２月最終週 相場展望と予定

　　　 
２／１８～週の日経平均は上昇した。週初は、ＮＹ市場の上昇を受け、出遅れて
いる日経平均は、大幅上昇。米・中貿易協議の進展を受け、週末にかけ、３／１
中国への関税引上げが延期されるのでは、との期待から底堅い１週間となった。

日経平均は、２１０００円台を底固めに２１５００円台を回復する場面もあった。

結局、日経平均は、５２４円高（↑２．５１％）２１４２５円の大引けでした。

さて、２月最終週（２／２５～３／１）主なイベントと予定は、下記１．の通り。

来週は、２１５００円台を底堅めに、堅調展開を想定したい。米・中貿易協議の
進展から３／１関税引上げが延長され、３月に米中首脳会談の可能性を示唆。
貿易協議の前進のムードが高まっています。穏やかな方向に着地するとの見方が
日経平均の押し上げ要因になる可能性あります。

また、２／２７、２８パウエルＦＲＢ議長の議会証言で、金融引き締めに対する
ハト派的コメントが出されると、相場の追い風になる。さらに２／２８に米第４
四半期ＧＤＰ、中国の２月製造業ＰＭＩなど、経済指標が発表され、想定通りの
着地なら、米・中貿易協議の進展期待がクローズアップされ好感されます。

３／１の日本雇用統計もまずまずなら、国内好決算企業も多く、買い戻しをする
週で、３月末にかけ１９／３月配当取り視野にリバウンドする展開を想定したい。

日経平均、２月最終週（２／２５～３／１）レンジは、２１４００円～２１９５０円
程度を想定しています。

１．２月最終週（２／２５～３／１）主なイベントと予定
　２／２５
　日本 １月企業向けサービス価格指数
　日本 プラネット　決算
　 米　国債入札　２年債（４００億ドル）
　　　　　　　　 ５年債（４１０億ドル）　
　 英　カーニー英中銀総裁、記者会見
　 西　携帯電話見本市「モバイル・ワールド・コングレス2019」（～２／２８、バルセロナ）　
　１／２６
　日本 スリープロ、ウチダエスコ　各決算
　日本 リックソフト　ＩＰＯ
　 米　１２月住宅着工件数

　 米　パウエルＦＲＢ議長、上院銀行委員会で半期に一度の議会証言
　 米　ホーム・デポ、マイラン、メーシーズ　各決算
　 米　国債入札　７年債（３２０億ドル）
　 英　カーニー英中銀総裁、議会委員会で証言
　 仏　デクシア　決算
　 ギ　ギリシャ銀行　決算
　２／２７
　日本 東海ソフト　ＩＰＯ
　日本 片岡日銀審議委員、挨拶
　 米　１２月製造業受注
　 米　１２月耐久財受注
　 米　１月中古住宅販売制約指数
　 米　パウエルＦＲＢ議長、下院金融委員会で半期に一度の議会証言
　 米　ブッキング、ロウズ、ＨＰ、モンスタービバレッジ、ベストバイ
　　　 キャンベルスープ、Ｌブランズ、チェサピーク・エナジー、スクエア　各決算
　米朝 米朝首脳会談（ハノイ）
　 英　下院、ＥＵ離脱方針巡り審議採決？
　２／２８
   日本 １月鉱工業生産
　日本 １月商業販売統計
　日本 東和フード、大和コン、はてな、パーク２４、共和工業　ラオックス、ＨＩＳ　各決算　
　日本 フロンテア インターナショナル、スマレジ　各ＩＰＯ
　 米　第４四半期ＧＤＰ速報値　※一部政府機関閉鎖の影響で発表に遅れ？
　 米　クラリダＦＲＢ副議長、講演
　 米　アトランタ連銀総裁、講演
　 米　フィラデルフィア連銀総裁、講演
　 米　ダラス連銀総裁、講演
　 米　セントルイス連銀総裁、講演
　 米　ＰＧ＆Ｅ、ギャップ、ノードストローム、ＪＣペニー　各決算
　 米　国債償還　２年債（２９６億ドル）
　　　　　　　　 ５年債（３５０億ドル）
　　　　　　　　 ７年債（２９４億ドル）
　中国 ２月製造業ＰＭＩ
　３／１
　日本 １月有効求人倍率
　日本 １月完全失業率
　日本 １月労働力調査
　日本 アイ・ケイ・ケイ、伊藤園、ロックフィール、ナトコ、巴工業、ハイレックス
　　　 ダイサン、内田洋行　各決算
    米　２月自動車販売
　 米　１２月個人所得／個人支出
　 米　２月ＩＳＭ製造業景気指数
　 米　パウエルＦＲＢ議長、講演
　 米　クリーブランド連銀総裁、講演
　 米　アトランタ連銀総裁、講演
　米中 貿易戦争、貿易協議期限
　中国 ２月財新製造業ＰＭＩ
  ＥＵ １月ユーロ圏失業率

