最近新聞やらニュースやらで｢バッドバンク｣なる言葉がちょくちょく出てきます。
アメリカの経済対策の一つで、これについて書こうと思ったのですが、この際今起こっている金融危機だの大不況だのって一体なんなの？って話を書こうと思います。
さて、こんな事になった原因は幾つかあるので、順番にいきまーす。
■１■サブプライムローン問題について
サブプライムローンとは、アメリカの低所得者向けの住宅ローンですが、何でこれが問題になっているのかと言うと、とある理由で債務不履行(ローンの支払いができなくなる事)が激増したからです。
もともとサブプライムローンは低所得者向けの融資ですが、いくつか問題を抱えていました。
�ゞ睛�が高い
�∋拱Гで塾呂猟磴た佑砲泙妊蹇璽鵑鯀箸鵑任靴泙辰討い拭�
ってかそもそも、支払い能力がないから、普通のローンを組めなかった人たちのためのローンです。
さてさて、こんな問題を抱えていたサブプライムローンが、そもそもなんで成立していたかってメカニズムもせっかくなんで書いときます。
元々はローン会社がもっと儲けるために、無理してでもローン組ませたい！って思った事から話は始まります。
ローン会社は低所得者層に目をつけ、彼らにもローンが組めるカラクリを考えます。
日本では住宅価格というのは年々下がっていくものですが、欧米各国では家の造りがしっかりしてるから、基本的には住宅価格は年々上がっていくものなんですね。
ローン会社はそこに目をつけました。
まずはサブプライムローンと称して、金利の高いローンを組んで家を買ってもらっちゃいます。
で、支払いはとりあえず金利分だけ払ってもらっておけばオッケーにしておきます。
数年たった時点で住宅価格が上がったら、住宅の値上がり分を資産として、それを担保に普通の金利の安い住宅ローン(プライムローン)に切り替えるんですね。
これで、低所得者層の人もめでたく家を持てるって言うカラクリです。
さて、この考え方ってどう考えても危なっかしいですよね。
はい、住宅価格が下がったらどうすんだ？って話です。
もちろん住宅価格が下がるとこのカラクリは通用しないんですけど、アメリカでは70年以上に渡って住宅価格が下がった事がなかったので、あんまり心配はしてなかったみたいです。
ところが、2007年の夏以降、アメリカの住宅価格が下がり始めたんですね。
当然、価格が上がらないとサブプライムローンを組んでいた低所得者層は普通のローンに切り替えできなくなって、段々と住宅ローンを払えなくなります。
まぁ早い話、住宅バブルが弾けちゃったんですよ。
そんな訳で、住宅価格が上がり続けることが大前提だったサブプライムローンは、一気に債務不履行(デフォルト)になって、大問題になったわけです。
■２■債権の証券化ついて
さて、サブプライムローンは危なっかしいローンです。
そんな事は重々承知していたローン会社は、そのリスクを避けるために債権を証券化することにしました。
簡単に言っちゃうと、ローンの返済金を受け取る権利を証券(この場合売買できる権利)にして売り払っちゃたんですね。
ローンを全部売ってしまえばもう｢低所得者からお金回収できないよ〜｣ってリスクはな無いからローン会社は安泰です。
■３■ＣＤＳとはなんぞや？
危なっかしい債権は、リスクを回避するために対策を取ります。
それがリーマンショックの後にちょくちょく噂を耳にした、ＣＤＳというヤツです。
この債権が紙くずになっても、一定の金額保障しますよ〜って保険です。
この保険があるから、リスキーな証券を安心して取引できるんですね。
で、保険だけに保険料が発生します。
｢証券の額面の３％分｣とかって保険料を掛けるわけです。
サブプライムに投資すると利回りが良いって話聞いた事が有りませんか？
これは証券に保険料が乗っかっているから、利回りがいいんですね。
何事も無ければ、保険料は保険を売った人が丸々もらえるので、まぁ当然って言えば当然です。
サブプライムに限らず、証券には結構この手のＣＤＳって保険が掛かっていて、ＣＤＳの発行金額だけでも相当な金額になっています。
■４■ＣＤＯとは何ぞや？
コイツは簡単に言ってしまえば、金融証券等々のパッケージ商品です。
これも、サブプライムみたいなリスキーな商品を安全に取引できるように考えられた物です。
例えば、サブプライム単体だと債務不履行になるリスクが結構大きくて｢0か100か！｣みたいな博打を強いられます。
