ドル高はどうして？

しばらくおやすみしていたブログですが、ゆっくりペースで再開します。コメント欄も開けました。よろしく。

米国金利が上がらない中での、ドル高、株高というなかなかむずかしい相場展開になっている。円はほぼニュートラルでドルの動きに合わせて上下している状態だ。今の状態をどのように理解するかで、投資行動も変わってくるわけだが、私の基本理解は、QEがまだ止まっていない、が、今後徐々に止まる、という風に把握している。

つまり、確かにテーパリングで資金供給は絞られたが、決して止まってはいない。またFRBの持っている資産はかわらない。資金を吸収しているわけではないのである。実際に、米国マネタリーベースの状況を見ても、7月はかえって前月より大きく伸びている。ということで、テーパリングと言う言葉にだまされているようなわけだが、相変わらずFRBは緩和姿勢を続けていると言える。これが、金利が上昇しない理由だろう。株高はしたがって、金余りの必然的結果だ。

というふうに理解すれば、話は簡単だ。QEがまだ続いているわけで、低金利（金利抑圧）、株高（金余りによる強引な株高）はその結果に過ぎない。ただ、ドル高（ユーロ安）はそれでは説明できないのであり、これは将来を先取りしているのだろう。QEが本格的に停止されると思われるこの秋以降は、ドル高が強くなるはずであり、それを見越してのドル高だ。なお、株高も人工的なものであり、一度大きな下落を経ないと更なる上昇はむずかしい。６月のFOMCでは10月にQEを終了することが予告されており、おそらくそのあたりが、リスク上昇時期になると思われる。
　
ということで、相場の方向としては、まだしばらくはドル円はレンジになる可能性があるが、QEの停止とともにドル高がさらに強まり、それによりリスク回避の円高も発生するだろう。ドル円は、まだすこし上がる可能性もあるが、上限は103円程度、その後、円高で90円台に戻るという可能性が高い。その他、ドルストレートは上げ下げあるが、ドル高へ、クロス円は大きく下がる、という方向が予測される。
　
だいたいにおいて、円の動向は、スイスフランや金とほぼ連動した動きになるのであり、それらのチャートと引き合わせて見ていくといいだろう。場合によって、それらが先行する場合もある。それらをじっくりみてドル円のチャートと合わせて考えていきたい。

現状は、ユーロドル・豪ドルなどの売り（中期）、ドル円の買い（長期）、豪ドル円の売り（中期）を中心としているが、様子を見つつ、ドル円の売りの時期を考えていきたい。