２．ＮＹ市場、為替／債券　各結果（２／２２）
　今日のＮＹ為替市場はドル売りが優勢となり、ドル円は１１０円台後半から
　１１０．５５円近辺まで一時下落している。きょうは経済指標の発表もない
　中で米国債利回りが低下しており、ドル円も戻り売りに押されたようだ。

　ただ、米株が堅調に推移しており、リスク選好の雰囲気もあることから、ドル
　円の　下値は支えられている。下にも行けず、上にも行けない状況が継続。

　午後になってムニューシン米財務長官の発言が伝わり、米中が通貨に関して
　最終合意したと述べた。これを受けて人民元がオフショア市場で買われており、
　ドル／人民元は６．７０元台前半に下落。対円では１６円台半ばに上昇して
　いる。ただ、ドル円やユーロドルの反応は限定的。

　
　市場は米中貿易協議の行方に注目している。トランプ大統領は「習近平国家
　主席と会談が３月に実施される」と述べていた。ただ、中国との覚書は短く
　なるという。

　
　米中協議に関しては、農産物中心に中国は米国からの輸入を増やす方向は合意
　しそうだが、知的所有権や構造改革ではなお隔たりが大きいとも言われている。
　市場では３月１日の関税引き上げ期限は延期されるものの、無くなるという事
　はなく、今後も協議を継続して行くことになるのではと見ているようだ。
　期待通りであれば、最終合意は遠いものの前進は見られているとして、投資家
　ポジティブな評価を期待している模様。

　
　今週はＦＯＭＣ議事録が発表され、バランスシート縮小の年内終了をＦＯＭＣ
　メンバーのほぼ全員が支持していることが明らかとなった。ただ、市場が期待
　している利上げ停止について意見が分かれており、今後の経済指標次第という
　ことで利上げの可能性は残している。発表後はドル買いの反応が見られていた
　が、ＦＲＢが慎重になっており、ドル買いの反応は続いていない。

　
　今週のドル円は１１０円台での狭い範囲での値動きが続いたが、２００日線の
　手前で踊り場に来ており、次の材料を待っている状況だ。

　
　ユーロドルは買い戻しが優勢。この日発表のドイツ企業景況感指標は予想範囲
　内ではあったものの４年ぶりの水準に低下し、ドイツ企業のモメンタムの弱さ
　が示された。ユーロドルは１．１３２０ドル近辺まで値を落としていた。ただ、
　ＮＹ時間に入ると１．１３５５ドル近辺まで一時戻している。
　しかし、本日１．１３６５ドル付近に来ている２１日線の上値抵抗として機能
　しており、下向きの流れは続いているようだ。

　
　ポンドも買い優勢となり、ポンドドルは１．３０８０ドル近辺まで一時上昇した。
　きょうは一時１．２９７０ドル近辺まで下落し、２００日線を割り込む場面も見
　られたものの結局、ＮＹ時間に入ってその水準はサポートされた格好。

　ただ、ＥＵ離脱交渉の行方は依然として混沌としており、来週の英議会で投票は
　難しいとの見方も英政府関係者から出ている。

　
　ＥＵ当局者が、メイ首相はＥＵ離脱の最低３ヵ月の延期を要請せざるを得ない
　との見方を示していた。英議会での承認が得られたとしても、必要な法案可決に
　時間がかかる。３月下旬のＥＵ首脳会議までに合意が締結できない場合、メイ
　首相が離脱交渉期間の延長を求めざるを得ないという。ただ、延長期間が３ヵ月
　より長くなれば、５月に予定されている欧州議会選への英国の参加を求める圧力
　が生じ、それは英国もＥＵも避けたい意向。
　https://fx.minkabu.jp/news/94353

　
　米国債利回り
　　2年債　 　　　　　 2.495（-0.033）
　　10年債　　　　　　2.652（-0.040）
　　30年債　　　　　　3.015（-0.034）
　　期待インフレ率　 　1.923（+0.009）
　　　　　　　　　　 　※期待インフレ率は10年債で算出