しかし、これを安全な株や債権なんかと一緒にパッケージにしてしまえばどうでしょう？
サブプライムの一個や二個が債務不履行になっても、他がしっかりしてるからダメージは軽いわけです。
そんな訳で、一個のＣＤＯ(パッケージ)に何千という金融商品を詰め込んで、リスクを薄くした新たな金融商品が出来上がりました。
このＣＤＯですが、格付け会社が安全度を格付けしてたんですね。
ＣＤＯは中身が複雑なので、一個一個の中身を精査するのは普通は無理なので、大抵の人は格付けがＡＡＡなら大丈夫♪とか良いながら、中身を確認しないで買う訳です。
ところがリーマンショック以降この手のＣＤＯが、良い格付けであるにもかかわらず、パッケージの中の結構な割合の金融商品が債務不履行になって値段ガタ落ちになったりしたわけです。
実は、あんまりにもややこしいＣＤＯ作ったんで、格付け会社ですら中身に入っているものがどの程度安全か査定できなくなってたんですね。
(当然格付け会社の信用はガタ落ちです。)
格付け会社だけならいざ知らず、各ＣＤＯを作った張本人すら何がどうなっているのか分からない状態になってしまいました。
■５■んで結局何が問題なの？
リーマンショック以降でなんでこんなに株価が落ちたのか？っていうと、まずＣＤＳ(保険)ですよ。
何事も無く債権のお支払いが出来ていれば丸々保険料をいただける商品だったのに、債務不履行が山ほど発生した上に、ものすごい金額のＣＤＳを発行していたものだから、ＣＤＳ発行した会社そのものが潰れるんですね。
当然、その会社の株を持っている人や会社は思いっきり損します。
含み損ってヤツです。
次に、ＣＤＯ。
このややこしいパッケージ商品がもう信用できなくなってしまったんですよ。
そもそもがややこしくて、誰も中身なんて見ないで買ってたわけですよ。
頼りにしていたのは格付け会社の評価な訳ですよ。
ところが格付けが高いのにも関わらず、パッケージの中身がドンドン債務不履行になってしまったので、買う人が、一体何を見てＣＤＯが安いか高いか判断するわけ？となってしまいました。
当然、誰もそんな怪しげな商品は買わなくなります。
中身が｢どこどこの住宅です｣ってはっきり分かれば、少々値段が下がる事は有っても紙くずになることなんて無いんですが、如何せん、中に何が入っているのかが良くわかんないんですよ。
だから、そんな怪しげなものを買う人がいない⇒需要が無いので、完全に値崩れして、このＣＤＯ市場が壊滅しているわけです。
本来持っている価値よりもはるかに下がってるんじゃなかろうか？
(実際に本来の価格よりも下がってるかどうかまでは知りません、ごめんなさい。)
さらに問題なのが、このＣＤＯ市場が馬鹿でかいって事です。
日本の国家予算は80兆円強ですが、ＣＤＯ市場に流れ込んだお金は国家予算がゴミに見えるくらいとんでもない金額です。
単位だって｢京｣です。
そんなとんでもなく大きな市場が機能不全に陥っているので、世界中の株価が下がって大騒ぎって話になってしまいました。
ＣＤＯの中身がちゃんと分かって、適正な価格が付けば、ココまで傷は広がらないんですが、投資家をだまくらかして大もうけしようと思っていたアメリカのトップエリート達が、メチャクチャ複雑な金融工学を駆使してこんな金融市場を作ったので、ややこしくて当然です。
そんな中出てきたのが｢バットバンク｣って政策です。
■６■バッドバンクってなんなの？
企業が持っているＣＤＯをはじめ、不良債権を国で買い取りましょ、って政策です。
ＣＤＯ等々の市場が吹っ飛んで、値段が付かなくなっているのが問題なわけだから、一定の価格で国が買い取ってくれたら、問題の多くは解決しちゃうわけです。
・・・が、実際にそんなこと出来るんでしょうか？
アメリカはこの不良債権を１兆円買い取るって言ってます。
でも、世間ではアメリカ企業が持っている不良債権は４兆円程度になるって言われています。
全然足りてないですけど・・・
更に言うと不良債権４兆円って話が全く信用できないんですが・・・
さっき書いたように、ＣＤＯ市場の規模は数京円に達します。
その中で何％のＣＤＯが価格が付かなくなっているのは知りませんが、全体の１％の１兆だか４兆だかだけって事は無いと思います。
値段付かなくなったＣＤＯを見て見ない振りしているとしか思えません。
という事で、一気に荒っぽく現在の危機を書いてみて思ったのが、経済危機の影響が出てくるのはまだまだこれからに成りそうです。
恐ろしい限りです。
