ドル高トレンドに乗る

かなり強いドル高トレンドが発生している。基本は、来年くらいの米国の回復によるQE停止、金利上昇という流れを読んでいるのだが、それだけでなく、短期のリスク回避的な要素も何かあるのかもしれない。ドルインデクスは久しぶりに84をつけ、あと一歩で上方ブレークする。ユーロドルや豪ドルやスイスフランはまだレンジ内だが、いずれも下方ブレークする気配がある。金はすでに10日にP&Fでの下方ブレークを見せているが、15日には、金の先行指標となる金鉱株指数(HUI,XAUとも）も下方ブレークして、為替における対ドルペアが、円以外はみな下がる傾向にある。金も前回安値の1300ドル近辺を守ることができるか微妙である。もし1300ドルを切ることがあれば、ドル高は相当なものになる。

ドル高によるドル円の上昇も、クロス円での逆行に押されて、勢いが止まってきている。こういう場合は、クロス円から先に崩れ、そこからなしくずしでドル円での円高に動くというパターンがよくあるので、ここは警戒である。

いずれにせよ、下げの気配が強いので、豪ドル円、ユーロ円などは直近高値ストップで売っていくべき局面だろう。ドル円は、ほどほどに下げたら徐々に買っていきたい。ドルストレート（ユーロ、豪ドル、スイスフラン）もすでに売りを開始しているが、そこそこ利食いをしつつ機を見てさらに売っていきたいと思う。

ユーロドルにも注目

週末の動きでついにドル円100円を超えたが、円安が強烈だったわけではなく、ドルの全面高だったのは、ドルストレートも見ていれば明らかだ。他にも、ユーロスイスの明確な上昇など、あきらかに相場の様相が変化を始めたことがわかる。豪ドルもひさしぶりにパリティを割った。米国の金利先高観測からのドル高への動きであるが、金の先安を示すチャート、米銀行株指数の上昇など、ドル高を示唆する材料は他にも多いので、いよいよ2000年から始まった長いドル安期間の逆回しが明確になったと言えるのではないか。
　
この後、何かの要因で、円高となり、ドル円、クロス円が調整する時期があると思っているが、その時も、当然、ドル高（ユーロドル安）になるので、ドル円は下がっても、ユーロドルが急騰することはあり得ないだろう。その観点から言うと、ここしばらくのFXで一番簡単なのは、ユーロドルの戻り売りだと思う。売りスワップは変動はあるものの、極めて小さいかゼロであり、豪ドルの売りよりもコストは安い。
　
ドル円の買いと合わせて、ユーロドルの売り、つまり主要３通貨ペアでのドル買いであるが、これを軽いレバレッジでやっていけば、2016年くらいまでは、FXで大きな損をする可能性はひじょうに少なくなった、そう思った週末である。なお、参考までにユーロドルの長期月足チャートを貼っておく。確かに8年周期があるようだ（1982年−2000年、2000年-2008年、2008年-2016年）。

ドル円100円突破

ついにドル円が三桁に戻った。まあ、数年前なら100円は超円高だったわけで、ここから先もあるわけだが、とりあえず、平常状態に戻りつつあるというところだろう。

さっそくマスコミでは120円を目指すという論調もあるようで、それは間違いではないが、一直線というわけにはいかないだろう。ここまでは機関投資家が、ショートのヘッジをはずすという動きがあったようだが、まだヘッジなしでの外債投資つまり純粋な円売り）が盛んになったというものでもないようだ。本格的ないわゆる円キャリートレードの再開までには、一定の時間が必要だろう。下げの規模はわからないが、ダウの下げと連動しての円高期が夏までにあるという見方には変更はない。この春はドル円102円までくらいで止まるのではないか。

