5月6日
理レター
皆様、お世話になっております。連休もあと2日。私の休みはカレンダー通り。次は7月の3連休。長期休暇は仕事がなくなるまでおやすみです。その時は旅行どころではないですね。きっと。。明日はフランスの大統領選挙。ルペンさんとマカロンさんの討議会
が行われました。ルペンさん！！あの元気はどこにいったの？？可哀そうなくらいグイグイ押されていました。タオルが投げ入れられることもなく終わりましたがあれを見ていたらもう逆転がないでしょう。市場の反応もマクロン大統領誕生を織り込んでいます。フランス企業の社債スプレッドもタイトニングしています。フランスとドイツ国債との金利差も縮小。どの期間もあと10~20bpぐらいは低下しそうです。BTANやOATを購入すると面白いかもしれません。通貨もユーロが買い戻されてきました。ｲﾀﾘｱ国債もスプレッドが縮小しています。欧州に資金が戻っきました。ドイツDAXは史上最高値を更新、フランスCACもあと1000ptに迫っています。これでまた日本の立ち位置が悪くなりました。欧米で資金が行ったりきたり。中国株がちょっと不気味な動きをしているのでｱｼﾞｱのWEIGHTを下げて米国と欧州に資金が向かいそうですね。米国はダウはついに21000ﾄﾞﾙ乗せ。コンピュータ指数も史上最高値を更新。アップルも史上最高値を更新。マイクロソフト、アマゾンにアルファベット（グーグル）など、超大型株が軒並み堅調です。アマゾンとグーグルは久々に株価が逆転。グーグルに勢いがあります。どちらが先に1000ﾄﾞﾙを付けるか？この勢いならグーグルですかね？出遅れていたヘルスケアセクターも買い戻されています。循環物色の流れですね。大統領選挙後、米国株を購入された方！！おめでとうございます。それに引き換え日本株は情けない限りです。まだ高値の半分です。225ってほんとダメですね。こんな指数廃止したほうが良いですよね。いろいろな問題を抱えている指数です。ゾンビのように生きているから不思議です。
儲かる人がいるってことです。この歪んだ指数のおかげで。リンク債買ったらだめですよ！！ちょぴっつとの利息より元本重視！はじけたら元本が飛んでしまいますからね。
それなら、高配当株を購入したほうが賢い選択です。日経リンク債はアッパーは期待できませんが個別株なら上がる可能性があります。下がる可能性ももちろんありますが。
下がったらどうしよう？日経リンクなんて購入した時点で価格は元本割れです。95%ぐらいではないでしょうか？売却価格は証券会社のいう通り。いくらファエバリューだ！！と求めることができても絵に描いたもち。オプション価格なんていい加減ですから。
来週は神輿を担ぎます。神田の本祭です。ここは日本橋ですが町内会ごとに神輿があり
担ぎ手不足で担ぎ手を募集しています。たまたま、メールボックスに案内が入っていて
速攻で決めました。いろんな町内で担ぎ手さんを募集しているようです。もちろん、町内にお住まいでない方も担ぐことができます。人形町をぶらっとあるくとそこら中に担ぎ手募集の広告が張ってあります。もしよろしければみんなで担ぎませんか？
13日は15時から、14日が朝8時からだそうです。まさか自分が？と思ったのですが
楽しそうなので参加します。参加費は無料です。法被などは貸してくださるようですが
いろいろ小物を揃える必要がありそうです。
休みもあと2日。マラソンとサイクリング三昧です。
理
ソフトバンクグループ
株価8478円（8442円）
1年 5年
CDS 40.63（40.65）117.41(119.30)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.173%(1.173%) 136.47(136.47bp)
48回2022/12/09 1.861% (1.861%)200.83bp (200.82bp)
ユーロ債
2025年7月30日 2.8546%(2.8814%) 272.87bp(285.69bp) 円ベース3ML+221（231bp）
ドル
2025年7月30日 4.625%(4.645% 239.85bp(248.48bp)
円ヘッジ3ML+166bp(175bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.04（9.03）
ドル債
7.125% 2024年6月15日5.674%(5.536%)T+350.58bp(343.55bp)
CDS 266.25 (265.81)
アリババ
株価 116.04ドル(115.05ﾄﾞﾙ)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 19445.70 +1.73
ＮＹダウ 21006.94 +6.30 +2.32 0.916
ブラジルボベスパ 65709.73 +9.10 +7.56 0.769
FT100 7297.43 +2.16 +3.43 0.796
DAX 12716.89 +10.76 +11.43 0.918