　今日のＮＹ債券市場で１０年債利回りは低下。この日は米経済指標の発表がなく、
　前日の弱い指標を受けての流れが続いている。きょうも米地区連銀総裁の発言が
　複数伝わっていたが、年内のバランスシート縮小終了を支持する内容が相次いだ。

　１０年債は一時２．６３％、政策金利に敏感な２年債も２．４７％まで一時低下。
　２－１０年債の利回り格差は１６（前日１６）　
　https://fx.minkabu.jp/news/94351

３．ＮＹ株式市場　結果（２／２２）
　ＮＹ株式２２日
　　ダウ平均　　　　  26031.81（+181.18　+0.70%）
　　S&P500　　　　　 2792.67（ +17.79　+0.64%）
　　ナスダック　　　    7527.55（ +67.84　+0.91%）
　　CME日経平均　　 21420     （大証終比：+20　+0.09%）

　今日のＮＹ株式市場でダウ平均は反発。前日は弱い経済指標が相次ぎ利益確定
　売りが強まっていたが、きょうは再び焦点を米中貿易協議に戻した模様。市場は
　米中協議を楽観視している。午後にトランプ大統領とムニューシン米財務長官の
　発言が伝わっており、大統領は「習近平国家主席と会談が３月に実施される」と
　述べていたほか、長官は「米中は通商協議の一環として通貨に関する最終合意に
　達した」と述べていた。米中協議の進展を期待できそうな内容が伝わっていたが、
　大統領は「中国との覚書は短くなると述べていた。

　
   農産物中心に中国は米国からの輸入を増やす方向で合意しそうだが、知的所有権や
　構造改革では隔たりが依然として大きいとも言われている。市場では３月１日の
　関税引き上げ期限は延期されるものの、無くなるということはなく、今後も協議
　を継続して行くことになると見ているようだ。期待通りであれば、最終合意には
　程遠いものの、前進は見られているとして、投資家はポジティブ評価を期待して
　いる模様。

　
　米国債利回りが低下しており銀行株は軟調に推移したものの、産業株やＩＴ・ハイ
　テク株などが上昇しており指数をサポートした。

　
　ダウ採用銘柄ではインテルが上昇した他、ファイザー、ベライゾン、シスコシステ
　ムズ、ボーイング、マイクロソフトが上昇。一方、コカコーラ、ダウ・デュポンが
　下落。インテルはアナリストの投資判断引き上げが伝わっていた。

　ナスダックも上昇。ＦＡＡＮＧ銘柄が上昇を牽引しているほか、インテルやエヌビ
　ディア、ＡＭＤの上昇が指数をサポートした。

　
　クラフト・ハインツが大幅安。株価は寄付きから売りが先行し、４０ドルを割り
　込み最安値を一気に更新している。１０－１２月の決算を発表しており、調整後
　１株利益は黒字だったものの、ＧＡＡＰ基準の１株利益は赤字に転落した。

　
　オンライン広告サービスのザ・トレードデスクが大幅高。１０－１２月期決算を
　発表しており、１株利益、売上高とも予想を上回った。

　
　オンラインで切手を販売するスタンプス・ドット・コムが５０％超急落。米国郵政
　公社との独占的な切手販売契約が終了すると発表した。アマゾンの脅威も指摘して
　おり、ＵＰＳやフェデックスなど宅配業者の株式も連れ安。
　https://fx.minkabu.jp/news/94349

４．ＮＹ市場、原油先物４月限／金先物４月限　各結果（２／２２）
　ＮＹ原油先物４月限（WTI）
　　１バレル＝57.26（+0.30　+0.53%）

　ＮＹ原油の期近は小反発。時間外取引から米中通商協議に対して楽観視する見方が
　多いことや、中国、欧州株の上昇を背景に57ドル台半ば堅調に推移。日中取引開始
　後は、米株の上昇、ドル安に支援され、57ドル台後半にジリ高となった。
　終盤に週末を控えた利食い売りで上げ幅を縮小したが、小高く引けた。
　https://fx.minkabu.jp/news/94347

　
　ＮＹ金先物４月限（COMEX）
　　１オンス＝1332.80（+5.00　+0.38%）

　金４月限は反発。時間外取引では、前日の修正安の流れを引き継ぎ、小幅続落で
　推移したが下げ幅は限定的。日中取引では、ドル安から押し目買いが優勢となり、
　プラスサイドに浮上。1,330ドル台を回復し、中盤から終盤にかけて緩やかに上昇
　し、堅調に引けた。 　
　https://fx.minkabu.jp/news/94346

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