メリルリンチ日本証券が、新株予約権を使った新しい資金調達手法を開発したという記事。
綜合臨床薬理研究所のプレスリリース（ＰＤＦファイル）
第１弾の綜合臨床薬理研究所のプレスリリースによると、この新株予約権は、株価に対応して行使価格が修正されるタイプのものです。株価と比べて１０％低い行使価格になるよう調整されることになっています（ただし一応下限は設けられています）。つまり、メリルリンチは、ほぼ確実に、差額である１０％相当額（５０億円の資金調達額に対し５億円以上）の利益を得られることになります。
会社側が要求した場合、メリルリンチは予約権の行使が強制されることから、プレスリリースではこのスキームのことをエクイティコミットラインと呼んでいます。しかし、借入のコミットメントラインであれば、手数料（費用計上される）が必要になるのに対し、このスキームでは、手数料部分は新株予約権の発行価額と相殺され、新株予約権の名目的な発行価額は、総額で５００万円にしかなりません。
メリルリンチは多額の利益が得られ、かつ、発行会社も資金調達の費用がどこにも出てこないという、非常に都合のよいスキームです（その分、既存株主が損しているわけですが）。
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