さて、その後の円安期の様相だが、2007年までのものと大きく違うのは、円以外の通貨ペアでのドル高が伴うことだ。豪ドルやユーロが対ドルで下げながらの円安となるため、クロス円は上がるものの頭打ち感があるだろう。特に、豪ドル円は、対ドルでの下げが加速してきびしい局面になりそうだ。クロス円はそのあたりを見極めないと、高値づかみをしかねない。何かのトラブルで円高が発生する時には、豪ドル円の下げは相当大きなものになるだろう。

やはり今回の円安相場は、ドル円中心にゆっくりと買うのがベストの戦略だろうと思う。とにかく相場は何が起こるかわからない。長期の円安を見通しつつ、ロング中心でこまかく回転していくのが安心だと思う。

さらにダウが伸びそう

米株の勢いは止まることをしらないようだが、5月になってから二つの指数がＰ&Ｆで上方ブレークした。ひとつは、銀行株指数。これは、前から書いているように、ダウゴールドレシオとの連動性が高いので、これが上がると、金が下がる可能性が高い。まあ、米国の金融への信頼性が上がれば、金はお役御免ということで、理屈は合っている。

もうひとつ上方ブレークしたのが、ダウトランスポーテーション平均指数だ。運輸関係の株の平均株価であるが、ダウの先行指標として名高い。（ストックチャートでのシンボルはTRANSなので、ご自分で入力してチャートを出していただきたい。）しばらく停滞気味だったのでダウの天井を示すかと言われていたが、連休中に上方ブレークした。

金融、運輸という、米株の主力の要素がいずれも上方ブレークしたということは、まだダウの当面の天井が先であることを意味するのではないか。ドル円も連れ高で100円越えの可能性も出てきたと言える。現状、5月末あたりの天井を想定しておこう。

落ちるまでは買う方針

連休の間は雇用統計での動きはあったもののおおよそ無難な動きに終始した。おかげで、こちらも相場を離れてゆっくりできたのはよかった。皆様は連休はどのように過ごされたのだろうか。

現状では、米国・欧州・日本のいずれをとっても大きな動きにつながりそうなファンダメンタルの要因は見当たらない。かなり上に来ているとは思うが、しばらくは為替ではドル円が下げたら買う、ちょっとあがったら売るというトレードのまま続けていきたい。今日も98.85で買ったが、99円半ばに動けば利食うつもりだ。まだ100円超えの可能性も残っており、浅いストップを入れて、短いスパンでロングの取引をしていきたいと思う。

こまめな利食いで

大きな動きもなく連休に入ってきた。米株も平穏であり、なんとかこの連休はこともなく過ぎそうである。ドル円の急進もなさそうであり、円がらみの上下でこまめに利食いしてトレードしている。数日で50pipsくらいも動けばOKというゆったりペースでいいのではないか。ずどんと落ちたら、もちろん、即、ショート回収で、ロングに転じるということになる。

週単位での方向性の大きな見込みは相変わらず円高方面と見ている。

ダウゴールドレシオのよいチャート

相変わらず相場が膠着している。ドル円は100円のオプションの攻防がレジスタンスとなって破れない。ユーロドルは、1.3の下にあるサポート、そしてドルインデクス83のレジスタンスが破れずに、ドル安へとリバウンドしがちである。この両方のしばりがあって、レンジとなっているが、どちらにブレークするか、もうすこし様子を見たい。

示したチャートはそれまでの余興ではないが、私がずっと書いているダウゴールドレシオの見方と同じものを、アルピーヌさんがコメントで紹介していただいたので、掲示しておきたい。

ピーターブランツ氏の分析であるが、ダウゴールドレシオのサイクルが、金優位時期が終わり、株優位時期に入ったという解釈である。私も同感だ。ダウゴールドレシオが現在10であるが、これが中程まで上昇し20になれば、ダウが18000ドル、金が900ドルということになり、いい数値だ。これの実現には、まだしばらくゆっくりした上昇により、時間がかかると思うが、長くても3から4年程度を見ればいいのではないだろうか。