ロシアMICEX指数 2002.41 -10.32 -8.31 0.781
上海A 3249.40 -0.01 -3.13 0.774
ハンセンH 9926.26 +5.66 +1.37 0.743
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.310（1.2619） 1.878（1.8142） 2.349（2.2802）2.989） （2.9508）
独-0.697 (-0.733) -0.308(-0.386) 0.414(0.317) 1.191（1.102）
日-0.213（-0.195）-0.164（-0.150）+0.011（+0.016）0.786（0.787）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.375（2.467）BBB 1.082（1.108）A0.674（0.698）
CDSインデックス
米 61.87（63.98） 欧州 63.79(66.53）日本43.20（43.19)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
11日4月PPI(コア/前月比)：予想：-- 前回：-0.1%
12日4月CPI(コア/前月比)：予想：0.3% 前回：-0.1%
12日4月小売売上高（除自動車・ガソリン）：予想：0.7%前回：-0.2%
12日5月ミシガン大学消費者マインド指数：予想：--- 前回：97.0
【日本の予定】
11日3月国際収支：経常収支：予想：2兆5741億円 前回：2兆8136億円
11日3月貿易収支（国際収支ﾍﾞｰｽ）：予想：7749億円 前回：1兆768億円
11日4月東京オフィス空室率：予想：--- 前回：3.6%
11日4月倒産件数（前年比）：予想：--- 前回：5.36%
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
10日 3年国債 2.62倍 6.5bp 4月10日
11日 10年国債 2.48倍 7.2bp 4月11日
12日 30年国債 2.23倍 7.7bp 4月12日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
9日10年国債 3.962倍 3銭 4月4日
11日30年国債 3.084倍 19銭 3月7日
データ：Bloomberg、財務省
理レター
皆様、お世話になっております。連休もあと2日。私の休みはカレンダー通り。次は7月の3連休。長期休暇は仕事がなくなるまでおやすみです。その時は旅行どころではないですね。きっと。。明日はフランスの大統領選挙。ルペンさんとマカロンさんの討議会
が行われました。ルペンさん！！あの元気はどこにいったの？？可哀そうなくらいグイグイ押されていました。タオルが投げ入れられることもなく終わりましたがあれを見ていたらもう逆転がないでしょう。市場の反応もマクロン大統領誕生を織り込んでいます。フランス企業の社債スプレッドもタイトニングしています。フランスとドイツ国債との金利差も縮小。どの期間もあと10~20bpぐらいは低下しそうです。BTANやOATを購入すると面白いかもしれません。通貨もユーロが買い戻されてきました。ｲﾀﾘｱ国債もスプレッドが縮小しています。欧州に資金が戻っきました。ドイツDAXは史上最高値を更新、フランスCACもあと1000ptに迫っています。これでまた日本の立ち位置が悪くなりました。欧米で資金が行ったりきたり。中国株がちょっと不気味な動きをしているのでｱｼﾞｱのWEIGHTを下げて米国と欧州に資金が向かいそうですね。米国はダウはついに21000ﾄﾞﾙ乗せ。コンピュータ指数も史上最高値を更新。アップルも史上最高値を更新。マイクロソフト、アマゾンにアルファベット（グーグル）など、超大型株が軒並み堅調です。アマゾンとグーグルは久々に株価が逆転。グーグルに勢いがあります。どちらが先に1000ﾄﾞﾙを付けるか？この勢いならグーグルですかね？出遅れていたヘルスケアセクターも買い戻されています。循環物色の流れですね。大統領選挙後、米国株を購入された方！！おめでとうございます。それに引き換え日本株は情けない限りです。まだ高値の半分です。225ってほんとダメですね。こんな指数廃止したほうが良いですよね。いろいろな問題を抱えている指数です。ゾンビのように生きているから不思議です。
儲かる人がいるってことです。この歪んだ指数のおかげで。リンク債買ったらだめですよ！！ちょぴっつとの利息より元本重視！はじけたら元本が飛んでしまいますからね。
それなら、高配当株を購入したほうが賢い選択です。日経リンク債はアッパーは期待できませんが個別株なら上がる可能性があります。下がる可能性ももちろんありますが。
下がったらどうしよう？日経リンクなんて購入した時点で価格は元本割れです。95%ぐらいではないでしょうか？売却価格は証券会社のいう通り。いくらファエバリューだ！！と求めることができても絵に描いたもち。オプション価格なんていい加減ですから。
