういうもんらしいです。特に減速というわけではなく、第３四半期までにほとんどの利益を出すのが通常だということ。何度も「業績予想の修正は考えていない」と言われていましたが、まさかここまで額面どおりとは思いませんでした、、、。
ただ、ここは実は上場時に一度、上方修正してるんですよね。年初に出していた業績予想を上場時に大幅に修正して開示しているんです。だから、上方修正して出した予想を無事達成できた、という見方もできるわけで、ＩＲさんはそれを強調してました。
そして来期予想ですが、やはり工場建設を中心に、人件費・研究開発費の増大がかなり大きいようで、楽観的な純利益の大幅プラスは出せないとのこと。さらに新工場が収益に貢献するのは下期以降なので、２倍！なんていう夢みたいな数字は現実的ではないとのこと。受注もこれからのところもあるので、現時点の判断材料の中で、確実に達成できうる純利益の数字を出したそうです。やっぱり保守的ですね。
これまで２０～３０％近い力強い成長を見せてきた同社も、一旦「踊り場」を迎えることになりそうだとのこと。直近の来期は大きな業績ＵＰを予想することはできないが、中長期的な成長を可能にするため、新工場を皮切りに積極的な拡大路線を実現していきたいとのことでした。
来期がどうの、じゃなくて、もっと長期で見ろ！ということらしい。来期はそんなにすごい業績は出せませんけど、すいませんってなわけです。
ちなみにここのＩＲさんはよく電話で話すので「はやまぞうさん（もちろん実際は本名です）、株主総会には来てくれますか？」と聞かれました。「もちろん行きますよ！」と即答しておきました。社長、会長に一言何かいいたいところです。
ただ、完全に悲観するばかりでもありません。
若干なりとも期待できる材料としては、
・中間、第３四半期の進捗から見ての今回の決算は期待はずれだったものの
前年比・売上24.8％、経常利益27.1％、純利益26.8％と大幅な増収増益
・自己資本比率が大幅改善 14.8％から44.9％へ ＢＰＳ701.62円に
・来期純利益は据え置きも、売上高は916百万円(11％）の増加
新工場の建設、開発費・人件費の増加をこなしながら利益を確保
中長期的な成長は視野に入れられる
・工場の生産能力には余裕があり、受注が増えれば上ブレ可能性も
・来期予想ＰＥＲでもまだＰＥＲ16.1倍
・三菱ＵＦＪ証券が大量保有報告書で６％強の大株主に登場したことが判明
こんなとこでしょうかね。
機関投資家向けの説明会では、第４四半期はほとんど利益が出ない（前半に集中する）収益構造については説明済みだったという説もあります。いつまでも株価が騰がらなかったのは、第３四半期までの好決算に踊らされた個人投資家と違い、大口さんは上方修正など期待せず、今くらいの株価で冷静に見ていたせいなのかもしれません。
もしそうなんだとすれば、今の株価が決して高ＰＥＲなど割高な水準ではないので、大きく売られる可能性は少ないのかもしれません。
と、いろいろと自分を慰めてみたものの、
明日はやっぱり個人の狼狽売りも含めて、失望売りがかさむんだろうなあ。
どこまで下げるか。心配で眠れそうもないです ウエーン（ノд｀）
上方修正なくても割安だと思うんですよ。
まだ投げたくないけど、また1,200円台とかそれ以下を一度は見に行くとすれば、やはり一度隔離する必要があるのかもしれませんね。
は～。ため息しかでねーよ。
