債務上限について彼らがついた3つの嘘
債務上限について彼らがついた 3 つの嘘
連邦債務上限の引き上げを巡る交渉がワシントンで続いている。過去20年間に何度かあったように、共和党と民主党は現在、連邦税の使い道を交渉する際の交渉材料として債務上限の引き上げを利用している。
そのほとんどが演劇です。私たちは、これらの交渉が常にどのように終わるかを知っています。債務上限は常に引き上げられ、巨額の新たな連邦債務が発生し、連邦支出は上昇スパイラルを続けています。実際、前回債務上限をめぐる大論争に耐えた2013年以来、国家債務はほぼ2倍となり、10年前の16兆7000億ドルから2023年には32兆ドルまで急増した。同じ期間に連邦支出も増加した。 2013 会計年度の 3.4 兆ドルから 2022 会計年度には 6.2 兆ドルへと 80% 以上増加します。
そこで私たちはここでも政策立案者らと基本的に国の債務と連邦予算が再び倍増するまでにどれくらいの時間がかかるかを議論している。ワシントンに関する限り、それはそれで問題ない。債務上限は大幅に上昇するだろう。私たちがこのことを知っているのは、DC の政策立案者に関する限り、本当に重要なことは納税者のグレービートレインが決して止まらないことだからです。同様に重要なことは、連邦政府が今後も低額の債務、ひいては巨額の財政赤字へのアクセスを今後も永久に確保するために、巨額の債務を一切債務不履行に陥らないことである。
しかし、この話を額面どおりに受け取るには、政策立案者が繰り返すことに熱心であるいくつかの大きな通説を受け入れなければなりません。こうした嘘が続くのは、政権が有権者と納税者に、何が起ころうとも税と支出の現状に大きな変更が起こることは絶対に許されないことを納得させる必要があるからである。ここでそれらの神話のうちの 3 つを見てみましょう。
1: 共和党は緊縮財政を望んでいる
ワシントンで政治家が「削減」という言葉を使うとき、彼らは通常、支出増加率のわずかな削減について話している。たとえば、国防総省の支出が年間2パーセントで増加している場合（実際、これは過去10年間の平均である）、来年1.5パーセントの増加は「削減」として非難される人もいるだろう。もちろん、実際にはまったくカットではありません。出費が増えた。しかし、ワシントンの政策立案者の心の中では、納税者のお金は当然彼らのものであるため、自由資金の流れの減速は「削減」の烙印を押される。
それが、債務上限の無制限な引き上げを支持する人々が社会保障やその他の福祉プログラムの「削減」を嘆くときに私たちが現在目にしているものの基本前提だ。現在の議論で共和党は、2023会計年度は「昨年よりも支出を減らす」ことを望んでおり、その後は今後10年間毎年1％増加という支出の「上限」を設けたいとしている。
しかし、これが実際に何らかの意味のある「削減」であると誰かが主張する前に、過去 20 年間の連邦政府の支出を見てみましょう(2023 会計年度の合計は CBO の予測です)。
オバマ２期目では支出がある程度抑制されたが、トランプ政権では再び支出が加速し、その後、トランプ大統領が新型コロナウイルスパニック下で大規模な支出増を倍増させたことで、過去最高を更新した。当然のことながら、この急増はバイデン政権時代も続き、現在も支出はトレンドを大きく上回っている。実際、支出を2019年以前の傾向に戻すには、年間予算総額1兆ドルを超える大規模な予算削減が必要となるだろう。
確かにそれは現時点では考えられていない。むしろ共和党は、CBOの2023年の支出予想6.4兆ドルから、2022年の支出6.27兆ドルをわずかに下回る程度までの若干の支出削減を求めている。この減速にもかかわらず、5年移動平均が2022年の水準を下回る危険性はない。
共和党の計画によれば、2023年に提案されているごくわずかな削減の後は、毎年1％の増加に戻るという。しかし、年間増加率を 1% に制限するこの「上限」は、将来の議会を決して拘束するものではないことを覚えておくことが重要です。議会はいつでも、過去の合意を忘れて、認識された「ニーズ」を満たすために支出を増やすことができますし、歴史が参考になるのであれば、そうするでしょう。