・・・こんな緊急事態の中、日本の国会議員は何やってるんでしょうねぇ
アメリカの経済対策の一つで、これについて書こうと思ったのですが、この際今起こっている金融危機だの大不況だのって一体なんなの？って話を書こうと思います。
さて、こんな事になった原因は幾つかあるので、順番にいきまーす。
■１■サブプライムローン問題について
サブプライムローンとは、アメリカの低所得者向けの住宅ローンですが、何でこれが問題になっているのかと言うと、とある理由で債務不履行(ローンの支払いができなくなる事)が激増したからです。
もともとサブプライムローンは低所得者向けの融資ですが、いくつか問題を抱えていました。
�ゞ睛�が高い
�∋拱Гで塾呂猟磴た佑砲泙妊蹇璽鵑鯀箸鵑任靴泙辰討い拭�
ってかそもそも、支払い能力がないから、普通のローンを組めなかった人たちのためのローンです。
さてさて、こんな問題を抱えていたサブプライムローンが、そもそもなんで成立していたかってメカニズムもせっかくなんで書いときます。
元々はローン会社がもっと儲けるために、無理してでもローン組ませたい！って思った事から話は始まります。
ローン会社は低所得者層に目をつけ、彼らにもローンが組めるカラクリを考えます。
日本では住宅価格というのは年々下がっていくものですが、欧米各国では家の造りがしっかりしてるから、基本的には住宅価格は年々上がっていくものなんですね。
ローン会社はそこに目をつけました。
まずはサブプライムローンと称して、金利の高いローンを組んで家を買ってもらっちゃいます。
で、支払いはとりあえず金利分だけ払ってもらっておけばオッケーにしておきます。
数年たった時点で住宅価格が上がったら、住宅の値上がり分を資産として、それを担保に普通の金利の安い住宅ローン(プライムローン)に切り替えるんですね。
これで、低所得者層の人もめでたく家を持てるって言うカラクリです。
さて、この考え方ってどう考えても危なっかしいですよね。
はい、住宅価格が下がったらどうすんだ？って話です。
もちろん住宅価格が下がるとこのカラクリは通用しないんですけど、アメリカでは70年以上に渡って住宅価格が下がった事がなかったので、あんまり心配はしてなかったみたいです。
ところが、2007年の夏以降、アメリカの住宅価格が下がり始めたんですね。
当然、価格が上がらないとサブプライムローンを組んでいた低所得者層は普通のローンに切り替えできなくなって、段々と住宅ローンを払えなくなります。
まぁ早い話、住宅バブルが弾けちゃったんですよ。
そんな訳で、住宅価格が上がり続けることが大前提だったサブプライムローンは、一気に債務不履行(デフォルト)になって、大問題になったわけです。
■２■債権の証券化ついて
さて、サブプライムローンは危なっかしいローンです。
そんな事は重々承知していたローン会社は、そのリスクを避けるために債権を証券化することにしました。
簡単に言っちゃうと、ローンの返済金を受け取る権利を証券(この場合売買できる権利)にして売り払っちゃたんですね。
ローンを全部売ってしまえばもう｢低所得者からお金回収できないよ〜｣ってリスクはな無いからローン会社は安泰です。
■３■ＣＤＳとはなんぞや？
危なっかしい債権は、リスクを回避するために対策を取ります。
それがリーマンショックの後にちょくちょく噂を耳にした、ＣＤＳというヤツです。
この債権が紙くずになっても、一定の金額保障しますよ〜って保険です。
この保険があるから、リスキーな証券を安心して取引できるんですね。
で、保険だけに保険料が発生します。
｢証券の額面の３％分｣とかって保険料を掛けるわけです。
サブプライムに投資すると利回りが良いって話聞いた事が有りませんか？
これは証券に保険料が乗っかっているから、利回りがいいんですね。
何事も無ければ、保険料は保険を売った人が丸々もらえるので、まぁ当然って言えば当然です。
サブプライムに限らず、証券には結構この手のＣＤＳって保険が掛かっていて、ＣＤＳの発行金額だけでも相当な金額になっています。
■４■ＣＤＯとは何ぞや？
コイツは簡単に言ってしまえば、金融証券等々のパッケージ商品です。
これも、サブプライムみたいなリスキーな商品を安全に取引できるように考えられた物です。
例えば、サブプライム単体だと債務不履行になるリスクが結構大きくて｢0か100か！｣みたいな博打を強いられます。
しかし、これを安全な株や債権なんかと一緒にパッケージにしてしまえばどうでしょう？