FX本のご紹介

相場がやや膠着しているので、FX本の紹介でも。

為替相場の予測家として著名な吉田恒氏が中心となって編纂したもので、エリオット波動の宮田氏、一目均衡表の吉野氏、ファンダメンタル系の西田氏とともに、それぞれのお得意のところを書いたもの。どの章も、ほーぉっと思うところが何カ所もあり、この種の本としては出色のできだと思う。

1月末に出たもので、やや以前のものに属するが、推薦に値する本である。

	FXドリームチームが教える為替の鉄則
	扶桑社

長期強気に短期弱気

いろいろなサイトを一回りめぐって現状を考えてみると、日本の円安と今後の日本株価上昇を予測する点ではかなりの共通性がある。ただ、現在の強い円安傾向がこのままどのあたりまで続くかについては見解が分かれるようだ。為替相場もドル円100円という節目を前に、方向性のわからない相場となっている。100円には多数のオプションがあるということで、その防衛と攻撃が入り乱れて、大玉がとびかっている現状のようだ。

為替のほうはそういうことで方向性がつかみにくいが、米株（ダウ）は18日くらいにP&Fで下方ブレークがでており、そろそろ頭打ちの気配が濃くなってきた。コメントのほうで各社報道機関の引用もあったように、米国の景気回復については、黄色信号が点いている状態だ。私は、バーナンキのQEは最終的に勝利する方略であったので高く評価できると考えているが、米国の本格的回復はもうすこし先になるようであり、調整がしばしば起こる時期がまだ数年は続くように思う。今年もそろそろダウの大きな調整が始まるのではないか。

なお、金価格については、先のエントリーに書いたように、値下がりの主原因はむしろ景気回復の先触れと考えている。ダウゴールドレシオの数十年サイクルから見て分かるように、景気の数十年サイクルにしたがって、金と株価の相対価格は上下する。これからは徐々に株が輝く時期に入っていくのだろう。ただ、金の下落で損害を被ったファンドも多く、当面、あらゆる市場が下向きになることもやむを得ないのではないか。

月曜でドル円が100円越えするかもしれないが、もう安心と思ってところでいつものように、米国発の大下落が発生するというシナリオで、うまく流れに乗りたいと思う。

金暴落の影響の長期と短期

金が1980年代以来の大暴落を起こした。この現象について、見通しを述べてみたい。

これを分析するに二つの要因がある。ひとつはGSR（金銀比）の上昇、もうひとつはGPR（金プラチナ比）の下降である。

GSRはこの金の暴落の中で大きく上昇した。つまり、金よりも銀の方がより下げたということだ。一般に、GSRは、だいたい50前後を中心点として、上に行けば経済に暗雲が、下に行けば、楽観的にという動きとなっている。ここでのGSRの上昇は、中期・短期的に、株式相場その他が不安定になるという予測を意味している。

これに対して、GPRはやや異なったものである。昔は0.5前後、すなわちプラチナが金の2倍程度の価格だったが、ここ数年の間、1.0を超えていた。つまり、金のほうが高い状態だったのだ。

しかし、今回の金暴落で、GPRも下落して、オンスあたりのプラチナが金よりも高い状態となった。これは最近やや目立つ傾向だったが、この暴落でもそれが変わらなかったということは、GPRが昔の状態、つまり定常状態に復帰する方向にあることを意味している。GPRの下降は、金に異常なバイアスがかかった状態がなくなるということで、普通に景気回復への途上にあることになる。

以上２点から考えられることは次のようになる。

１　GPRの下降から、長期的には、現在は景気回復過程にあり、金の暴落は、金が「正常」な価格に向かう価格調整の動きの一環である。

上げ下げはあるが、今後も、GPRが0.5を目指して金は下がるだろう。

２　中・短期的にはGSRの上昇から、市場は不安定になるだろう。円高、株安の気配が強くなってくるのではないか。前からの予想通り夏くらいまでの不安定さを見ておきたい。