来週は神輿を担ぎます。神田の本祭です。ここは日本橋ですが町内会ごとに神輿があり
担ぎ手不足で担ぎ手を募集しています。たまたま、メールボックスに案内が入っていて
速攻で決めました。いろんな町内で担ぎ手さんを募集しているようです。もちろん、町内にお住まいでない方も担ぐことができます。人形町をぶらっとあるくとそこら中に担ぎ手募集の広告が張ってあります。もしよろしければみんなで担ぎませんか？
13日は15時から、14日が朝8時からだそうです。まさか自分が？と思ったのですが
楽しそうなので参加します。参加費は無料です。法被などは貸してくださるようですが
いろいろ小物を揃える必要がありそうです。
休みもあと2日。マラソンとサイクリング三昧です。
理
ソフトバンクグループ
株価8478円（8442円）
1年 5年
CDS 40.63（40.65）117.41(119.30)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.173%(1.173%) 136.47(136.47bp)
48回2022/12/09 1.861% (1.861%)200.83bp (200.82bp)
ユーロ債
2025年7月30日 2.8546%(2.8814%) 272.87bp(285.69bp) 円ベース3ML+221（231bp）
ドル
2025年7月30日 4.625%(4.645% 239.85bp(248.48bp)
円ヘッジ3ML+166bp(175bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.04（9.03）
ドル債
7.125% 2024年6月15日5.674%(5.536%)T+350.58bp(343.55bp)
CDS 266.25 (265.81)
アリババ
株価 116.04ドル(115.05ﾄﾞﾙ)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 19445.70 +1.73
ＮＹダウ 21006.94 +6.30 +2.32 0.916
ブラジルボベスパ 65709.73 +9.10 +7.56 0.769
FT100 7297.43 +2.16 +3.43 0.796
DAX 12716.89 +10.76 +11.43 0.918
ロシアMICEX指数 2002.41 -10.32 -8.31 0.781
上海A 3249.40 -0.01 -3.13 0.774
ハンセンH 9926.26 +5.66 +1.37 0.743
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.310（1.2619） 1.878（1.8142） 2.349（2.2802）2.989） （2.9508）
独-0.697 (-0.733) -0.308(-0.386) 0.414(0.317) 1.191（1.102）
日-0.213（-0.195）-0.164（-0.150）+0.011（+0.016）0.786（0.787）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.375（2.467）BBB 1.082（1.108）A0.674（0.698）
CDSインデックス
米 61.87（63.98） 欧州 63.79(66.53）日本43.20（43.19)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
11日4月PPI(コア/前月比)：予想：-- 前回：-0.1%
12日4月CPI(コア/前月比)：予想：0.3% 前回：-0.1%
12日4月小売売上高（除自動車・ガソリン）：予想：0.7%前回：-0.2%
12日5月ミシガン大学消費者マインド指数：予想：--- 前回：97.0
【日本の予定】
11日3月国際収支：経常収支：予想：2兆5741億円 前回：2兆8136億円
11日3月貿易収支（国際収支ﾍﾞｰｽ）：予想：7749億円 前回：1兆768億円
11日4月東京オフィス空室率：予想：--- 前回：3.6%
11日4月倒産件数（前年比）：予想：--- 前回：5.36%
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
10日 3年国債 2.62倍 6.5bp 4月10日
11日 10年国債 2.48倍 7.2bp 4月11日
12日 30年国債 2.23倍 7.7bp 4月12日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
9日10年国債 3.962倍 3銭 4月4日
11日30年国債 3.084倍 19銭 3月7日
データ：Bloomberg、財務省