サブプライムの一個や二個が債務不履行になっても、他がしっかりしてるからダメージは軽いわけです。
そんな訳で、一個のＣＤＯ(パッケージ)に何千という金融商品を詰め込んで、リスクを薄くした新たな金融商品が出来上がりました。
このＣＤＯですが、格付け会社が安全度を格付けしてたんですね。
ＣＤＯは中身が複雑なので、一個一個の中身を精査するのは普通は無理なので、大抵の人は格付けがＡＡＡなら大丈夫♪とか良いながら、中身を確認しないで買う訳です。
ところがリーマンショック以降この手のＣＤＯが、良い格付けであるにもかかわらず、パッケージの中の結構な割合の金融商品が債務不履行になって値段ガタ落ちになったりしたわけです。
実は、あんまりにもややこしいＣＤＯ作ったんで、格付け会社ですら中身に入っているものがどの程度安全か査定できなくなってたんですね。
(当然格付け会社の信用はガタ落ちです。)
格付け会社だけならいざ知らず、各ＣＤＯを作った張本人すら何がどうなっているのか分からない状態になってしまいました。
■５■んで結局何が問題なの？
リーマンショック以降でなんでこんなに株価が落ちたのか？っていうと、まずＣＤＳ(保険)ですよ。
何事も無く債権のお支払いが出来ていれば丸々保険料をいただける商品だったのに、債務不履行が山ほど発生した上に、ものすごい金額のＣＤＳを発行していたものだから、ＣＤＳ発行した会社そのものが潰れるんですね。
当然、その会社の株を持っている人や会社は思いっきり損します。
含み損ってヤツです。
次に、ＣＤＯ。
このややこしいパッケージ商品がもう信用できなくなってしまったんですよ。
そもそもがややこしくて、誰も中身なんて見ないで買ってたわけですよ。
頼りにしていたのは格付け会社の評価な訳ですよ。
ところが格付けが高いのにも関わらず、パッケージの中身がドンドン債務不履行になってしまったので、買う人が、一体何を見てＣＤＯが安いか高いか判断するわけ？となってしまいました。
当然、誰もそんな怪しげな商品は買わなくなります。
中身が｢どこどこの住宅です｣ってはっきり分かれば、少々値段が下がる事は有っても紙くずになることなんて無いんですが、如何せん、中に何が入っているのかが良くわかんないんですよ。
だから、そんな怪しげなものを買う人がいない⇒需要が無いので、完全に値崩れして、このＣＤＯ市場が壊滅しているわけです。
本来持っている価値よりもはるかに下がってるんじゃなかろうか？
(実際に本来の価格よりも下がってるかどうかまでは知りません、ごめんなさい。)
さらに問題なのが、このＣＤＯ市場が馬鹿でかいって事です。
日本の国家予算は80兆円強ですが、ＣＤＯ市場に流れ込んだお金は国家予算がゴミに見えるくらいとんでもない金額です。
単位だって｢京｣です。
そんなとんでもなく大きな市場が機能不全に陥っているので、世界中の株価が下がって大騒ぎって話になってしまいました。
ＣＤＯの中身がちゃんと分かって、適正な価格が付けば、ココまで傷は広がらないんですが、投資家をだまくらかして大もうけしようと思っていたアメリカのトップエリート達が、メチャクチャ複雑な金融工学を駆使してこんな金融市場を作ったので、ややこしくて当然です。
そんな中出てきたのが｢バットバンク｣って政策です。
■６■バッドバンクってなんなの？
企業が持っているＣＤＯをはじめ、不良債権を国で買い取りましょ、って政策です。
ＣＤＯ等々の市場が吹っ飛んで、値段が付かなくなっているのが問題なわけだから、一定の価格で国が買い取ってくれたら、問題の多くは解決しちゃうわけです。
・・・が、実際にそんなこと出来るんでしょうか？
アメリカはこの不良債権を１兆円買い取るって言ってます。
でも、世間ではアメリカ企業が持っている不良債権は４兆円程度になるって言われています。
全然足りてないですけど・・・
更に言うと不良債権４兆円って話が全く信用できないんですが・・・
さっき書いたように、ＣＤＯ市場の規模は数京円に達します。
その中で何％のＣＤＯが価格が付かなくなっているのは知りませんが、全体の１％の１兆だか４兆だかだけって事は無いと思います。
値段付かなくなったＣＤＯを見て見ない振りしているとしか思えません。
という事で、一気に荒っぽく現在の危機を書いてみて思ったのが、経済危機の影響が出てくるのはまだまだこれからに成りそうです。
恐ろしい限りです。
・・・こんな緊急事態の中、日本の国会議員は何やってるんでしょうねぇ
