関西ノムラ資産管理フェア２００８（２）

　それはいいとして、とりあえず入場。で、入ってすぐがスギ薬局のブースで、１０分プレゼンで５００円の券２０００円分くれるらしいので、着席。入場後すぐだったので、待ちもなし。なんかここ、いつでも人が並んでいました。

　入ってすぐというブースの場所がいいわね、ここは。

　プレゼンの内容はあっさりしたもの。まあ、１０分で個人投資家向けならこんなところか。

　確かに店舗数は地元の中部圏から関西、関東へと急拡大し、それにつれて業績も向上しています。実際に日常の生活圏にここの店舗があり、その店舗が悪くなくてよく買い物をするような人であれば、優待も実用的でしょう。説明の中にあった、顧客株主化というのは、会社にとっても株主にとっても悪くないとも思います。

　が、０８．２の予想ＥＰＳ１００円程度だと、時価の２９８０円ではこの地合いでもＰＥＲは３０倍近くで割高感あり。財務的には無借金ながら配当性向は低く、配当利回りも低いです。成長性優先という判断か。基本的には優待もいいけど、配当そのものを増額するのが基本ではないか？。

　また、個人的にはドラッグストアは既にオーバーストア状態の地域もあり、今後の成長性の継続のためにはＭ＆Ａなどの活用が必須となりそう。となると、大型Ｍ＆Ａには手元資金では乏しい。

　あ、うちの近所ですが、車で５分圏内に、えーと、５つはドラッグストアがあります。これ以外に調剤薬局もあり。これが全部そのまま生き残るとは考えづらいです。

　別にここに限りませんが、自分の投資対象としては意識しにくいです。