【ライブドア粉飾祭り】上場廃止費用の恐怖

いつもご覧下さり、誠に有難うございます。

「もうライブドアはいいだろう」と内心思いつつも、
手軽にネタが仕込めてそれなりに“場持ち“してしまうので、
「困ったときの粉飾祭り頼み」となっているのが実情です。


で、本日は、週刊東洋経済2/25号にあった「ライブドアを襲う株券発行費」
が面白かったのでご紹介。
またまた株価の下値目処を下げなくてはならないようです。


まず、記事の要約。
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(結論)ライブドアが上場廃止になったら、数十億円の費用が発生する恐れがある。

（内容）

・株券が上場廃止となると、それまで証券保管振替機構（保振）に預託され、
　一括管理されていた株券は、保振から証券会社を経て株主に返される。
　このとき、株券を用意する必要がある

・ところが、保振には「不所得の申し出」という制度があり、現物株（券）
　を用意しなくても、株主名簿に登録しておくだけでOKという便利な制度がある。
　このため、発行済の全株式が、実際には株券として刷られていないことが
　問題にある。

・上場会社平均でみると、保振に預託されている株式のうち６１．３％が不所持
　申し出によるもの。　現物の株券は４割弱しかない。

・上場廃止会社の場合は、この６割相当の株券を新たに用意しないといけない。
　さらに、ライブドアは株式大幅分割を繰り返したことから、膨大な数の１株券
　などを用意する必要性もある。
　このため株券の実物が存在する部分で「両替」用の株券を準備する必要もあると。
・１枚あたり印刷コストは偽造防止対策もあって通常１００円から２００円と
　高い。さらに印紙税を株券１枚につき２００円納付する必要があることから、
　１枚発券するのに３００円から４００円かかると。

・ライブドアの発行済株数は１０．５億株。
　どの程度発券するのかは不透明だが、仮に１千万枚印刷で３５億円前後、
　３千万枚印刷で１００億円強かかってしまう。

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【コメント】
・大体、株券発行費が１００億円かかるとなると、１株当たり純資産で見て、
おおよそ▲10円のダメージ。
万が一、１億枚印刷となると１株▲３０円。２億枚で▲６０円
（多少、ボリュームディスカウントもあるんでしょうが）。
アウトかも・・・。

・「株券印刷倒産」ってことになったら抱腹絶倒、前代未聞ですけど、
　本当にあるかも知れませんね。
　一体、何株印刷する必要があるのか？これは業績以上に要注目です。

・でも、そうなったとして、実際に印刷を引き受けてくれる会社って
　あるんでしょうか？印刷会社にとっては特需なのでしょうが、
　代金回収の可能性に不安が・・・。

　東証が支払保証してくれるのなら、印刷を引き受けるんでしょうけどねぇ。
　失策続きの東証がどういう風に立ち回るのか、
　実は意外な注目点かもしれませんね。