パウエル包囲網、インフレか雇用か

>ジャクソンホール会合の当日となった。前日の２６日にやっと当日の詳しいプログラムがカンザスシティ連銀から発表された。

２７日の午前１０時に開幕となるが、もともとここにパウエルFRB議長の講演が入っていたが、そのまま変更なしとなった。日本時間では今夜の２３時スタート。そもそも２日目のスタート時の講演となっていた。会議全体のテーマは「不均等な経済におけるマクロ経済政策」。その中でパウエル講演のテーマは、「経済見通し」となっている。パウエル講演は、端的にはインド型デルタ株蔓延の中で、インフレを取るか雇用を取るかということになる。

２６日はあたかもパウエル包囲網のような複数の連銀総裁のテーパリング早期着手発言が続いた。報道に詳しいが、ざっとまとめると、セントルイス連銀のブラード総裁が米CNBCテレビで「現時点で資産購入は必要ない」と指摘。インフレ率が鈍化するかどうか疑問を抱いているとし、テーパリング（量的緩和の縮小）を開始する必要性を強調。ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）メンバーの意見が「テーパリング計画について、まとまりつつある」とした。その上で来年の１～３月期末までに資産購入を終わらせるよう改めて主張した。もっとも、同総裁は６月のFOMC前あたりからタカ派的主張に鞍替えしたことで知られていることから、市場では過度な反応はみられなかった。

ダラス連銀のカプラン総裁も、同じＣＮＢＣテレビとのインタビューで「９月のＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）会合で買い入れを調整する計画（テーパリング）を発表し、１０月またはその後すぐに計画を実行し始めるというのが、引き続き自分の考えだ」と強調した。一方、年次経済シンポジウムの主催者でもあるカンザスシティー連銀のジョージ総裁も、ＦＯＸビジネスとのインタビューで、インフレ率の上昇は「資産購入を縮小する機会になる」として、年内の調整も可能との見方を示した。引き続き経済の成長や雇用の増加が予想されることから、ＦＲＢは早めにテーパリングを始めるべきとしている。議長の講演が予定されている前日の段階で、こうした声がそろい、まるでプレッシャーを掛けるかの状況は珍しいのではないか。日本時間の本日になってアトランタ連銀のボスティック総裁もこの輪に加わり、８月の雇用増が１００万人くらい増えれば、１０月にスタートしてもいいのではないかとしている。

何度も書くように、ここまでの経過ではテーパリングへの移行は既定の方針につき、そのタイミングの見極めということになる。しかしFRBは割れている。もっとも、ジャクソンホールを前にさすがに理事の発言は見られていないが・・・・。さてどうなるか。講演はライブで日本でも見ることができる。

アフガン情勢は、悪い予想の方向に進んでいる。CIA長官が現地に飛んで、隠密裏タリバン幹部と撤退作戦の延長を打診し、拒否されるという米国メンツ丸つぶれのような事態でやむなく３１日までの撤収と言うことになったが、その時点で素人考えでもテロ攻撃の対象になるのかな・・ということだろう。もちろん米軍も最新の注意を払っていたと思うが、自爆テロはなんとも・・難しい。しかし、いよいよGゼロを思わせる事態で、世界中に米国は弱くなったなぁというイメージは広がっている。それでも強力だが。。

昨夜のオンライン・セミナー参加の皆様、many thanksです。ありがとうございました。