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NYDOW 7749.81 89.84
S&P500 813.88 7.76
NASDAQ 1528.95 12.43
CME 8460. 20
NYドル円 97円49銭-55銭

「ショートカバーの流れは引き続き継続」

　25日のNY市場は反発。ダウ平均は89.84ドル高の7749.81、ナスダックは12.43ポイント高の1528.95で取引を終了した。
2月耐久財受注や新築住宅販売を好感して、朝方は上昇して始まった。米国債入札が低調に終わり長期金利が上昇したことで一旦下落する場面もあったが、引けにかけて再び上昇に転じている。
セクター別では銀行や各種金融が上昇する一方で運輸や電気通信サービスが軟調。
シカゴ225先物清算値はドル建てが大証比20円高の8460円、円建ては同65円安の8375円。
ADRの日本株はブリヂストン、デンソー、三井物、花王が小安い半面、日電産、ソニー、トヨタ、ホンダがしっかりなど、対東証比較（1ドル97.68円換算）で高安まちまち。

　米国ではこのところ住宅関連指標の改善傾向がみられてきているほか、米財務省が発表した銀行以外の金融機関を対象にした破綻処理法制の概要発表など金融安定化策を受けて、市場は一先ず落ち着きをみせている。
そのためショートカバーの流れは引き続き継続することになりそうである。
本日より実質新年度相場入りとなるが、配当落ち分は概算で82円程度であり、これを考慮すると日経平均は8400円を挟んだスタートが予想される。
これまでの急ピッチの上昇によってテクニカル面での過熱感を指摘する向きも多かっただけに、権利落ちによる価格低下によって改めて物色意欲が強まるかが注目されるところであろう。
一方、期末株価を意識する半面、月中平均意識によって月末までの株価をそれ程気にする動きがないとの見方もある。

　昨日段階での月中平均は7615円程度であり、7500円オーバーで問題がなければ機関投資家の売却の動きが強まる可能性も考えられる。
ただ、みずほコーポ銀が日銀の銀行保有株買い取り制度を利用したことが伝えられている。
今後相場が上昇する過程で同制度を利用する銀行が増えるであろうが、市場への売り圧力がない半面、ショートカバーが一段と強まる需給となるため、昨12月末株価の8800円レベルへの上昇も意識しておく必要はありそうだ。
また、外国人の売りについても、各国金融市場の安定化によって反対に保有比率を引き上げてくることも考えられる。
引き続き、売り込まれていたセクターや需給妙味の大きい銘柄に対する買戻しの動きに注目したい。
（村瀬智一）

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NYDOW 7223.98 +53.92
S&P500 756.55 +5.81
NASDAQ 1431.50 +5.40
CME 7569.28 +371.03（大証比）
NYドル円 98.06 +0.43


★レンジ切り上げには内需系の修正リバウンドが必要

　日経平均はこれまでの7000-7500円のボックス上限を捉えた。全体としては公的年金とみられる下支えや「銀行等保有株式取得機構」の買い取り再開といった受け皿、与謝野財務相や自民幹事長などによる株価下支え発言なども出されており、7000円割れは回避するものの、TOPIXは約25年ぶりに700ポイントを下回るなど不透明感が根強い状況が続いていた。
しかし、米シティの業績改善に続き、JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカも1-2月の業績が堅調であったことを明らかにするなど、米大手銀の業績改善傾向による金融システム不安の後退を背景にショートカバーを強めたようである。
GDP改定値や機械受注など悪化が続くものの、市場予想を上回っていたことや、13、14日にロンドンで開く20カ国・地域（Ｇ20）財務相・中央銀行総裁会議を控え、主要国の協調姿勢などへの期待も下支えとなっている。
また、週末のＳＱ値がレンジ上限レベルと高かったものの、現物がこれを上回る水準で推移していたことも安心感につながった。

　シティの業績改善見通しによる米国株高は一時的とみられていたが、その後もJPやバンカメによる発言が続き、NYダウは7000ドルを回復してきた。
目先的には日経平均同様、25日線を確実に上放れることが出来るかを確認する必要はあり、強弱感は対立し易い水準である。
また、日経平均の7000円は割らせないという政府の姿勢は感じられるものの、TOPIXの弱い動きから本格的な反転意識は強まらない。
NT倍率（225÷TOPIX）は直近ピーク水準まで上昇しており、今後はTOPIX反転に向けた内需系の動向がカギを握りそうである。

　業種別指数をみても、今週は鉱業、証券、その他製造、精密、ガラス土石、電気機器、非鉄金属の上昇に対し、電力・ガス、医薬品、情報通信、陸運などの弱い動きが目立っていた。
景気敏感株の買いに対してディフェンシブの売りといったポジション縮小に伴うリバランスが強まっていた格好であり、リバランス一巡から相対的に売られ過ぎ感の強い内需系が修正リバウンドをみせられるようだと、日経平均の価格レンジはこれまでの7000-7500円から7500-8300円辺りに切り上がる可能性はある。
4月の20カ国・地域（Ｇ20）の首脳会合（金融サミット）に向けて景気底割れを防ぐ狙いから公共投資など内需刺激策などが意識される。
内閣府による消費者態度指数は2ヶ月連続で改善し、消費動向調査の判断を「下げ止まり」へ上方修正しているなど、変化の兆しも出てきているため、内需セクターの見直しの動きが期待されよう。

　また、需給的には依然としてショートに傾いている状況と考えられ、日経平均の7500円レベルでの底堅さが確認されるようだと、心理的にもカバーの動きを強め易いと考えられる。
個人投資家心理については久しぶりのＩＰＯであった大研医器、ユビキタスエナジーともに好スタートを切った格好であり、物色意欲が回復してきているとみられる。
週明けに季刊誌が発売されるが、製作段階で見通しなどについては相当弱いものが多いと考えられるが、その後の為替市場での円安への修正や商品市況の低位安定などもあり、改善期待につながる可能性はある。
また、週末辺りに公示価格が発表される予定である。
外資系各社による不動産セクターに対する弱気判断はあるが、発表後は一旦は悪材料が出尽くす可能性もあろう。
3月期末接近により、配当・株主優待狙いの動きも出てきそうである。
（村瀬　智一）

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