お勧めコンボ①

これからはお勧めのコンボを紹介していきます。コンボについての具体例で若干触れたのですが、ここでより詳しく紹介します。


①コール（またはプット）を買う→思ったとおり相場が上昇（下落）②①で買ったオプションよりも１つか２つＯＴＭのコール（またはプット）を売る

です。コールの場合を例に挙げて説明します。


今、原資産価格が１５０００円でＩＶが低水準の１５％だとします。テクニカルパターンでは上昇を示しています。

そこで１５５００円のコールを１００円で買います。ちなみに１６０００円のコールはこの時点で４５円だとします。

予測に反して相場が下落したり、タイム・ディケイによりプレミアムが削られれば各自の基準で損切ります。この時はもちろんコンボはあきらめます。

しかしこの後相場が予定通り上昇し、１５３００円まで上昇しました。この上昇によってＩＶも１８％まで上昇して、１５５００円のコールは２２０円、１６０００円のコールが１００円まで上昇しました。

１５５００円のコールを転売するのも一つの戦略です。決して間違った判断ではありませんが、１２０円の利益を確定する代償としてこれ以上上昇しても１円の利益にもなりません。

ここではまだ上昇すると思っているので、１６０００円のコールを新規で売ってブル・コール・スプレッドに移行します。そうすることによって、このポジションでは１００％損失の可能性はなくなります（手数料は無視します）。なぜなら、オプション買いにおける最大損失の支払いプレミアムは１６０００円のコールを売ることによって完全に回収されるからです。また、１６０００円のコール売りのリスクは１５５００円のコールを買っていることで完全にヘッジされています。また、今後上昇を続けても１６０００円までは利益を追求できます。

このポジションの完成後は、最大損失は０円、最大利益は１枚当たり５０万円です。

ここでのポイントは、オプションを買ったときに支払ったプレミアム以上で新たにＯＴＭのオプションを売るということです。

このコンボは「フリートレード」や「時間差スプレッド」などという名称でも呼ばれています。しかし、ここではオプションの買いと売りに時間差があるのでコンボとしました。