ギリシャ、スランプへ接近しながら、ソブリン債の限界を試す 1

極東にもありますが、なにか？


Greece tests the limit of sovereign debt as it grinds towards slump
（ギリシャ、スランプへ接近しながら、ソブリン債の限界を試す）
By Ambrose Evans-Pritchard
Telegraph：22 Nov 2009

Greece is disturbingly close to a debt compound spiral. It is the first developed country on either side of the Atlantic to push unfunded welfare largesse to the limits of market tolerance.

ギリシャは債務急増スパイラルに恐ろしいほど接近している。赤字財源による気前の良い社会福祉推進に対する市場の許容範囲を試す、大西洋の両岸初の先進国である。

Euro membership blocks every plausible way out of the crisis, other than EU beggary. This is what happens when a facile political elite signs up to a currency union for reasons of prestige or to snatch windfall gains without understanding the terms of its Faustian contract.

ユーロへの加盟はありとあらゆる現実的危機脱出方法を妨害しており、残されているのはEU乞食だけだ。
軽薄な政治エリートが名誉や棚ぼた利益獲得といった理由のために、ファウスト的契約の条件も理解することなく通貨統合協定に署名すると、こういう事態が発生するのだ。

When the European Central Bank's Jean-Claude Trichet said last week that certain sinners on the edges of the eurozone were "very close to losing their credibility", everybody knew he meant Greece.

ECBのジャン=クロード･トリシェ総裁が先週、ユーロ圏の端に位置する某罪人は「信頼喪失寸前」だと述べた時、ギリシャのことを言っているというこては皆が分かっていた。

The interest spread between 10-year Greek bonds and German bunds has jumped to 178 basis points. Greek debt has decoupled from Italian debt. Athens can no longer hide behind others in EMU's soft South.

ギリシャの10年債とドイツ・ブントの金利スプレッドは、178ベーシス・ポイントに跳ね上がっている。
同国の債券は、イタリア債からデカップルしてしまった。
ギリシャ政府はEMUの低迷南部の中ですら、際立った存在になってしまった。

"As far as the bond vigilantes are concerned, the Bat-Signal is up for Greece," said Francesco Garzarelli in a Goldman Sachs client note, Tremors at the EMU Periphery.

「国債自警団に言わせれば、ギリシャのためにバットマンを呼ぶライトが点灯、というところである」とゴールドマン・サックスの『Tremors at the EMU Periphery（EMU周辺で激震）』と題したクライアント･ノートに、フランチェスコ･ガルザレリは記した。

The newly-elected Hellenic Socialists (PASOK) of George Papandreou confess that the budget deficit will be more than 12pc of GDP this year, four times the original claim of the last lot. After campaigning on extra spending, it will have to do the exact opposite. "We need to save the country from bankruptcy," he said.

新たに選出された全ギリシャ社会主義運動党（PASOK）のゲオルギオス・アンドレアス・パパンドレウは、今年の予算赤字は、前政権が当初主張していた数値の4倍に当たる、GDP比12%を突破するだろうと認めている。
支出拡大を掲げて選挙運動を行った挙句、同党は真逆のことをしなければならなくなるだろう。
「国家を破綻から救わなければならない」と彼は言った。

Good luck. Communist-led shipyard workers have already clashed violently with police. Some 200 anarchists were arrested in Athens last week after they torched streets of cars in a tear gas battle.

まあ、頑張って下さい。
共産主義者が率いる造船所の労働者は、既に警察と激突している。
アテネでは先週、無政府主義者約200人が催涙弾バトルの中で路上の自動車に放火して逮捕された。

Mr Papandreou has mooted a pay freeze for state workers earning more than ?2,000 a month. This has already set off an internal party revolt. "There is enormous denial," said Lars Christensen, emerging markets chief at Danske Bank. "They don't seem to understand that very serious austerity measures are needed. It is a striking contrast with Ireland," he said.

パパンドレウ氏は、月給2,000ユーロ以上の公務員の給与を凍結することを定義した。
これは既に内ゲバを引き起こしている。
「強烈な拒絶がある」とダンスク･バンクの新興市場チーフ、ラース･クリステンセンは言った。
「非常に厳格な倹約策が必要だ、ということを彼等は理解していないようだ。アイルランドとは大違いだ」

Brussels says Greece's public debt will rise from 99pc of GDP in 2008 to 135pc by 2011, without drastic cuts. Athens has been shortening debt maturities to trim costs, storing up a roll-over crisis next year. Some ?18bn comes due in the second quarter of 2010 (IMF).

欧州委員会によれば、ギリシャの公的債務は劇的削減が行われなければ、2008年のGDP比99%から2011年には135%にまで増加するだろう。
ギリシャ政府は経費削減のために債券の期日を短縮し、来年のロールオーバー危機を蓄積している。

Modern economies have reached such debt levels before, and survived, but never in the circumstances facing Greece. "They can't devalue: they can't print money," said Mr Christensen.

近代経済は以前にもこのような債務水準に達し、生き残ったことはあるが、ギリシャが直面しているような状況は初めてである。
「平価の切り下げも出来なければ、金を印刷することも出来ない」とクリステンセン氏は述べた。

つづく