むしろ、私たちが耳にし続ける「削減」は、たとえ共和党が成功したとしても、2013年に耳にし続けたいわゆる「隔離」に似ている可能性が高い。それは緊縮財政の時代の到来を告げるものだった。その代わり、連邦支出と債務はそれ以来10年間でほぼ2倍に増加した。
言い換えれば、共和党が歳出削減を望んでいるという主張は、最も狭い短期的な意味でのみ真実であるということだ。支出は現在も続いており、今後も継続する可能性が高く、トランプ大統領による（当時）の2019年の巨額予算増額をはるかに上回っている。新型コロナウイルス感染症後の巨額支出は消えていない。
2: 米国は一度もデフォルトを起こしたことがない
債務上限と予算に関する議論の中心となるのは、米国が債務の支払いを怠らないように交渉を直ちに妥結させなければならないという、しばしば繰り返される主張である。結局のところ、米国は一度も支払いを怠ったことがないといわれています。
これは真っ赤な嘘です。米国は、間違いなく、これまでに債務不履行に陥ったことがある。これは、アメリカ独立戦争の後にアメリカが国内ローンの債務不履行に陥ったことから始まりました。1790年に新憲法が施行された後、連邦政府は投資家にとって不利な条件で過去の債務を再交渉した。それがデフォルトです。
その後、1862 年にグリーンバックのデフォルトが発生しました。元のグリーンバックは正貨で償還可能な 6,000 万ドルの督促状でした。それから 5 か月も経たない 1862 年 1 月、米国財務省はこれらの紙幣を要求に応じて償還できず、債務不履行に陥りました。
おそらく最もひどい事件は1934 年の自由債券デフォルトです。米国は契約上、これらの債券に対する債務を金で返済する義務を負っていた。フランクリン・ルーズベルト大統領は、アメリカ国民への金での償還を拒否し、外国為替に対してドルの価値を40％切り下げることにより、国内保有債務の全額をデフォルトすることを決定した。米国はこれらの債券契約の終了を履行することを拒否した。それもデフォルトでした。
その後、1979 年の短期間のデフォルトがありました。ジェイソン・ツヴァイクは2011 年に次のように述べています。
1979 年 4 月と 5 月、コンピューターの故障、小口投資家からの激しい需要、そして債務上限引き上げに関する議会での議論の影響で、米国は約 1 億 2,200 万ドルの財務省証券を適時に支払うことができませんでした。財務省は、この問題を債務不履行ではなく遅延として特徴づけた。この誤りが影響したのは米国債務の1%のほんの一部に過ぎなかったが、当時約9%だった短期金利は0.6%ポイント上昇し、米国は即座に契約違反で社債保有者から訴訟を起こされた。
したがって、次回ジョー・バイデンやジャネット・イエレンがテレビに出演して米国は決して債務不履行をしていないと主張するときは、騙されていると知ってほしい。
3: デフォルトは世界の終わり
債務不履行に関する話は必ず経済的壊滅の予測をもたらす。1、2回の金融危機を経験したことのある人なら、これがどのように機能するかを知っているでしょう。経済に問題の兆候が現れるとすぐに、政権は「専門家」を並べて、政府が救済策と「景気刺激策」に際限なく支出する権限を与えられなければ、経済は崩壊し、失業者は急増し、地獄が続くだろうと私たちに告げる。地球が続きます。
2008年と2009年に政権が裕福な銀行家や自動車メーカー、金融業者に何兆ドルもの救済資金を自由に渡すことができると主張したため、納税者は確かにこの話を繰り返し聞いた。私たちは、投資家階級のバランスシートを水増しするために国債や住宅ローン担保証券を買い取るために、中央銀行は何兆ドルも印刷できなければならないと言われました。これで経済は「直る」と言われました。
