日本株だけ置いてきぼり

中国は利上げしたのに上海株は一時３０００ポイント回復
ポルトガルがＥＵに支援を求めたのに欧州の株価も堅調
ＷＴＩが高値更新したのにニューヨーク市場は６日も続伸
して年初来高値更新。

大震災の影響とはいえ日本株だけ年初来のマイナス圏に沈
んでいます。思えば昨年は欧州危機で４月上旬の高値から
ＧＷ明けの急落で９月まで下降トレンドでした。どうも日
本株だけ苦難が続いているように感じます。

１７日の為替市場で７６円まで進んだ円高３週間後に８５
円台の円安に振れると予想した人がいたでしょうか。為替
も投機筋の行動を注意深く観察していないと判断を誤りま
すね。

製造業の生産正常化や電力不足の見通しなどの諸問題の解
決後に進んだ円安ならば日本株への上昇のインパクトは今
とかなり違って大きかったでしょうが。このタイミングで
の円安ではメリットも限定的だということでしょう。

我慢強いといわれている日本人でも流石に忍耐の限界を超
える市況が続いています。原油や金それに穀物などのコモ
ディティ市場の右肩上がりが羨ましい限りです。残念なが
ら東京市場はもうしばらく忍耐が必要な状況のようです。

ここは今後の値動きをじっと観察する

個別銘柄の投資判断はここから本当に難しい局面になりそうです。
自動車業界の減産は部品メーカーのみならず素材メーカーにもその
影響はおよぶでしょう。現在の株価がどれくらいの業績下ブレを織
り込んでいるのか見当が付かないというのが正直な感想です。

福島原発事故の収束はかなりの時間がかかりそうだというのはもは
や多くの人が認識しているでしょう。多くの市場関係者の当初の見
通しは原発事故の解決が見えないうちは株価ももみ合いだろうとい
う意見が多かったのですが、今月の１日と４日には円安やニューヨ
ーク高に後押しされて株価は一時節目の９８００円に乗せてきまし
たがその後の値動きを見る限り９８００円の壁は相当厚いというい
う印象を受けます。

原発事故の進展が見られない間に株価は水準訂正をしてしまったの
で原発問題は消化不良です。劇的な改善が見られない原発問題から
市場は次第に今月下旬から本格化する個別企業の来期の見通しに関
心が集まるでしょう。もし大震災の影響から１２年３月期の見通し
が出せない企業が続出すると先行き不安から一時的に株価に下押し
圧力がかかるかもしれません。

ホンダの株価推移を見る限り震災直後は下げも限定的でしたが次第
にサプライチェーンの復旧には時間がかかりそうだという見方なの
でしょうが、株価は円安にもかかわらず４月１日から４日続落です。
日経平均の下落以上に個別銘柄でみると状況は厳しいものがあります。
今後は大震災の影響を織り込んでいく展開でしょう。大きく下げる
時があればもう一度リバウンドで買うチャンスも訪れるでしょう。
それまでに個別銘柄の値動き、業績の行方、信用買い残高の推移等
じっくり見極める時期かもしれません。