如何にしてドイツはヘッジファンド「イナゴ」に復讐したか 2

つづき

For many impartial observers, the biggest single loss in the history of hedge funds will be nothing less than just desserts for the "vulture capitalists" who were blamed, perhaps unfairly, for helping bring about the demise of HBOS through their controversial practice of short selling.

多くの無関係な傍観者にとって、ヘッジファンドが被った史上最大の損失など、空売りといういかがなものかな行為でHBOS破綻を手伝った、と恐らく不当に責められている、「ハゲタカ資本主義者」のデザートに他ならないだろう。

Together with Connecticut-based Mr Cohen, who recently shrugged off a $100,000 restoration of the Hirst shark as an "inconsequential" expense, this week's losers include David Einhorn, the poker-playing president of the American fund Greenlight Capital, who helped drive down the value of Lehman Brothers shares before the investment bank collapsed this summer.

先日はハーストのサメの修復費用10万ドルを「取るに足らない」費用と軽くあしらった、コネチカットのコーエン氏と一緒に、今週損を出してしまった人の中には、アメリカのファンド、グリーンライト・キャピタルの、ポーカー大好き社長、デイヴィッド・アインホーンが含まれる。
彼はリーマン・ブラザーズが今夏破綻する前、同行の株価を押し下げるのを助けた人物だ。

In London, Odey Asset Management, managed by Crispin Odey, who paid himself £28 million this year, also took a substantial hit.

ロンドンでは、今年2,800万ポンドという給料を自分に払った、クリスピン・オデイが経営するオデイ・アセット・マネジメントも、かなりやられた。

Many fund managers believe they are victims of a stitch-up orchestrated by the German government and Porsche.

多くのファンド・マネジャーは、自分達はドイツ政府とポルシェが企んだ詐欺の犠牲者だ、と思っている。

The German establishment has never tried to hide its contempt for them, with a leading politician referring to hedge fund managers as "locusts". One trader went as far as describing this week's events as "payback".

著名な政治家はヘッジファンド・マネジャーを「イナゴ」と呼んでおり、ドイツ政府は一度も彼らに対する嫌悪感を隠そうとしたことがない。
或るトレーダーは今週の事件を「仕返し」とまで呼んだ。

Certainly, Porsche's secretive empire-building would have been illegal in the UK, which has much stricter rules on disclosure. But do the fund managers have a case?

勿論、ポルシェの秘かな株の買い増しは、情報公開に関する規則が遥かに厳しいイギリスでは違法になる。
だが、ヘッジファンド・マネジャーに言い分はあるのだろうか。

The root of the hedge funds' demise lies, appropriately perhaps, in the murky practice of short selling, in which traders seek to make huge sums by betting on the share price of a company falling.

ヘッジファンドの不幸の根本的な原因は、恐らく適切にも、トレーダーが株価が下がる、という目に巨額の資金を賭ける、空売りなどという怪しげな行為にあるのだ。

Traders agree to sell shares in a company (in this case VW) to a third party at a fixed price and by a certain date, then wait for the price to fall before buying the shares and handing them on to the third party.

トレーダーは第三者に特定の期日までに決まった値段で会社の株を売ることに合意し（この場合はVW）、それから株を買ってこれを件の第三者に渡すまで、株価が下がるのを待つ。

The difference between the agreed sale price and the price at which the trader buys the shares is profit. But if the share goes up, traders are exposed to potentially limitless losses.

合意しておいた販売価格と、トレーダーが購入した価格の差が、利益となる。
しかし株価が上昇すれば、トレーダーは潜在的に無限大の損失にさらされることになる。

Shorting in financial shares has been temporarily banned, but it remains legal in other sectors of the market.

金融銘柄の空売りは一時的に禁止されたが、他の業界の株については未だ合法だ。

Hedge funds believed they were on safe ground by short selling VW shares, which they saw as overvalued when all car manufacturers are feeling the squeeze.

ヘッジファンドは、車メーカーがどこもここも締め付けを感じている時に、ここは株価が高過ぎる、と見なしたVWの空売りは安全だと思っていたのである。

What none of them knew was that Porsche had quietly been adding to its 42.6 per cent stake in VW by taking out options to buy VW shares owned by a number of German banks.

彼らの誰も知らなかったのは、多くのドイツの銀行が所有するVW株を買う、という手段で、ポルシェがこっそり元々持っていたVW株42.6％に買い増ししていた、ということだ。

Germany's somewhat eclectic financial regulations did not require Porsche to disclose this, and so none of the hedge fund managers had a clue what Porsche was up to.

ドイツの或る種折衷式な金融規制では、ポルシェはこれを情報公開しなくても良かったし、だからポルシェが何をしているかなど、知っていたヘッジファンド・マネジャーは一人もいなかった。

That all changed with spectacular consequences when the sports car manufacturer suddenly issued an announcement, in German, just after 3pm on Sunday declaring that it either owned or had the option to own 74.1 per cent of VW.

そしてこのスポーツ・カーのメーカーが突如として声明を出した。
ドイツで、日曜日の午後3時ちょっと過ぎ、VW社の株式74.1%を所有している、または所有するオプションがある、と宣言。
目を見張る結末を伴って、全てが変わった。

With the state of Lower Saxony owning another 20.1 per cent, this meant that just 5.8 per cent of VW shares were available to buy.

そして20.1％を、ローワー・サクソニー州が保有しているのだから、VWの浮動株はたったの5.8％ということになった。

つづく