当然のことながら、景気後退が1982年以来最悪であることが判明したとき、「専門家」たちは、何の証拠もなしに、すべての救済策がなければ事態は「さらに悪化していただろう」と述べた。
私たちは今、32兆ドルの国の債務不履行の可能性について同じことを聞いています。「無条件で新たな債務上限を引き上げてください」という言葉が常に口にされるようです。この白紙の政策がなければ、経済的な大惨事が起こるだろうと私たちは言われています。
しかし、それはすべて、政権が新たな一連の救済策や巨額の新たな支出を求めるたびに繰り出す恐怖戦術と同じだ。トランプ大統領は、2兆2000億ドル規模の新型コロナウイルス「救済計画」の可決を要求した際にもヒステリックに同じことを言った。他に選択肢はなく、反対するのは「無謀」だと私たちは言われています。むしろ、あらゆる新たな支出を今すぐ承認し、その結果は後で対処しなければなりません。しかし、「後で」ということは決してありません。なぜなら、戦略は常に先のことを考えて行動することだからです。そうしないと経済が破壊されると専門家は主張する。
さて、この言い伝えを疑い始め、連邦政府が暴走した返済不可能な債務についてもっと正直になり始めるように要求する時期が来ています。そして、そうです、今日の巨額の連邦債務は返済不能です。それは管理できるものでもありません。それがどのように管理不可能であるかを示す例として、債務の利子が他のすべての連邦支出を徐々に消費していく様子を見てみよう。金利が上昇する中、債務返済額は膨れ上がっている。責任ある連邦予算委員会の分析 によると、次のようになります。
純利子は2028年までに国防支出を、2044年までにメディケア支出を、2050年までに社会保障支出を上回り、予算の単一項目としては最大となる。2053 年までに、純利子は GDP の約 7.2%、つまり連邦歳入の約 40% を消費することになります。
この時点で、連邦準備制度がこれに対処するために連邦政府がとっている唯一の戦略は、金利を下げ、切り下げたドルで債務を返済するために、容易な資金でドルをインフレさせることであることは明らかです。切り下げられたドルで借金を返済することは一種の債務不履行ですが、この方法は事実を隠すのに役立ちます。誤解しないでください。米国政府がドルをつり上げて債務を管理することを選択したとき、それはデフォルトになります。
より正直で合理的なアプローチは、明示的にデフォルトすることです。より欺瞞性の低い連邦政府は、不誠実に債務を膨らませようとするのではなく、何らかの減額額、たとえば1ドルあたり90セント以下でしか債務を返済する余裕がないことを単純に認めるだろう。当然のことながら、これは過去に米国が債務不履行に陥ったときに起こったように、金利の急騰を引き起こすだろう。しかし、これは単に金利を政府債務への投資に伴う実際のリスクに合わせて調整するプロセスにすぎないでしょう。
しかし、現在の政治の現状は、最終的にすべての請求書を支払う納税者ではなく、投資家をリスクから守ることを中心に構築されています。債務をインフレに変えるこの方法は、暴走した支出の負担を一般の貯蓄者や消費者に移すため、政府とウォール街の実現者にとって魅力的である。価格インフレ、住宅価格の高騰、スタグフレーション、実質賃金の低下など、事実上のインフレデフォルトの実質的な代償を支払っているのは彼らだ。
いかなる明らかな債務不履行にも反対する専門家が、債務不履行は災難をもたらすと主張するとき、彼らが本当に言いたいのは、それがウォール街や政府の友人たちに災難をもたらすということだ。専門家らは現状維持を望んでいるが、これは一般のアメリカ人の家計に起きているスローモーションのインフレ災害である。
本格的な不況への準備は出来ていますか
追記
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2023-05-26/RV9TATDWX2PS01?srnd=cojp-v2-markets
中国のおから工事
